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## 大規模比特幣累積：企業的庫存策略正在改變全球金融
近年來，大型企業在資產負債表中持有比特幣的趨勢已不再是新聞。然而，2024年底剛完成的一筆價值1.229 BTC、總價1.0888億美元的購買交易，卻清楚顯示了一個事實：企業不僅僅是投機加密貨幣，而是在建立具有長遠基礎的金融策略。這筆交易使Strategy公司的比特幣總數達到令人震驚的672,497 BTC，約合截至12月底的50.44億美元。
### 為什麼企業選擇比特幣作為儲備資產？
首先，必須了解**成本價（cost）是什麼**，在企業投資的背景下。成本價並非新概念，而是**平均成本策略（(dollar-cost averaging)）**——一種定期按照固定時間表購買，而非試圖預測市場高低點的方法。Strategy自2020年起就採用這一策略，系統性累積比特幣，而非對抗價格波動。
企業押注比特幣的理由相當實際：
- **抗通膨：** 比特幣被視為數位黃金，是一種不受擴張性貨幣政策影響的價值存儲
- **多元化投資組合：** 增加數位資產，降低與傳統股票和債券的相關性
- **實質收益：** 今年，該公司比特幣投資組合的收益率達23.2%，遠超多數傳統資產
### 在企業界的壓倒性地位
Strategy目前在持有比特幣的上市企業中，明顯領先：
| 公司 | 比特幣數量 | 開始年份 |
|---------|------

## 加密貨幣週陷入僵局：風暴中的「勝者」與排行榜上的「跌倒者」
本週加密市場經歷了一段特殊的波動期。BOJ的利率上升，加上11月通脹數據不甚樂觀，對比特幣[BTC]造成了不小的賣壓。在謹慎情緒蔓延的背景下，部分代幣仍找到支撐點突破，而其他則陷入危險區域。
### 資金流向何處？
**Canton [CC] — 一個「激烈」的反彈，伴隨積極消息**
Canton [CC]本週漲幅居首，從$0.07漲至約$0.11，漲幅達50%。目前價格已觸及$0.11，顯示CC正逼近重要阻力位約$0.10。值得注意的是，Canton的RSI已從60飆升至接近80，明顯過熱的信號。儘管動能強勁，但投資者仍需警惕調整風險。
更有趣的是，這次的漲勢不僅僅是「炒作」的結果。基本面因素逐漸聚合，將原本的興奮轉化為具有結構的趨勢。如果CC能守住$0.10區域，持續突破的可能性將更為明朗。
**Audiera [BEAT] — 連續7週「記錄」漲勢的代幣**
Audiera [BEAT]本週漲40%，由$2升至更高，成為第二大動力。BEAT突破了一個重要阻力區，並連續第七週收紅。值得注意的是，BEAT的期貨成交量似乎快速升溫。當價格逼近$3時，投資者的情緒可能從樂觀轉為警戒。
**Uniswap [UNI] — 有「轉機」跡象，但仍需時間確認**
UNI [Uniswap]本週漲20%，但意義更深遠。連續四週下

## 以太坊如何从技术陷阱中突围？Fusaka升级后的商业模式重塑
2025年对以太坊而言充满矛盾。尽管有着庞大的开发者社区、持续的技术升级和日益完善的基础设施，但二级市场的表现却令人失望。以太坊陷入了"尴尬的中间地带"：作为资产存储工具，它缺乏比特币那样的简洁共识和风险对冲属性；作为高性能执行层，它又面临来自Solana、Hyperliquid等高效能layer的激烈竞争。这些chain在吞吐量和费用结构上似乎更符合市场的定价逻辑。
更讽刺的是，2024年的Dencun升级本应带来新的叙事光芒，却反而暴露了一个致命的经济学难题：Layer 2网络的繁荣反而蚕食了Layer 1的收入。当大量交易迁移到Layer 2时，Ethereum mainnet的费用收入陷入自由落体。到2025年8月，尽管ETH价格创新高，但网络协议收入却同比暴跌75%，跌至仅3920万美元——这对传统投资者而言是经营模式崩溃的信号。
## 当理想主义遭遇现实：Pulau Senang的隐喻
这个困境可以用一段尘封的历史来解释。1960年，新加坡监狱改革者Devan Nair提出了一个看似疯狂的实验：在Pulau Senang岛建立一座"乌托邦监狱"，用信任和尊严替代高墙铁链。监狱长Daniel Dutton深信人性本善，取消了武装哨兵、铁丝网和枷锁，让囚犯参与岛屿建设。初期成效显著——重新犯罪率仅5%，曾被