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剛剛意識到自己多年的奢侈品購物習慣中一些令人沮喪的事情。你知道我們都說服自己名牌商品是投資嗎？嗯，對大多數東西來說，並不是這樣的。
我前幾天在瀏覽 The RealReal 時，突然意識到某些奢侈品的轉售市場有多殘酷。比如，我找到一雙原價150美元的 UGG 靴子，竟然只賣9美元。九美元。對於可能花了不少錢的人來說，這真是令人震驚。
中檔設計師手袋的情況其實相當瘋狂。那些幾年前大家都在買的 Rebecca Minkoff 包包？一個狀況還算不錯、原價300美元的 Rebecca Minkoff 流蘇包，現在只賣18美元。Kate Spade 的肩背包也是一樣——原價360美元，現在只剩18美元。價值竟然這麼快就蒸發，真是令人尷尬。
然後是時尚墓地區域。那些曾經很貴的潮流裙子？一旦風格過時，它們基本上就一文不值。我看到一件 Rachel Pally 的裙子，原價240美元，現在賣8美元。一件8美元的設計師裙子。這不是投資，只是佔據衣櫥空間的東西。
連配件也受影響。帶點磨損的設計師帽？一個原價115美元的 Eugenia Kim 頭帶，標價20美元。一頂原價250美元的 Rag & Bone 便帽，賣價大約25美元。別說手機殼了——花高價買來每幾年就得換的東西，真不是明智之舉。一個狀況完好的 Tumi 手機殼？大概7美元，可能原價125美元。
這個模式很明顯：除非你從傳統品牌的頂級奢侈

刚才有人问我关于资产折旧的事儿，我才意识到很多人其实不太理解residual value这个概念，但它对财务决策真的很重要。
简单说，residual value就是一个资产在使用寿命结束时的预期价值。你可以把它理解成：一辆车租赁合同结束后还值多少钱，或者一台机器用了五年后能卖多少。这个看似简单的数字，其实影响着你的税务规划、月租金成本，甚至投资回报率。
我最近看了几个例子，发现理解residual value的关键在于搞清楚它到底受什么影响。首先是资产的初始成本，购价越高，残值潜力通常越大。其次是折旧方式的选择，直线折旧法和余额递减法会产生完全不同的结果。还有市场需求，一个热门资产的二手价格自然更高。别忘了维护和使用情况，好好保养能显著延长资产寿命和转售价值。最后是技术进步，电子产品这类东西因为更新换代快，残值通常比较低。
租赁和会计领域对residual value的应用差别挺大的。在租车或租设备的场景里，残值直接决定了你的月租成本和最后的购买价格。比如一辆车的三年租赁协议可能标注残值为15000美元，你到期时可以选择还车或按这个价格买下来。在会计处理上，residual value用来计算折旧和资产的账面价值，这对税务申报特别重要。
计算residual value其实不复杂。拿一台20000美元的机器举例，如果预计五年内贬值15000美元，残值就是5000美元。计算过程就是

剛剛看到 Greenlane 宣布了一位新執行長，說實話這個動作相當有趣。Jason Hitchcock 來自 thirdweb，當時負責業務拓展，現在他接手 Greenlane，主要專注於累積 BERA 並將他們的金庫部署到 Berachain 的證明流動性生態系統中。所以這不是隨意的人事任命——他們明顯是圍繞 Berachain 基礎設施來定位自己。股價在盤前受到影響，GNLN 在我查看時下跌約 6.66%。不確定這只是典型的執行長交接波動，還是市場希望有人選不同，但這個策略轉變對於一個試圖深入 Berachain 的公司來說是合理的。Greenlane 正在押注這種以流動性為焦點的方法。好奇接下來幾個月這會如何發展。

