火星公司將通過與Kellanov的合併重塑全球零食市場

在一項將重塑全球零食格局的轉型交易中，Mars 已簽署具有約束力的協議，以總企業價值 ( 35.9 億美元收購 Kellanov。該交易以每股現金 83.50 美元計價，預計於 2025 年上半年完成，待股東批准及監管審查通過。

交易結構與財務條款

收購價格較 Kellanov 30 天平均交易量高出約 44%，較 2024 年 8 月初的 52 週高點高出 33%。以 EBITDA 為基準，該交易將 Kellanov 的最新十二個月調整後盈利估值為 16.4 倍。

這次巨型合併是近年來食品行業最大規模的交易之一。Mars 將透過現有現金儲備和新安排的債務融資來資助收購，相關承諾已經獲得保障。雙方董事會已一致支持此安排，主要股東包括 W.K. Kellogg Foundation Trust 和 Gund 家族，已承諾投票支持交易，持股比例為 20.7%。

互補的產品組合打造強大集團

此次合併結合了兩個不同但策略上相輔相成的消費者食品帝國。Kellanov 擁有一系列全球知名的零食品牌：Pringles 和 Cheez-It 在其類別中佔有重要市場份額，而 Pop-Tarts、Rice Krispies Treats、NutriGrain 和 RXBAR 則豐富了吸引年輕族群的產品組合。公司還擁有深受喜愛的經典品牌如 Eggo 煎餅、國際 Kellogg’s 麥片，以及 MorningStar Farms 的植物性產品。

Mars 已在巧克力和糖果領域佔據主導地位，擁有 SNICKERS、M&M’s、TWIX 和 DOVE，並且擁有現代健康品牌 KIND 和 Nature’s Bakery。此次合併立即擴展 Mars 在新零食類別的布局，特別是即食早餐、營養棒和鹹味餅乾——這些都是 Kellanov 擅長的領域。

合併後的公司將管理 17 個價值十億美元的品牌 )，其中包括 Pringles 和 Cheez-It，並將其加入 Mars 現有的 15 個品牌 $13 ，使其在早餐、隨行和更健康的零食場合中佔有一席之地。

規模與營運範圍

Kellanov 在約 180 個市場的年銷售額達到 $50 億美元，擁有約 23,000 名員工。Mars 在全球運營超過 150,000 人，2023 年營收超過 億美元。合併後的組織將在寵物營養和零食領域達到前所未有的規模，特別是在高端寵物護理方面，通過 ROYAL CANIN 和 VCA 以及其動物健康醫院網絡。

交易完成後，Kellanov 的運營將整合入由芝加哥的全球總裁 Andrew Clarke 領導的 Mars Snacking，Kellanov 的總部將保持不變。密歇根州 Battle Creek 將繼續作為合併企業的核心運營中心。

未來十年的戰略願景

Mars 已公開承諾在未來十年內將其零食部門的收入翻倍。收購 Kellanov 直接推動了這一目標，並提供了以下幾個方面的增強：

品類擴展：進入高增長的細分市場，包括鹹味零食、營養食品以及 Kellanov 在非洲和拉丁美洲等地擁有強大市場份額的國際麵條/麥片類別，這些地區的分銷網絡仍有待擴展。

人口共鳴：Kellanov 的零食產品在 Z 世代和千禧世代消費者中表現優於競爭對手——這是 Mars 希望強化的族群。像 RXBAR 和 Pop-Tarts 這樣的品牌已經展現出對年輕消費者的強大吸引力。

創新加速：結合研發能力，加快開發更健康的選擇、數字渠道策略和以消費者為中心的產品，並與全球健康趨勢保持一致。此交易將使 Mars 獲得 Kellanov 的科學營養專業知識，特別適用於健康導向的細分市場。

分銷協同：Kellanov 在歐洲、亞太和新興市場的銷售渠道，將與 Mars 現有的基礎設施互補，使雙方能更高效地通過零售商和餐飲渠道分銷產品。

文化與可持續性協同

除了產品組合的契合外，兩家公司都秉持價值驅動的運營理念。Kellanov 的「Better Days Promise」可持續發展計劃與 Mars 的「Sustainable in a Generation」框架相呼應，兩者都強調在不影響企業成長的前提下推動環境進步。合併後的公司承諾達成 Mars 的淨零碳排放目標及負責任的行銷標準。

Mars 在收購和維持品牌方面已有良好記錄——公司成功整合了 KIND 和 Nature’s Bakery，同時保持品牌自主性並持續投入創新。領導層表示，對 Kellanov 超過 100 年的傳承和才華橫溢的員工也將予以尊重。

市場反應與時間表

此次交易需經 Kellanov 股東特別會議批准，會議將在提交代理材料後安排。目前尚未有重大監管障礙，但主要司法管轄區的反壟斷審查將持續到 2025 年初。

此交易使 Kellanov 能實現其成為「世界最佳零食公司」的戰略願景，同時為 Mars 提供了立即進入深受喜愛的傳統品牌和新消費場合的機會。對於 Mars 股東來說，這次收購代表著向相鄰高利潤率品類擴展，這些品類擁有穩定的消費者忠誠度和國際市場潛力，尤其是在零食作為全球飲食場合持續增長的背景下。