地緣政治震盪不會低聲細語——它們穿越供應鏈、恐懼渠道和流動性管道,迫使每一項資產在火力下展現其真正的特性。
中東一夜之間翻轉:美國-以色列的打擊重創(領導層,基礎設施癱瘓),伊朗以無人機攻擊海灣使館和能源設施作出報復,霍爾木茲海峽幾乎封鎖——油輪通行幾乎為零,威脅焚燒船隻,沒有正式封鎖,但純粹風險造成的實質性扼制。布倫特原油暴漲:從約$78 到觸及$85 (的高點,日內漲幅達7-8%以上,供應衝擊溢價深埋)。黃金在初期避險買盤推動下飆升,隨後急轉直下——現波動在$5,050-$5,300之間,經歷超過-5%的回調,美元走強壓倒了經典的避險熱潮。貴金屬乘著不確定性浪潮,白銀展現放大下行的β。
心理層面氛圍濃厚。投資者首先去槓桿化風險——所有與增長相關的資產都在流血。然後“受控”敘事吸引逢低買入者。但持續的擾動會導致重新定價疲勞:能源通脹上升,美聯儲鷹派偏向加強(降息延遲),收益率上升,美元買盤加強。黃金的結構性支撐(央行買入,去美元化資金流)在戰術美元壓力下依然堅挺。油價溢價具有直觀感——霍爾木茲對全球超過20%的流動具有生存意義——但長期扼制風險可能拖累 stagflation,對股市和相關資產造成更大打擊。
戰略框架:
原油/貴金屬能跑多遠?油價:如果擾動持續數周(供應擔憂主導),$85-$90+是合理的,但任何緩和或重新路由信號都可能迅速反轉。黃金:在長期恐慌狀態下超過$5,5
查看原文