剛剛比較了兩個能源行業的投資標的，想分享一下我的觀察。很多人目前都在關注國家能源服務公司（NESR）與FET，試圖找出哪一個從價值角度來看更合理。
所以事情是這樣的——當你深入分析數據時，NESR的Zacks評級是1（強烈買入），而FET則是4（賣出）。這是一個相當大的差距。這個評級系統基本上是看哪些公司正受到正面的盈利修正，而NESR的展望明顯比FET更在改善。這很重要，因為它暗示市場對NESR的盈利走勢越來越樂觀。
但真正有趣的是估值指標。NESR的未來市盈率（P/E）是14.23，而FET則是43.62。這幾乎是三倍的倍數，立即告訴你市場是如何定價這兩者的。FET目前的溢價很難說服人。
也看看PEG比率——NESR為0.62，而FET為5.45。PEG比率考慮成長預期，所以NESR看起來更合理。再來是市帳率（P/B）——NESR為2.28，FET為2.3，這兩個指標其實相當接近。
當你用一個估值框架來分析，NESR得到B等級，而FET則是D。從純粹的價值投資角度來看，NESR目前看起來更有吸引力。更好的預估修正、更便宜的倍數、整體更具吸引力的基本面。FET在目前的水平下就顯得不那麼有競爭力。
當然，自己做研究很重要，但如果你在能源設備領域尋找價值，NESR目前看起來是更具吸引力的機會。

剛注意到 BAC.PRM，美國銀行的 KK 系列優先股，最近突破了 6% 的收益率。季度股息約為 1.34 美元年化，與大多數金融行業優先股約 6.5% 的平均收益率相比，這相當不錯。股價曾一度下跌至 22.37 美元，這在市場整體波動的情況下挺有趣的。不過要記住 KK 系列股的其中一點——它們是非累積的，所以如果美國銀行曾經跳過一次股息支付，他們不需要補付之前的欠款，然後才恢復支付普通股股息。這與累積優先股有著重要的差異。目前 BAC.PRM 的交易折讓約為 9.7%，略好於金融優先股普遍約 10.5% 的折讓水平。普通股（BAC）在同一交易日下跌約 2.8%，而 KK 系列優先股僅下跌約 0.6%，因此這些優先股的波動性通常較低。如果你在金融行業尋找收益，值得留意這些 KK 股相對於整體優先股市場的表現。

剛剛公布了布朗-福爾曼第三季度的財報，實現了營收和盈利雙雙超預期，這在環境艱難的情況下令人耳目一新。每股收益為58美分，同比增長1%，超過市場預期的48美分。銷售額達到10.56億美元，報告增長2%，但有機增長僅為1%——也就是在剔除收購帶來的噪音後基本持平。該股在三個月內下跌了12.9%，顯示市場顯然並不十分買帳。
有趣的是利潤率的變化。毛利率擴大了80個基點至60.6%，但這主要來自併購效應。按有機增長計算，毛利率實際收縮了1%，這表明定價能力有限，成本正在上升。營運利潤報告增長21%，但有機增長卻下降了9%——這是典型的會計技巧。
在地域方面，情況複雜。美國銷售遇冷，有機下降1%，而傑克丹尼爾的銷量疲軟。但新興市場則表現強勁——有機增長15%，尤其是巴西和土耳其。旅遊零售也保持良好，有機增長7%。
品牌方面，新款混合型RTD（即時調配飲料）系列是亮點，有機增長34%，在墨西哥市場表現強勁。但龍舌蘭酒則受到打擊——Herradura有機下降12%，因為該類別競爭激烈。傑克丹尼爾田納西威士忌本身也失去了一些動力。
管理層仍預計2026財年有機銷售將低個位數下降，因此他們基本上是在為更多逆風做準備。不過，自由現金流仍然穩健，達到6.28億美元，他們剛剛批准了另外4億美元的回購計劃。股息已連續42年上調，至少股東可以從這家公司的這一標誌性行為中獲得穩定的回報。

