剛剛公布了布朗-福爾曼第三季度的財報，實現了營收和盈利雙雙超預期，這在環境艱難的情況下令人耳目一新。每股收益為58美分，同比增長1%，超過市場預期的48美分。銷售額達到10.56億美元，報告增長2%，但有機增長僅為1%——也就是在剔除收購帶來的噪音後基本持平。該股在三個月內下跌了12.9%，顯示市場顯然並不十分買帳。

有趣的是利潤率的變化。毛利率擴大了80個基點至60.6%，但這主要來自併購效應。按有機增長計算，毛利率實際收縮了1%，這表明定價能力有限，成本正在上升。營運利潤報告增長21%，但有機增長卻下降了9%——這是典型的會計技巧。

在地域方面，情況複雜。美國銷售遇冷，有機下降1%，而傑克丹尼爾的銷量疲軟。但新興市場則表現強勁——有機增長15%，尤其是巴西和土耳其。旅遊零售也保持良好，有機增長7%。

品牌方面，新款混合型RTD（即時調配飲料）系列是亮點，有機增長34%，在墨西哥市場表現強勁。但龍舌蘭酒則受到打擊——Herradura有機下降12%，因為該類別競爭激烈。傑克丹尼爾田納西威士忌本身也失去了一些動力。

管理層仍預計2026財年有機銷售將低個位數下降，因此他們基本上是在為更多逆風做準備。不過，自由現金流仍然穩健，達到6.28億美元，他們剛剛批准了另外4億美元的回購計劃。股息已連續42年上調，至少股東可以從這家公司的這一標誌性行為中獲得穩定的回報。