白金價格預測2025：市場分析師的預期

白金市場在2025年將面臨結構性挑戰與價格穩定力量的獨特交匯點。在2024年整體交易區間維持在美國$900 至美國$1,100之間後，未來一年的走勢將取決於三個關鍵因素：持續的供應短缺、汽車需求的轉變，以及向電動車轉型的加速。

供應緊張持續，但庫存提供安全網

白金的供需失衡在2025年將加劇，生產商無法跟上消費需求。預計白金總產量將達到732萬盎司，較2024年的727萬盎司僅微幅增加0.76%。這一溫和的增長掩蓋了精煉產量的更深層次問題，預計將收縮1％至555萬盎司。

南非，歷來全球最大的白金生產國，持續陷入下滑。業界領袖已開始承認許多觀察者早已知道的事實：由於商品價格低迷及汽車產業電氣化導致的需求減少，該地區正進入一個結構性衰退階段。這種供應的流失部分被二手市場回收所抵消，預計回收量將達177萬盎司，為2021年以來最高水平，顯示貴金屬市場正適應供應緊張。

儘管面臨這些逆風，連續第三年的供應短缺(539,000盎司)並不一定會轉化為看漲的價格。原因在於：地上庫存白金超過301萬盎司，提供了相當的緩衝，避免價格突升，並使市場能在沒有立即實體限制的情況下運作。

需求格局圍繞電動車採用重塑

2025年白金價格預測必須考慮快速變化的需求狀況。根據世界白金投資理事會(WPIC)的預測，整體消費將下降1％，至786萬盎司，即使某些行業有所增強，仍呈現溫和收縮。

汽車產業仍是白金最大需求來源，但其角色正從根本上轉變。預計2025年輕型車銷量將增長1.7％，但銷售組成正在改變。電動車的全球市場份額已從2023年的7％躍升至預計的16.7％，而電動車的動力系統中不再需要白金族金屬。這一結構性逆風將越來越重，影響催化轉換器的需求，這曾是白金的主要用途。

珠寶消費則提供一個成長的反向點，WPIC預測將上升2％，達到198萬盎司。投資需求也有望增強，預計將上升7％，達到42萬盎司，投資者尋求對低估貴金屬的曝險。

然而，工業應用的需求則面臨更大收縮。預計工業需求將下降9％，至222萬盎司，其中玻璃生產的降幅最大。用於液晶顯示器生產的白金預計將暴跌57％，僅剩286,000盎司。2021年推動白金需求的爐子產能激增已趨於正常化，消除了當時貴金屬的過度需求。

價格展望：穩定但上行空間有限

專家對2025年白金價格的預測大致集中在一個較窄的區間內，並帶有溫和的看空偏向。CPM集團的管理合夥人預計價格將在美國$900 和美國$1,000之間波動，反映持續的供應短缺與需求動能疲軟。Heraeus Precious Metals則預測一個較寬但同樣缺乏吸引力的區間，約在美國$850 至美國$1,220，顯示對於顯著價格上漲的信心有限。

瑞銀集團設定2025年白金價格的中點目標為美國$1,100，押注美國聯邦儲備降息帶來的實體資產支撐將提供一定的提振。然而，即使是這個較為樂觀的預測也承認，白金在產業活動未明顯回升前，可能會跑輸黃金。

最終，白金價格預測反映了一個在通縮性結構力量與支撐技術動能之間掙扎的市場。供應限制提供價格底線，但電動車採用和工業收縮帶來的需求減少限制了上行潛力。地緣政治震盪——如對俄羅斯的制裁威脅（俄羅斯歷來是重要的鈀金生產國）——可能造成短暫波動，但基線預期仍是區間震盪，2025年缺乏明顯的方向性動能。