剛剛意識到我有一張舊的支票放在抽屜裡好幾個月了，開始想知道我是否還能兌現它。結果發現關於支票有效期限其實有很多混淆，所以我查了一下。
所以事情是這樣的——支票技術上並不會過期，但它們會變得「過時」。銀行基本上會自行決定是否處理一張舊支票。就個人支票而言，根據聯邦法律，你最多有六個月的時間來兌現它們。之後，銀行就不必再承兌了。我發現商業支票也類似——通常也是六個月，儘管它們經常標示「90天後作廢」（這更像是催促你更快存款的建議）。而本票則不同——沒有真正的到期日，但如果你等太久，銀行可能會將款項上繳為未領取財產。
有趣的是，很多人不知道支票的有效期限有多長，所以他們要么驚慌，要么完全忘記了。政府估計每年僅退休金計劃支票就有約1500萬美元未被兌現。如果你找到一張舊支票，你可以嘗試存入——如果銀行認為帳戶裡有錢，它們會接受。或者直接聯繫發出支票的人，請他們重新發行。匯票則是另一回事——通常沒有到期日，但某些州如果你等太久兌現，可能會扣除手續費。
基本教訓：不要讓支票閒置。拿到時就存入。但如果你最終拿到一張過時的支票，它不一定一文不值——可能只需要一些額外步驟來真正拿到錢。

你是否曾想過成為世界上最富有家族到底需要什麼？不僅僅是富有——我們談的是與整個國家財富相媲美的王朝。
我在查看一些財富數據，令人驚訝的是這些超級家族的運作方式與個人億萬富翁截然不同。沃爾頓家族以約2245億美元的淨資產位居榜首，主要來自沃爾瑪的零售霸主地位。這不僅僅是一個人運氣好——而是系統性的世代財富，經過數十年的積累。
有趣的是，這些財富來自完全不同的行業。馬斯家族始於1902年的糖蜜糖果，現在經營著市值1600億美元的多元化帝國。與此同時，科赫兄弟繼承了一家石油企業，並將其發展成年收入1250億美元的集團。沙烏地阿拉伯的阿爾薩烏德家族的財富與沙國的石油儲備緊密相連——雖然較難精確界定，但大約在1050億美元的範圍內。
然後是時尚方面。愛馬仕家族靠奢華手袋和設計師商品賺取財富（946億美元），而沃特海默家族則在1920年代資助可可·香奈兒的設計，建立了790億美元的帝國。孟買的安巴尼家族通過Reliance Industries經營著世界最大的煉油廠。
讓我印象深刻的是，這些世界上最富有的家族並非傳統意義上的白手起家故事。它們是多世代的財富機器。卡吉爾-麥克米蘭家族從一個穀物倉庫起家，現在控制著世界上最大的農業公司之一。湯姆森家族主宰著金融數據和媒體。
甚至醫藥界的財富也是世代相傳——1896年成立的羅氏控股公司，至今仍由家族後裔控制9%的股份，並從腫瘤藥物中獲得巨額收入。
真

剛剛算了一下讓我困擾的事情。大家都在談沃倫·巴菲特的淨資產，就像它是解決美國退休危機的神奇方案一樣。那個人手上有1540億美元，對吧？理論上，這應該足夠幫助很多人提前退休。劇透：其實不是。
這是我找到的數據。美國家庭的中位數淨資產約為192,700美元。與此同時，大多數人說他們需要大約126萬美元才能舒適退休。這是一個相當大的差距。現在，大約有4300萬美國人在45到65歲之間，未來二十年內可能會退休。
如果你把沃倫·巴菲特的全部1540億美元平均分配給這4300萬人？每人得到3,581.39美元。就這樣。不是改變人生的數字。說實話，對大多數人來說，這幾乎只夠幾個月的開銷。這就是所謂的億萬富翁救援方案的結局。
真正的洞察是，即使是沃倫·巴菲特的淨資產，在大規模分配時也不會產生多大影響。這其實意味著一件重要的事：你不能依賴外部解決方案。你必須建立自己的退休計劃。
好消息是？如果你有計劃，這其實是可行的。如果你還有20年退休時間，且目前的淨資產是那個中位數的192,700美元，8%的年回報率可以讓你接近950,000美元。每月再存500美元，你基本上就達到126萬美元的目標。這是複利在發揮作用。
時間更緊？比如你只有10年。那就得積極儲蓄——比如每月存4,500美元，加上你的初始資金。或者如果你能達到10%的回報率，你每月只需3,500美元。數學是可行的，但需要紀律。
或者，你也可以反

