剛剛聽到一些相當重要的消息。Michael Burry，也就是那個在《大空頭》中預言房市崩潰、幫自己贏得不朽聲譽的人，現在又開始發聲——這次他警告的是整個股市結構。

事情是這樣的：Burry關閉了他的基金，Scion Asset Management，並推出了一份Substack電子報。他還在多年來首次接受了Michael Lewis的公開採訪。原因？他真心擔心市場會長期下行，而且他不想在這個過程中管理他人的資金。說得通。

但真正吸引我注意的是他對市場根本變化的看法。回到2000年代，當Burry押注房市空頭時，他不得不忍受多年信用違約掉期的每月虧損，直到證明自己是對的。那是一個痛苦的過程。現在他看到的卻是另一個問題——市場結構本身。

數字令人震驚。現在股市裡超過一半的資金是被動投資的。同時，少於10%的資金由長期投資者積極管理。這與幾十年前相比，變化巨大。Burry擔心的是，當局面變差時，像2000年那次納斯達克崩盤時那樣，可能沒有其他價值板塊可以轉移資金。所有東西可能會一起崩盤。

他也對AI熱潮持懷疑態度，將其比作網路泡沫。公司在虛假延長晶片和伺服器的使用壽命，以人工降低折舊費用。典型的泡沫行為。

有趣的是，Burry並不是唯一一個提出這些警訊的聰明資金。甚至連頂尖的價值投資者也在質疑，他們的策略在這個新市場環境下是否仍然有效。

對於普通投資者來說，關鍵是：如果你的投資期限是10年、20年或30年，持有可能就沒問題。但如果你擔心Michael Burry警告的被動投資定時炸彈，也許可以考慮轉向等權重ETF，而不是市值加權的ETF。這樣就不會過度暴露在那些巨型AI股上。

《大空頭》讓我們知道，Burry有一雙洞察他人忽略之事的眼睛。無論這次的市場下行是否真的會發生，他關於結構脆弱性的觀點都值得認真對待。市場結構的重要性，遠比人們想像的還要大。