最近一直在觀察咖啡市場遭受打擊，說實話，巴西的情況解釋了很多。當乾旱擔憂緩解後，我們在二月初開始看到米納斯吉拉斯出現一些大雨——實際上遠高於平均——這改變了今年作物的整體展望。阿拉比卡和羅布斯塔在數據公布時都受到重創。

最影響價格的因素是產量預測。巴西預計2026年的收成將非常巨大，阿拉比卡產量將同比增長超過23%，達到4410萬袋。這是個巨大的數字。除此之外，越南持續向市場大量出口羅布斯塔——他們在一月就出口了近20萬公噸，較去年同期增長了近40%。當世界最大羅布斯塔生產國供應如此充裕時，價格自然難以獲得支撐。

然而，仍有一些因素阻止價格進一步下跌。哥倫比亞的產量大幅下降——同比下降34%——這使阿拉比卡的供應變得緊張。而且，巴西目前的出口量實際上在減少，這點很有趣，尤其考慮到作物前景。USDA預計本季全球產量將達到創紀錄的1.78億袋，但結束庫存預計下降，市場至少有一定的底部支撐。

庫存回升也是一個阻力。ICE阿拉比卡庫存在一月初反彈至三個月高點，羅布斯塔在一月底也出現同樣的情況。這也沒有改善市場情緒。總的來說，咖啡似乎陷入了空頭格局，巴西和越南的供應持續施加壓力。