剛剛注意到雅詩蘭黛的護膚板塊在最新一季終於展現出一些真正的動能——6%的有機增長在奢侈美容行業一直較為混亂的情況下是相當不錯的。中國零售趨勢逐步改善，他們正從雅詩蘭黛和海藻面霜等明星品牌的新品推出中重新獲得動力。吸引我注意的是庫存管理方面——在主要市場，尤其是亞太地區，銷售入庫與銷售出庫的協調性更佳。旅遊零售仍在轉型中，但在國內和線上渠道，護膚品的市場動能仍在支撐。股價在三個月內上漲了18.9%，超過行業的16.1%，顯示市場明顯對此持樂觀預期。當然，我們仍處於某些區域的謹慎消費者環境中，地緣政治逆風也是真實存在的。但如果他們能保持這一護膚品的動能，在中國實現穩健的零售執行並保持品牌熱度，值得關注。他們第二季度的表現表明基本面在經歷所有波動後逐漸穩定。不過，是否能持續下去，還要看他們的表現。