豬肉供應危機使豬價承壓，市場在緊張庫存中前行

豬肉市場面臨日益增加的壓力，庫存水準降至數十年來的最低點，形成一個異常的動態：供應受限反而對豬肉價格產生壓力。近期的交易活動顯示，牛市基本面因素——庫存緊張——與技術性賣壓之間存在複雜的相互作用，持續挑戰畜牧業的價格穩定。

豬肉價格近期市場動向反映供應限制

2月瘦豬期貨合約跌至88.350美元，而4月合約本週收盤在96.175美元，儘管供應緊張，但兩者都顯示出下行壓力。美國農業部（USDA）的全國基準豬價達到83.56美元，較前一日上漲47美分，而CME瘦豬指數又上升67美分至83.07美元。指數走強與期貨走弱之間的差異，暗示市場對價格走向仍存不確定性，即使豬肉價格在歷史標準下仍然偏高。

最新交易日的未平倉合約增加了4,079份，顯示瘦豬期貨的參與度持續增加。5月合約收於99.550美元，下跌22.5美分，完成了一周內整個曲線都出現溫和下跌的局面，儘管供應壓力日益增加，但基本面仍支撐豬肉價格。

冷藏庫存降至29年來最低，支撐豬肉價格升高

當前市場動態的關鍵因素是12月冷藏庫存為3.9055億磅，同比下降1.5%，為1997年以來最低的12月數據。這種稀缺性形成了供應底線，通常會支撐豬肉價格，但近期市場尚未完全反映這一看漲基本面。

出口銷售活動顯示，截至1月15日當週，銷售量達33,249公噸，出貨量為39,223公噸。這些交易量，加上歷史上偏緊的庫存狀況，凸顯分析師預計豬肉價格將重新走強的原因。豬肉屠宰切割價值上升1.13美元，達到每磅95.75美元，只有肋骨部分表現疲弱——這表明儘管市場波動加劇，紅肉需求仍相對堅韌。

管理資金持倉推動豬肉價格進一步看漲

截至1月20日的交易者持倉數據顯示，管理資金在瘦豬期貨和期權中增加了14,794份淨多頭倉位。這筆97,418美元的淨多頭倉位是自10月以來最大，顯示投機者對豬肉價格最終將回應供應限制的信心逐步增強。

上週經聯邦檢查的豬屠宰量達到2,484萬頭，比前一週少了139,000頭，但比去年同期多了10,192頭。這一產量水平，加上庫存限制，為豬肉價格提供了技術支撐，即使短期內交易模式仍然波動。供應緊張、屠宰價值反映的高加工成本，以及投機性多頭倉位的增加，共同奠定了豬肉價格持續反彈的基礎，市場正逐步適應結構性供應緊張的局面。