什麼是固定收益ETF以及你應該如何使用它？

固定收益ETF已成為日益受歡迎的投資工具，但要理解其實際應用，必須超越基本定義。問題不僅是什麼是固定收益ETF，而是如何策略性部署這些工具以符合您的投資組合目標。最新市場研究顯示，投資者與金融專業人士在將固定收益ETF納入持有時，採用了三種主要的方法。

固定收益ETF的策略部署模型

固定收益ETF的市場提供多條建構投資組合的途徑。約35%的投資者將固定收益ETF與傳統的核心及核心加上共同基金策略搭配使用。另有29%的投資者在配置中融合了主動與被動的固定收益策略。剩餘約15%的投資者則專注於針對特定債券市場部門，建立專屬的固定收益投資組合。

以ETF覆蓋核心債券基金

許多投資者在既有的固定收益共同基金中持有基礎部位，同時利用ETF來微調曝險。例如，美國債券基金(ABNFX)，代表一個規模可觀的$78 十億美元的中階債券核心投資組合，獲得晨星四顆星評級。該基金主要配置AAA級政府與機構證券，並適度持有投資級企業債。其久期約6.4年，30天SEC收益率為3.4%，ABNFX作為傳統的錨定資產。

為了提升投資組合回報，許多投資者會在此核心持倉上加入專業化ETF。例如，iShares美元高收益企業債ETF(USHY)，透過主要投資BB-與B級企業債券，提供8.6%的30天SEC收益率。USHY的0.15%費用比率，使其成為一個成本效益高的回報增強工具。

另外，擔心利率上升的投資者可以透過短期債券ETF降低久期敏感度。Vanguard短期企業債ETF(VCSH)，維持約2.7年的平均久期，收益率為5.3%。VCSH專注於A-與BBB級信用，既能維持投資品質，又能縮短利率敏感度。

混合主動-被動的固定收益建構

第二種實施模型結合了被動與主動的固定收益ETF工具。Vanguard總債市ETF(BND)，作為高效的核心持倉，追蹤投資級債券指數，涵蓋政府與企業債券。其0.03%的費用比率，為投資組合建構提供經濟實惠的基礎。

在此被動基礎上，投資者可以加入主動管理的固定收益ETF，以達成特定目標。例如，JPMorgan超短期收益ETF(JPST)，具有5.0%的收益率與不到一年的久期特性。由James McNerny領導的主動管理團隊，構建一個包含33%投資級企業債、27%商業票據，以及僅4%國債的投資組合，兼顧戰術彈性與信用品質。

以產業為焦點的固定收益投資組合建構

對於建立專屬固定收益配置的投資者，ETF市場現提供針對特定市場部門與久期配置的專業工具。

以國債為焦點的策略變得尤為容易。BondBloxx Bloomberg一年目標久期ETF(XONE)，提供直接的國債曝險，平均久期恰好為一年，結合ETF的流動性優勢與政府債券的直接接觸。

信用導向的投資者則可以探索非傳統的固定收益部門。Janus Henderson AAA CLO ETF(JAAA)，提供擔保貸款義務（CLO）曝險——這些工具在過去展現出較低的與整體固定收益市場的相關性，以及較低的利率敏感度。JAAA近期的30天SEC收益率為6.3%，提供與傳統債券配置不同的回報潛力。

市政債券投資者的選擇也在擴展。由美國世紀公司管理的Avantis Core Municipal Fixed Income ETF(AVMU)，結合主動管理與0.15%的成本，約70%的投資組合集中於AA級市政證券。此結構兼具專業監管與成本效率。

實務啟示

固定收益ETF的本質是什麼？它是一個彈性的工具，用於構建具有不同時間範圍、信用特性與回報目標的多元化收益投資組合。從被動的廣泛市場曝險到高度專業化的產業策略，這些產品使投資者能根據其特定的風險與回報需求，建立符合自身需求的投資組合。無論是作為傳統基金的補充工具、結合主動管理策略，或是作為專門產業配置的工具，固定收益ETF已成為現代投資組合建構中不可或缺的工具。