美联储降息预期升温：债券市场与比特币同步看涨，风险资产全面回暖

在市场普遍预期美联储将在结束为期九个月的暂停后于本周降息的背景下，债券投资者正积极买入最长达十年期的债券，并押注收益率曲线将变得更陡峭。与此同时，比特币的链上指标也呈现出积极信号，显示出在宏观经济环境变化下，投资者正同步涌入风险资产。

债券投资者抢先布局，押注美联储降息

据路透社报道，由于最新的数据显示劳动力市场走弱而通胀保持温和，市场普遍预期美联储将在为期两天的会议结束时，将基准隔夜利率下调 25 个基点至 4.00%-4.25% 的区间。

在利率决定公布前，固定收益投资者正增加投资组合的久期，旨在从更低的利率中获利。久期（以年为单位）衡量的是利率变化时债券价格可能上涨或下跌的幅度。通常，当利率下降时，高久期债券的价值增幅会大于低久期债券。

AlphaSimplex Group 首席研究策略师兼投资组合经理 Kathryn Kaminski 表示：“市场的总体趋势是倾向于购买债券，在这种利率可能下降的情况下，他们对债券持看涨态度。”她补充道：“他们正试图走在美联储前面，为潜在的降息做好准备。”

Morgan Stanley Investment Management 旗下广阔市场固定收益团队主管 Vishal Khanduja 称，在过去六周内，他已在 5-10 年期债券领域增加了投资组合的久期。

与此同时，短期固定收益市场中的货币市场基金也纷纷延长了久期。J.P. Morgan 董事总经理 Teresa Ho 在一份研究报告中写道，在过去一个月中，政府货币市场基金的加权平均期限（WAM）已延长 3.4 天，达到平均 40 天。

比特币链上数据：牛市信号持续显现

与传统金融市场的乐观情绪相呼应，比特币的链上数据也描绘了一幅积极图景。

NVT 黄金交叉指标：比特币的 NVT 黄金交叉在 0.3 的中性区域，表明既没有出现极度过热，也没有被严重低估，为健康的上涨创造了条件。该指标在中性区域运行，表明 比特币 在没有投机过剩的风险下仍有增长空间，这与历史上的反弹相符。

交易存留天数（CDD）上升：比特币 的交易存留天数总体上涨近 6%，反映出长期不活跃的旧币被重新动用。这一指标衡量的是长期持有者的活动，而不是短期交易。虽然旧币被重新动用通常预示着获利了结，但目前的规模尚属温和，表明市场正在进行重新配置，而非大规模抛售。

（来源：CryptoQuant）

矿工情绪保持克制：矿工持仓指数（MPI）在 24 小时内飙升了近 150%，但该比率仍处于 0.10 的低位。这表明矿工并没有积极地向交易所出售 比特币，而是保持了克制。这种克制态度为供应端提供了稳定性，也印证了 比特币 价格有望进一步上涨。

风险与展望：市场动能与潜在挑战

债券投资者还在持续加码陡峭化交易，即买入 5 年期国债，同时卖出 30 年期国债。这反映出市场在押注短期利率下降的同时，对美国高财政赤字带来的长期通胀担忧依然存在。Aristotle Pacific Capital 董事总经理 Jeffrey Klingelhofer 称，在通胀居高不下的情况下，收益率曲线可能因通胀担忧而变得陡峭，而不是因为利率下降。

美联储还将在本周三发布最新的季度经济预测，包括备受关注的“点阵图”。分析师称，今年的中位预测可能显示还会再进行两次降息。

综上所述，比特币中性的 NVT 黄金交叉、上升的 CDD 以及矿工的克制行为，共同显示出一个仍有增长空间的市场。随着旧币持有者谨慎地转移代币，以及矿工没有进行大规模抛售，比特币 向 15 万美元迈进的势头依然存在。这两个市场的同步看涨，共同构成了当前风险资产回暖的宏观背景。

结语

全球两大市场——债券市场和加密货币市场——对美联储未来政策路径的同步积极预期，共同预示着一场广泛的风险资产牛市。从债券的久期押注到比特币的链上数据，投资者正积极布局，以期从潜在的降息周期中获利。然而，正如市场分析师所指出的，潜在的通胀风险和美联储“点阵图”的最终走向，仍是未来需要密切关注的关键因素。