加密市場在 2026 年開局上漲，但這波行情能否延續仍充滿變數。Bitwise 投資長 Matt Hougan 指出，市場若想走出真正的長多趨勢，仍必須先跨越市場穩定、監管立法與整體金融環境三大關鍵考驗。
（前情提要：Arthur Hayes長文：選舉、油價與印鈔機，為何比特幣只看川普面子）
（背景補充：富達2026加密市場展望報告：更多國家或建立比特幣儲備，長期持有BTC仍然划算）

本文目錄

• 一、系統性風險降溫，市場已先過第一關
• 二、美國立法進度，成為影響中期走勢的關鍵變數
• 三、股市走勢仍是加密資產無法忽視的外部因素
• 長線基礎正在成形，關鍵仍在三關能否全數通過

加密貨幣市場在 2026 年開年表現亮眼，但這波反彈是否只是短期行情，目前市場觀點仍有分歧。對此，Bitwise 投資長（CIO）Matt Hougan 指出，加密市場若要在今年走出具延續性的多頭趨勢，仍必須成功跨越三項關鍵考驗，分別涉及市場穩定度、監管立法進展，以及整體金融市場環境。

一、系統性風險降溫，市場已先過第一關

Hougan 認為，第一個、也是最迫切的關卡，其實已在年初順利通過，那就是避免再次發生大規模清算或市場失序事件。他指出，去年 10 月曾出現單日高達 200 億美元規模的加密永續合約清算事件，市場一度擔憂大型造市商或避險基金可能被迫退場，進一步引發連鎖反應。

不過，隨著年底前並未出現任何重大機構撤離或爆雷事件，市場對系統性風險的疑慮已明顯降溫。Hougan 表示，若相關事件真會發生，理應早已出現，這也是投資人敢於在新年重新進場的重要原因之一。

二、美國立法進度，成為影響中期走勢的關鍵變數

第二項考驗則來自政策面，核心在於美國國會是否能順利推動加密市場結構法案《清晰法案》（Clarity Act）。Hougan 指出，該法案目前正於參議院推進，雖然方向明確，但在 DeFi 監管、穩定幣收益設計，以及政治利益衝突等議題上，仍存在歧見。

由於該法案涉及證券與商品兩大監管框架，必須先通過參議院銀行委員會與農業委員會的審議程序，才能進入全院表決。Hougan 認為，只要順利完成審議，就代表立法已邁出關鍵一步，未來即使政治風向轉變，親加密的監管原則也能更穩固地被寫入法律之中，為產業長期發展提供制度基礎。

三、股市走勢仍是加密資產無法忽視的外部因素

第三個考驗，則來自整體金融市場環境，特別是美國股市表現。Hougan 強調，加密市場並非一定需要股市大漲才能上行，但若出現劇烈的股市修正，短期內仍可能拖累包括加密資產在內的所有風險性資產。

目前市場預期顯示，2026 年出現經濟衰退的機率仍屬偏低，美股延續上行的機率相對較高，但 Hougan 也提醒，宏觀變數仍多，這將是未來數月需要密切關注的不確定因素。

長線基礎正在成形，關鍵仍在三關能否全數通過

總體而言，Hougan 對加密市場中長期前景保持審慎樂觀看法。他指出，機構資金持續進場、穩定幣與資產代幣化等應用快速擴張，再加上自 2025 年以來逐步成形的親加密監管氛圍，都為市場奠定了結構性支撐。

不過，他也強調，只有當市場穩定性、監管清晰度與外部金融環境這三大關卡都順利通過，2026 年初的這波反彈，才有機會真正轉化為一場具備延續力的長線行情。