剛剛意識到很多人對經濟的理解是錯的。大家都在談論希望價格下跌，但其實通縮與通貨緊縮（disinflation）之間有很大的差別，而大多數人並不理解。而且，說真的，一個比另一個糟得多。
所以事情是這樣的：通貨緊縮（disinflation）是指價格不再快速上升。通貨膨脹仍然存在，但它正在放緩。這正是我們最近所看到的——通脹從2022年那個瘋狂的9.1%高點降到2024年初的約3.5%。這就是通貨緊縮在起作用。
而通縮（deflation）？那完全是另一回事。那是指價格在整體範圍內實際下降。理論上聽起來不錯，對吧？但實際上卻是一場噩夢。我是認真的。
想知道通縮在實踐中是什麼樣子嗎？看看大蕭條。失業率超過25%。1929年至1933年間，價格下跌超過25%。僅在1932年，通縮就達到10%。威斯康星州的乳品農民看著牛奶價格從2.01美元崩跌到僅0.89美元，短短三年。他們甚至在罷工期間把牛奶倒在路上，變得如此絕望。這就是通縮對經濟的影響。
這就是為什麼通縮與通貨緊縮如此重要的原因：當通縮來襲時，人們會停止消費，因為他們認為明天價格會更便宜。這會扼殺經濟增長，讓你陷入通縮螺旋。此外，如果價格下降，工資也會下降。所以你實際上並沒有變得更好。
關鍵的見解是？一些通脹其實是健康的。就像經濟顧問委員會的賈瑞德·伯恩斯坦（Jared Bernstein）所說——你不想發燒到110度，但你也不想只有5

剛剛查了一些2023年9月的按揭數據，發現那段時間的變化非常大。那週30年期利率達到7.68%，較前一週的7.60%上升。與此同時，15年期按揭利率約為6.81%，比前一週的6.84%略微下降。兩者之間的利差保持相當穩定。如果你當時在看大型按揭，30年固定利率約為7.43%。讓我注意到的是，APR數字呈現的情況與純粹的利率不同。30年期APR為7.59%，而標示的利率為7.68%，因此貸款費用幾乎增加了一個百分點的實際成本。在一筆$100k 貸款中，僅本金和利息每月約需支付711美元，按7.68%的利率計算。30年下來，僅利息就約為$156k 美元。15年期選擇每月約為888美元，但總利息支出約為$60k 美元，因為你更快還清本金。當時，信用分數和首付比例也起了很大作用。如果你的信用分數在670以上，且能支付20%的首付，你就能獲得較好的傳統貸款利率。低於這個標準，你可能只能申請FHA貸款或面對PMI，這會侵蝕你的儲蓄。

剛剛回顧了2023年3月的抵押貸款利率快照，說實話，看到那時的情況還挺有趣的。當時30年固定利率為7.18%，感覺偏高。那比前一周的7.08%上升了，明顯有上行壓力。
以2023年3月的抵押貸款利率為背景，15年期選擇約在6.28%，而巨額貸款（jumbo）則達到7.28%。5/1可調整利率抵押貸款（ARM）則是最便宜的，為5.81%。如果你當時以7.18%的利率獲得了一筆$100k 貸款，每月本金和利息大約是677美元，30年來總利息幾乎接近$144k 。拆開來看，還挺高的。
讓我注意到的是那52週內的波動性。30年期利率從最低的4.45%波動到最高的7.41%，變動幅度相當大。那周的30年期年百分比率（APR）是7.19%，這說明貸款人收取的手續費在基準利率之上還加了一點。
回顧2023年3月的抵押貸款利率，特別是15年期利率實際上相當有競爭力，為6.28%，相比之下30年期利率已經上升了。在一筆$100k 貸款上，月供約為859美元，整個貸款期限內的總利息約為54,600美元。巨額貸款市場也呈現同樣的上升趨勢，利率達到7.28%。
這提醒我們利率變動的速度有多快。2023年3月抵押貸款貸款人提供的利率反映出一個與2026年我們所見的經濟環境截然不同的時期。回顧那段時間的人都能看到，當時借款人的壓力確實很大。

