為何白金ETF投資正獲得關注：2025年市場激增解析

貴金屬市場見證了投資者情緒的劇烈轉變，白金在經過多年表現不佳後，成為一個具有吸引力的資產類別。現貨白金已飆升至自2023年5月以來的最高水平，交易價格為每盎司1,096.40美元，2025年以來累計漲幅達20%。這一復甦引發了對白金ETF產品的重新關注，尤其是在尋求結合工業用途與投資吸引力的金屬的投資者中。結構性供應限制與多個行業的強勁需求相互作用，使白金ETF的機會處於關鍵的轉折點。

供應短缺重塑白金ETF價值

白金市場正面臨前所未有的供應危機，這為白金ETF投資的論點提供了根本支持。根據世界白金投資理事會（WPIC）的數據，預計2025年全球市場將出現848,000盎司的短缺——連續第三年出現赤字。這種結構性失衡超越了暫時性中斷，反映出整個供應鏈深層次的挑戰。

南非負責全球超過一半的白金產量，正面臨日益增加的運營壓力。老化的礦業基礎設施和頻繁的運營中斷已經限制了產出，恰逢需求上升之際。與此同時，回收渠道——傳統上是次要的供應來源——由於終端車輛數量下降和物流摩擦，已經降至十年來的最低水平。為了彌補供應與消費之間的差距，地上庫存正以加快的速度被耗盡。預計2025年地上庫存將下降25%，這一耗盡速度最終將推高價格，並使白金ETF持有者受益。

需求驅動因素推動白金ETF反彈

儘管供應緊張提供了結構性基礎，但需求動態則提供了推動白金ETF漲幅的催化力量。汽車行業仍是核心：隨著電動車（EV）採用速度放緩，內燃機和混合動力系統仍然高度依賴白金催化轉換器。更重要的是，歐洲排放規範，尤其是即將實施的Euro 7標準，預計將要求每輛車使用更多白金以符合更嚴格的污染控制。這一規範的順風推動，確保了汽車需求的持續，即使在更廣泛的經濟周期中也是如此。

珠寶行業也經歷了顯著的復甦。金價的上升使消費者偏好轉向白金作為價值替代品，尤其是在中國消費者和珠寶製造商中。過去十年持續下降的白金珠寶需求，現在正逆轉局勢——這一轉變在中國作為主要消費市場的背景下具有重要意義。

投資流入或許是最引人注目的需求指標。2025年第一季度，機構和散戶投資者蜂擁而入白金投資工具，較去年同期激增300%。對白金條和硬幣的需求上升表明，投資級需求已經從根本上轉變，投資者認識到這種金屬的稀缺價值以及在貴金屬投資組合中的多元化優勢。

白金ETF選擇評估

白金價格的飆升直接惠及追蹤該金屬表現的白金ETF產品。abrdn Physical Platinum Shares ETF（PPLT）和GraniteShares Platinum Trust（PLTM）在2025年前都實現了約18.7%的回報，與基礎商品的表現密切相關。

abrdn Physical Platinum Shares ETF管理資產約11億美元，日均交易量約195,000股，為機構和散戶投資者提供了充足的流動性。該基金的年費為60個基點，對於一個實物商品ETF來說，這是一個合理的費用結構。

GraniteShares Platinum Trust則管理約5680萬美元資產，日均交易約123,000股。其位於倫敦的金庫結構吸引了偏好地理多元化的投資者。50個基點的年度費用比率，使其在成本上略優於競爭對手。

投資啟示

供應稀缺、多元化需求來源與監管支持的匯聚，為白金ETF投資者創造了具有吸引力的基本面背景。2025年20%的年度升值僅是市場重新平衡向均衡推進的早期階段。隨著地上庫存預計今年將下降25%，且供應赤字延續至未來數年，白金ETF有望繼續受益於由實物稀缺性推動的價格上漲，而非投機過度。尋求超越傳統黃金持有的貴金屬敞口的投資者，可能會發現白金ETF提供一個具有吸引力的風險-回報比，並由可衡量的供需基本面支撐。