美國 12 月非農就業數據今日出爐：新增就業僅 5 萬人、失業率意外回落至 4.4%。勞動市場放緩卻未崩盤，市場短線押注聯準會暫停降息，黃金與比特幣同步拉升…
（前情提要：美國12月ADP就業數據溫和反彈「略遜預期」，比特幣走弱跌破9.2萬美元、以太坊失守$3200）
（背景補充：川普施壓、降息調整、穩定幣…聯準會 2026 年避不開的六道關卡）

本文目錄

• 就業成長放緩，但仍維持正值
• 黃金與加密資產短線走高
• 市場押注 1 月按兵不動

美國勞工統計局（BLS）於今（9）日發佈美國 2025 年 12 月非農就業報告，這是自去年秋季政府停擺影響逐步消退後，首份被市場視為相對「乾淨」的就業數據。由於行政因素與統計扭曲明顯減少，本次報告被投資人視為觀察美國勞動市場實際狀況的重要指標。

就業成長放緩，但仍維持正值

數據顯示，12 月非農就業人口新增 5 萬人，低於市場原先預期的約 6 萬至 7.3 萬人，但仍連續維持正成長，顯示企業招聘動能雖明顯趨緩，但尚未出現全面性萎縮。整體而言，就業數據偏弱，但未達市場對「急速惡化」的擔憂程度。

值得注意的是，12 月失業率由 11 月修正後的 4.5% 回落至 4.4%，優於市場預期的 4.5%，成為本次報告中的正面亮點。失業率下降顯示，儘管就業成長趨緩，勞動市場仍具一定韌性，並未出現衰退初期常見的快速失業攀升現象。

回顧前期數據，BLS 同步下修 10 月與 11 月就業表現。10 月非農就業人數由原先公布的減少 10.5 萬人大幅下修至減少 17.3 萬人；11 月則由增加 6.4 萬人調整為增加 5.6萬人。合計來看，兩個月的就業水準較先前統計少約 7.6 萬人，凸顯 2025 年下半年美國勞動市場明顯降溫。

分析指出，這波降溫與多項結構性與政策因素相關，包括川普政府推動縮減聯邦政府規模，大量聯邦員工選擇接受買斷離職；同時，貿易關稅政策不確定性升高、移民政策趨嚴，也使企業在人力布局上更為保守。

黃金與加密資產短線走高

就業數據公布後，金融市場迅速消化「經濟軟著陸但動能偏弱」的訊號。避險需求與對低利率環境的預期升溫，帶動部分資產短線上漲。現貨黃金（XAU/USD）一度快速拉升近 30 美元。

風險資產方面，加密貨幣同步走強，比特幣（BTC）短線突破 9 萬美元關卡，不過又迅速回落，撰稿時暫報 90,705 美元，近 24 小時變動不大。以太坊（ETH）走勢類似，暫報 3,100 美元。

市場押注 1 月按兵不動

根據 CME FedWatch Tool 最新數據，1 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議維持利率不變的機率已升至 97%，幾乎已經篤定 Fed 本月不會降息。

對此，高盛資產管理公司多行業固定收益投資部門主管 Lindsay Rosner 也評論指出，這份非農報告有助於釐清先前市場的疑慮。Rosner 表示：「再見了，一月！Fed 目前很可能會維持現狀，因為勞動力市場已顯示出初步的穩定跡象。失業率的改善表明，11 月的大幅上升主要來自部分員工因『延後離職』政策而提前離職，以及統計層面的數據失真，並非系統性疲弱的訊號。」

Rosner 進一步預期，聯準會短期內將維持現行政策立場，但隨著通膨與成長趨勢逐步明朗，「2026 年剩餘時間內仍可能再降息兩次」。