剛剛看到Zillow的股價今天大跌，大約下跌了17% ，在財報電話會議後。很瘋狂，因為他們的租賃和按揭業務實際上表現出色——租金收入跳升45%，按揭業務上升39%。那麼為什麼會賣出？顯然法律費用將在下一季度侵蝕他們的利潤率，可能會影響EBITDA約2個百分點。管理層表示從長遠來看這沒什麼大問題，但投資者顯然對預期偏差感到恐慌。華爾街預期調整後EBITDA約為$184M ，而Zillow則預估為1.6億到1.75億美元。問題是，他們的核心業務看起來很穩固——收入在第四季度增長18%，達到$654M ，盈利能力也在改善。但沒錯，當預測不如預期且法律不確定性籠罩時，人們通常會先賣出再問問題。有人還持有Zillow或打算遠離這個股票嗎？

只是瀏覽時發現這個關於市面上最便宜的加密貨幣選項的有趣分析，所以比特幣現在接近8萬美元，這真的很瘋狂，但還有一整個世界的價格更便宜的幣，可能值得一看。
瑞波幣的交易價格約為1.38美元，卡爾達諾降到0.26美元，而圖表的價格僅為0.03美元。說實話，當你想到這些價格時，真的很驚人。波場保持在0.35美元，星際幣在0.16美元，然後還有Gala和Ankr，幾乎都是幾分錢。我知道價格便宜不代表質量差，但其中一些背後有堅實的項目。
比如說，卡爾達諾自2017年以來就有實際的擴展性功能，瑞波擁有真正的支付基礎設施，而圖表則在多個區塊鏈上進行索引工作。最便宜的加密貨幣並不總是毫無價值的，對吧？其中一些每天的交易量達到數百萬。
問題是，在過去一年中，表現起伏很大。有些漲了，有些大跌。波場漲了41%，但Ankr被重創。ADA下跌了61%。所以，是的，低價可能很誘人，但在投資之前，你得真正了解這些項目在做什麼。
總之，如果你想進入加密貨幣市場，又不想在比特幣上投入大量資金，肯定有選擇。只要先做好功課。大家在這個領域都在關注什麼？

等等，我又看到关于牛市的讨论，我在想很多人其实并不真正理解这意味着什么。牛市不仅仅是炒作的销售，它是一种市场状态，发生一些特定的事情。实际上，当你进入真正的牛市时，需求压倒供应，所有投资者变得乐观并积极买入，而信心达到最大值。价格与需求相遇并上涨。相信持续增长的人被称为牛市，他们也是这些时期的推动力。有趣的是，牛市是自我推动的。随着越来越多的人看到上涨并受到鼓舞，更多的资金进入市场，推动价格更高，吸引更多的人。这是一个难以停止的正反馈循环。因此，许多分析师会将市场情绪作为主要指标。如果人们充满热情，就更有可能看到牛市。现在，关于下一次牛市何时到来……这是所有人都在问的问题。有一段时间有人说，牛市会在比特币突破48,000美元时到来，但实际上那已经很久以前发生了。今天比特币已经达到80,140美元，所以我们可以说牛市已经在这里，不再是预测。你需要关注的不是一个神奇的价格，而是真实的迹象：交易量、社区情绪，以及机构的表现。这些是告诉你牛市是否真实或只是短暂技术性运动的指标。

一直密切關注加密貨幣市場的演變，現在正發生一些有趣的事情。比特幣顯然在2009年奠定了我們今天所見的一切的基礎，但說實話，對話已經轉變了。人們不再只是尋找數字黃金——他們在尋找下一個能做更多事情、而不僅僅是存放在錢包裡的加密貨幣。
別誤會，比特幣仍然是王者。它的安全性、去中心化和品牌認知度是無與倫比的。但事情是這樣的——它速度慢、能源消耗大，說實話，它主要只是一個價值存儲工具。這很強大，但也有限制。市場已經超越了這一點。
然後以太坊出現，徹底改變了遊戲規則。智能合約開啟了一個全新的世界——去中心化金融（DeFi）、非同質化代幣（NFT）、去中心化應用。突然之間，區塊鏈不僅僅是交易，它是建立整個生態系統的工具。那一刻，人們意識到下一個主要的區塊鏈項目不必照搬比特幣的玩法。
現在你有像Solana、Avalanche和Cardano這樣的項目，從不同角度攻擊同一個問題。它們推動每秒數千筆交易，降低能源消耗，真正實現擴展。對投資者來說，這很重要，因為速度和效率直接轉化為採用率。一個不能處理大量交易的區塊鏈，只是一個美好的想法。
但我認為被低估的是：現實世界的實用性比炒作更重要。真正重要的加密貨幣是那些解決實際問題的——供應鏈追蹤、身份驗證、跨境支付。這些話題可能不性感，但它們才是推動主流採用的關鍵。社群也扮演著重要角色。最強的項目擁有的不僅僅是持幣者，他們在建設、測試，推動平台向前發展。

