tiezhu

這兩天抽空寫一下開年的美元系列展望。對貨幣本身的理解是理解現代金融體系的核心。主要在於：
1、目前所有的交易都是法幣交易，或者基於法幣等價物（如穩定幣）的交易
2、所有資產的漲跌，在更大尺度上就是分子的變化。如果作為貨幣的分母發生變化，那麼名義價值會隨之波動得更加劇烈。
3、任何新創造的貨幣不會均等的流入金融體系。新創造的資金永遠追逐供給有限/稀缺的資產。
4、利率的重要性在貨幣層面主要體現在機會成本上。或者說時間價值的層面。

NotebookLm對學習效率的提升是革命性的。根本性原因在於你可以選擇數據源作為分析的開始。
人類的學習模式裡，最大的瓶頸是輸入品質。一旦鎖定輸入的品質，那你跟AI的互動本質就是思考環境的大幅改善，那麼顯而易見的就是你的效率提升是指數級的。

涨多了你就卖，跌多了你就买。 道理就这样。
可能中间唯一需要克服的就是，也许你卖或者买都在山坡，但同时也要坚定的一点是，印钱这件事，是整个世界无可遏制的原始冲动。
貨幣長期向上的斜率不會變。

簡單聊幾點：
1、爲什麼川普最近對鷹派的容忍度高了？2026年中期選舉，不能失敗。那麼此時的容忍是爲什麼。
2、我覺得12月依然是會是要降息的。
3、美國的產業裏面，靠AI？但Ai目前利率不敏感。那麼在滯漲的可能性下，降息是不是更現實的路？
4、就業走弱會延續到2026年。

1、QT暫停很好理解，回購利率在上升，同時逆回購無法對沖縮表。二者疊加就會暫停。暫停到放水還隔了十萬八千裏。
2、降息和市場的關係，一方面是降的幅度，另一個是降的節奏。9-10月的降跟就業壓力有關；但在政府關門後，數據不明朗的情況，自然有動力暫停看一看。
3、即便中間暫停，降息步伐還是不會停。再融資壓力依然很大。以及，關稅對cpi衝擊被高估了，但就業的緩降趨勢並沒有改變。
4、12月降息概率被打壓，換言之基於流動性變好的短期寬松交易預期受到了壓制；但是市場會找到新的樂觀證據，尤其是在投資帶來的基建上升。

誰掌握購買力；對風險的定價；敘事的共識強度。共同決定了黃金的走勢。
情況是：購買力東移西擴；風險上，定價的政治化因子越來越充分，換句話說，風險無法被定價時，黃金就是最好的選擇。共識密度被一波波漲再次強化。
對黃金的理解就是要充分理解信用貨幣體系以及到底哪個羣體掌握了世界的財富。

1、貝萊德的財報出來後，摩根的觀點是，資產代幣化業務增長能讓股價至少再漲70%。
2、鲍尔凌晨講了縮表暫停的預期，主要還是擔心回購危機發生，出現流動性的尾部風險，但這不意味着即刻大放水。
兩個結合起來看，你就要進一步思考，資金到底會去哪裏？

一個月沒更新了，太忙了，爭取每天更新一下。簡單聊幾句：
1、經濟面對的情況是：外部突發性風險正在消減樂觀預期，包括關稅、貿易衝突。會拉高/增強避險。
2、貨幣：利率互換給出的數據，證明了貨幣上的寬松路徑沒有改變；但博弈過程是復雜的。
3、財政：如之前的觀點，未來幾年都是財政主導的時期
所以，無論是美股也好，加密也罷，預算在哪裏，哪裏就漲；而不是貨幣邏輯下的普漲。

Sora實在是太牛逼了，玩了一下午。

非農崩了，跟我意料的幾乎一摸一樣，從去年到現在。