全球市場在2025年收官：金價創新高，油價暴跌，美股大幅突破

2025年即將結束，全球金融市場呈現出令人印象深刻的數字。在大多數主要市場進入新年假期之際，年度最後的數據勾勒出資產類別的強弱格局。

黃金閃耀，白銀創新高

這是金屬的年份。黃金在2025年累計漲幅近64%，成為自1979年以來最好的年份——近半個世紀以來從未見過。儘管最後交易日出現調整，但這一漲勢足以讓黃金成為投資者的焦點。

但真正引人注目的是白銀，全年飆升147%，創下歷史新高。鉑金也不遑多讓，漲幅超過122%，而鈀金則暴漲75%，達到15年來的最高點。這些數字反映出市場心理的巨大轉變，投資者正尋找避險資產。

目前，現貨黃金收盤價為每盎司4,318.67美元，下跌0.6%；白銀則下跌6.7%，報每盎司71.36美元；鉑金則為2,006.95美元，下跌8.7%。專家預計，黃金在2026年可能觸及每盎司5,000美元，白銀則有機會突破100美元。

這波漲勢由多重因素推動：美聯儲持續降息、全球地緣政治緊張局勢、各國央行增加黃金購買以及大量資金流入黃金ETF。特別是白銀，受到結構性供應短缺的支撐，庫存處於歷史最低點，同時工業需求激增。

原油暴跌，2026年第一季仍將持續下行

相反的故事是原油。2025年原油價格下跌近20%，為2020年以來最大跌幅。布倫特原油收盤價為每桶60.85美元，下跌0.8%；美國原油則為每桶57.42美元，下跌0.9%。值得注意的是，布倫特已連續三年下跌，創下自有數據以來的最長連跌紀錄。

全球供過於求的壓力仍是主要因素，儘管有地緣政治事件和制裁措施。擁有全球最大原油儲量之一的委內瑞拉，近兩週原油產量在奧里諾科地區下降25%，至每天498,131桶。

然而，美國頁岩油生產商已在較高價格水平進行套期保值，幫助其產量保持韌性。美國能源情報署（EIA）數據顯示，10月美國原油產量創歷史新高，上周汽油和蒸餾油庫存較預期大幅增加。

展望2026年，機構預計原油在第一季可能繼續下跌，但之後將逐步穩定並在下半年回升至每桶60美元。市場目前關注全球供需平衡、OPEC+的產量政策以及主要出口國的地緣政治風險。

美國股市：年底樂觀反彈

儘管2025年最後交易日出現小幅調整，三大指數仍交出亮眼成績。道瓊工業指數下跌0.63%，標普500指數下跌0.74%，那斯達克指數下跌0.76%，但三者全年皆錄得兩位數漲幅，連續第三年保持上升趨勢。

人工智慧股是最亮眼的明星。英偉達全年飆升39%，成為全球首家市值突破5兆美元的上市公司。由於Alphabet漲65%，媒體服務板塊成為標普500中漲幅最大的板塊。

年底出現獲利了結壓力，能源和科技板塊遭遇最大拋售。不過分析師認為，近期的調整只是正常波動，不會改變2026年的樂觀前景。市場預計，投資機會將從少數大型科技公司擴散到更多行業和全球市場。

投資者目前預期，美聯儲將在新政府的溫和政策下持續寬鬆貨幣政策。一個值得注意的細節是：耐克在年終交易日逆市上漲4%，原因是其CEO開始買入價值數百萬美元的股票。

美元大幅走弱，歐元突破13%

2025年是美元前所未有的疲軟年，全年累計下跌超過9%，為2017年以來最大跌幅。儘管最後交易日數據顯示美元反彈0.27%，至98.50，但仍不足以彌補全年損失。

降息週期持續，對美國財政狀況的擔憂以及貿易政策的不確定性，導致美元遭到拋售。相反，歐元大幅升值13%，英鎊升逾7%，瑞士法郎升14%，瑞典克朗升20%，反映出外匯市場心理的劇烈轉變。

日圓幾乎與美元持平，收盤於156.96，儘管日本央行今年已兩次加息。市場仍警告可能會有政府干預。

展望2026年，多數預測認為美元的弱勢趨勢將持續，但也有人認為美元的降勢已接近尾聲。預計美聯儲可能繼續降息約50個基點，但近期一些新任官員對進一步放鬆持較謹慎態度。如果勞動市場持續改善，美聯儲或將維持較長時間的低利率。

美國勞動市場：年底積極信號

截至12月27日當周，美國初請失業救濟人數降至199,000，低於經濟學家預估的220,000。這是2025年以來最低水平之一，反映假期期間的正常波動。

近期數據波動較大，因為統計期涵蓋聖誕節和兩個聯邦假日（12/24和12/26）。上周申請失業救濟的人數降至187萬，顯示勞動市場仍具韌性。

國際動態：入境禁令、委內瑞拉油價限制

自2024年1月1日起，七個國家的公民——布基納法索、老撾、馬里、尼日爾、塞拉利昂、南蘇丹和敘利亞——將被美國海關與邊境保護局禁止入境，根據新規定。此禁令適用於移民和非移民。美國也對委內瑞拉和古巴公民實施部分旅行限制。

就委內瑞拉而言，奧里諾科地區的原油產量大幅下降，該地區主要開採重油和超重油，約佔總產量的2/3。由於緊張局勢和美國壓力，委內瑞拉的石油公司已開始關閉部分油井，因為儲存空間不足，出口進度受阻。

保加利亞正式加入歐元區，自2026年1月1日起使用歐元作為法定貨幣，取代現行本國貨幣。保加利亞自2007年加入歐盟，加入歐元區一直是政府的主要政策優先事項。

美國農業部公布價值120億美元的農業救助方案，其中包括每英畝30.88美元的豆類補貼。符合條件的農民預計將在2月28日前獲得補助。

能源與科技領域的進展

中國完成了一個具有歷史意義的太空年度。2025年，該國發射超過90次，打破年度發射次數紀錄。中國航天科技集團完成73次發射，長征火箭完成69次，捷龍3號火箭完成4次，將超過300顆衛星送入軌道。平均每5天就有一次發射，創下新高。

在核能領域，華龍一號（Hualong One）第二台機組於1月1日0點07分正式商業運行，標誌著項目第一階段的完成。該基地計劃建設6台機組，已運行的兩台每年預計提供約200億千瓦時清潔電力，減少二氧化碳排放約1600萬噸。

在天然氣方面，西南中國石油公司已建成首個年產50億立方米的天然氣區域。該公司年天然氣產量達50億立方米，較2024年淨增5.3億立方米。氣體產量折算成油氣超過4000萬噸，均創新高。

中國股市：疲弱跡象

2025年11月底，上證綜指收於3,888.6點，較上月下跌66.2點，跌幅1.7%；深證成指收於12,984.1點，跌394.1點，跌幅2.9%。

11月，上海證券交易所日均成交額為8085億人民幣，較上月減少16%；深圳證券交易所日均成交額為1,0897億人民幣，較上月減少7.9%。這些數字反映出近期中國股市的壓力。