已經使用OBV一段時間了，說實話，它是那種一旦真正理解它的運作方式就會明白的指標。所以讓我來拆解一下，對於任何想提升圖表閱讀能力的人來說，什麼是真正的平衡量（on-balance volume）。
基本上，OBV追蹤的是隨時間累積的成交量，但關鍵在於——它會根據價格走勢進行調整。如果收盤價較高，成交量就會被加入；如果收盤價較低，成交量就會被扣除。這就是使OBV不同於僅僅看原始成交量數據的完整含義。大多數人會忽略這一點，但這正是讓你真正了解買家或賣家是否掌控局勢的關鍵。
我覺得最有用的是觀察背離。你知道那種感覺嗎，價格一直在推升，但感覺有點不對勁？那通常是OBV開始講述不同的故事的時候。如果價格創出新高，但OBV沒有確認，這就是一個警訊。這意味著背後的成交量正在減弱——在這些水平上實際買入的人變少了。我通過早期發現這種背離，捕捉到了幾次反轉。
反過來說，當價格和OBV同步移動時，那就是你的確認信號。價格上升且OBV也上升？那就是信心。那是真正的資金在進入。同樣的道理用在下跌上——如果兩者都在下降，那不僅僅是回調，而是真實的賣壓。
我經常做的一件事是用OBV來檢查支撐和阻力位。當OBV突破阻力位時，通常預示著真正的價格突破即將到來。就像成交量在領先一樣。而且我已經學會根據不同的時間框架來應用這一點——不管是4小時、日線、周線，根據你的交易策略來調整。
這裡的真正力量在於將OBV與其他指

我已經交易多年，而將穩定贏家與其他人區分開來的一個關鍵是模式識別。一旦你理解了強烈的看漲蠟燭圖形態，你就會在市場中看到處處都是機會。讓我來拆解那些真正有效的形態。
首先，是三白兵形態。想像三根連續的綠色蠟燭，每一根都收盤價高於前一根。這使得這個形態如此可靠的原因是？它展現了純粹的買盤壓力在積聚動能。關鍵是觀察這些蠟燭的成交量確認——這才是區分真正反轉與假反轉的關鍵。我總是尋找成交量激增來確認形態的真實性。
接著是三河底，說實話是我最喜歡的之一，因為它清楚顯示空頭何時失去控制。你會看到一根大紅蠟燭，接著是一根小的猶豫不決的蠟燭，最後是一根強勁的綠色蠟燭，重新奪回領地。這是動能轉變的直觀表現。這個形態在你在強支撐位附近發現時效果最佳——那裡才是真正的力量展現。
三內部向上較為微妙。一根大紅蠟燭，接著是一根在其範圍內的小綠蠟燭，然後是一根強勁突破的綠色蠟燭。這是預示看漲反轉即將來臨的早期警訊。我發現這在較高時間框架如4小時或日線圖上效果更佳，而不是在15分鐘蠟燭上交易。
接著是三外部向上，基本上是吞沒形態後跟著另一根綠色蠟燭。這個形態經常出現在重大反彈之前。當你確認看到這個形態時，通常是反轉已經確定的強烈信號。
最後是看漲會合線。紅色蠟燭，然後是綠色蠟燭，收盤價與紅色蠟燭的開盤價相同。聽起來很簡單？那是因為它就是如此。它只顯示買家重新掌控了局勢。專業提示：將這個與RSI超賣區域結合，你就