Neo Nguyen

總統先生，我們會因為贏得太多而感到疲憊吧？？

Boros 代表著點火。在七個月內，超過了 115 億美元的名義交易量，並達到 2.7 億的峰值未平倉合約。它的使命是通過釋放永續資金市場中內嵌的可交易低效，來擴展利率經濟。

對於資產發行者，尤其是推出穩定幣、合成美元和實物資產（RWAs）的團隊，Pendle 充當一個發行平台。整合指南和可信審計降低門檻，確保一致性，並從第一天起將項目與分發渠道連接起來。

規劃中的升級將簡化到期處理，擴展跨生態系統的固定利率暴露，實現低摩擦的槓桿倉位，解鎖直接的中心化交易所（CEX）訪問，提升大額交易執行效率，並加強對長期用戶的定制化支持。

資金費率的波動比價格更劇烈，並在不同交易所之間出現較大差異。Boros 促進套利、對沖和方向性利率暴露，同時深化流動性、擴展由 AI 驅動的教育，並與 RWA 永續合約的增長保持一致。

一套專有的內部GTM框架為發行人提供既有渠道、合作夥伴網絡、影響者觸及範圍和社群接入。 目標是協調推廣、早期強勁的吸引力、可擴展的TVL增長以及機構用戶的加入。

2026年可能會更冷、更具選擇性，但方向仍然不變。 透過V2的賦能和Boros的點燃，Pendle強化基礎設施，擴展利率經濟，並鞏固其在鏈上收益市場的核心角色。 全力以赴。

V2 聚焦於一個主題：賦能。其目標是為用戶和資產發行者提供工具、訪問權和基礎設施。這降低了摩擦，並擴展了在日益競爭的收益環境中，資本能實現的可能性。

隨著收益率壓縮，經驗豐富的DeFi用戶在資本和精神負擔方面變得更加挑剔。 無縫獲取一流固定回報並降低認知負擔，對於保持注意力和持續資金流入變得至關重要。

在2026年，Pendle將縮小到幾個行動範圍。擴大收益市場，深化整合，並鞏固風險基礎設施。 💡少一些敘事，多一些執行。 💡目標很簡單：使固定和槓桿收益變得流動可靠，並在多鏈中占據主導地位。

請記住，交易只有在價差超過成本時才存在。請遵循以下規則：🔹|Funding - Implied| 必須超過 109.5% x YTM，如果你以市價單進入並以限價單退出。🔹如果你雙方都使用市價單，則要求 |Funding - Implied| > 219% x YTM。臨近到期

3x 做空 ETH 的資金費用達到 +227.8% 的總損益。UPnL 保持適度，而大部分收益則以結算損益的形式在結算時到位 (2.43K%)。抵押品仍然較少，但結算支付卻超出預期。因此，讓我們來理解最後一刻結算套利的理論。

早期的反響證實了需求。在推出的幾周內，Ethena Whitelabel 支持超過 $130 百萬的已發行穩定幣，驗證了穩定幣作為一項服務將成為下一個市場階段的主要增長動力的論點。

Ethena 的收入軌跡反映了真正的經濟活動，而非短暫的激勵措施。在251天內達到$100 百萬的收入，使其成為加密貨幣歷史上增長最快的協議之一，標誌著在機構層面的產品市場契合度。

交易所整合賦予 Ethena 分發優勢。通過大規模提供高於 T-Bill 利率的獎勵，Ethena 讓交易所內部化收入，同時為用戶提供更優質的美元體驗，而不犧牲大多數用戶的流動性或易用性。

該協議的可信度通過在壓力測試下的表現得到加強。自推出以來，Ethena 在多次市場震盪中保持了錨定穩定，並在各個周期中贏得了交易所、協議和大型流動性提供者的信任。

USDe、USDtb、WhiteLabel 和 HyENA 共同構成一個統一的系統。每個產品相互強化，將 Ethena 從一個產生收益的穩定幣轉變為一個基礎的金融層，在這裡流動性、收益和交易活動融合。

Ethena 站在最具影響力的去中心化金融（DeFi）協議之列，依靠規模、整合深度和執行速度推動發展。在CeFi和DeFi平台之間無縫運作，創造出少數穩定幣發行商能夠複製的結構優勢。那麼，今天的引擎是什麼呢？