日元匯率反彈突破156關口，市場摩拳擦掌等待政府信號

近期匯市異動頻繁，日元走勢成焦點

進入12月下旬，美元/日元匯率經歷劇烈波動。本週日本財務大臣片山皋月和副財相三村淳先後對匯市發聲，強調政府對過度波動的關注，暗示近期可能採取市場干預措施。此前央行鴿派升息決策曾讓美元/日元一度衝至157.76高位，而如今日元反彈破位156，市場對政府介入的預期明顯升溫。

相比之下，加元兌美元等其他貨幣對在美元走勢中的表現相對穩定，這更凸顯了日元匯率波動的特殊性——這是日本政策制定者重點關注的領域。

聖誕檔期真的是干預好時機嗎？

StoneX高級市場分析師Matt Simpson指出，假若日本當局決定出手，聖誕至新年這段流動性稀薄的時期將是最佳窗口——此時市場深度有限，干預效果最為顯著。

不過Simpson也表達了保留意見："除非看到159關口被徹底突破，否則我認為政府還沒必要急於行動。相比2022年那波更瘋狂的波動，眼下的市場氣氛反而顯得有些平靜。"這一觀點暗示，當前的市場參與者對政府干預的推動力度不足，可能需要更極端的價格走勢才能觸發官方出手。

央行政策週期決定匯率長期格局

盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana認為，決定日元走勢的根本因素在於中日美三國利率差。日本央行緩慢的升息進程與美聯儲2026年的潛在寬鬆政策形成對比，這意味著日元單邊貶值的空間有限，更可能陷入區間震盪——每當美債收益率回調或風險情緒轉向時，日元就有升值的機會。

“最大的潛在風險是美國利率長期維持高位，同時日本央行再度變得保守。我們需要密切關注日本春季工資協商的結果。”

2026年是關鍵分水嶺

市場普遍預計日本央行將在明年下半年啟動新一輪升息。前貨幣政策委員樱井誠推測，升至1%的時間窗口可能在6月或7月；三井住友銀行首席外匯策略師鈴木浩史則預計在10月。

鈴木浩史強調，由於距離下次升息仍有較長時間差，日元貶值壓力在一季度可能繼續承壓——他的預測是美元/日元有望在2026年一季度觸及162水平。"在升息周期明確前，日元缺乏上行动力，"他補充道，“這給做空日元的交易者留足了時間窗口。”

這種長期利差邏輯也適用於其他非美貨幣對，包括加元兌美元在內的其他貨幣組合，都將面臨美元強勢的大環境影響。