微策略 Strategy Q3 财报亮眼：获利达 28 亿美元，靠比特币撑起收益

全球最大的比特币企业财政部 Strategy Inc（纳斯达克代号：STRF/STRC/STRK/STRD/MSTR）公布了 2025 年第三季度的财报，展现其「比特币+数位金融」战略持续奏效。该公司本季净利达 28 亿美元，稀释后每股盈余（EPS）高达 8.42 美元，并计划全年净利突破 240 亿美元大关。

(S&P 赋予微策略「B-」评级：高比特币曝险，资本结构异常脆弱)

强劲获利：从亏损到大赚，Strategy 成绩斐然

Strategy Inc 今年第三季营运收入达 39 亿美元，相较去年同期的 4.3 亿美元亏损，呈现戏剧性反转。净利从去年的 3.4 亿美元亏损翻转为 28 亿美元盈余，这是公司连续第二季呈现强劲正收益。

财务长 Andrew Kang 表示：「我们以比特币资产为基础，配合数位信贷创新，创造了稳定的现金流与价值成长。我们对全年获利目标充满信心，并以每股 80 美元 EPS 为指标前进。」

比特币部位再扩大，持币数量突破 64 万枚

截至 2025 年 10 月 26 日，Strategy 的比特币持有量来到 640,808 枚，成本总额为 474.4 亿美元，平均成本约为每枚 74,032 美元，市值已达 709 亿美元。

在比特币市场价格约为 110,600 美元之际，Strategy 实现了年度 BTC 收益率（Yield）达 26%，距离全年目标的 30% 已不远，并创造 129 亿美元的比特币美元收益（BTC $ Gain）。

资本操作灵活，募资超过 50 亿美元

第三季内，Strategy 透过多项股权与优先股发行，总募资金额达 51 亿美元，其中包括：

22 亿美元来自 A 类普通股 ATM 发行

2.5 亿美元来自 STRC 优先股首次公开发行（IPO）

其他包括 STRK、STRF、STRD 优先股发行合计数十亿美元

目前公司在四个优先股计划中，尚有逾 42 亿美元发行额度尚未启用。

高殖利率策略，STRC 股利连四月调升

自 7 月 IPO 以来，STRC 优先股每月殖利率从 9% 提升至 10.5%。公司采取「价值导向」的规则型股利调整框架，根据每月市场价格自动评估是否调整利率，目标是维持股价接近 100 美元发行价。

软体业务稳健成长，SaaS 收入成亮点

虽然比特币是亮眼焦点，但 Strategy 旗下的 AI 资料分析与企业软体业务也不容忽视：

总营收为 1.29 亿美元，年增 10.9%

SaaS 订阅服务收入达 4,597 万美元，年增高达 65.4%

毛利为 9,068 万美元，毛利率达 70.5%

这些数字证明其企业服务仍具竞争力，未完全依赖比特币带动成长。

看好年末比特币站上 15 万美元

Strategy 预期比特币年末将达到 15 万美元，并在此基础上重申全年目标：

营业收入：340 亿美元

净利：240 亿美元

BTC $ Gain：200 亿美元

BTC Yield：30%

执行长 Phong Le 强调：「我们将继续善用资本市场操作，加码布局国际信贷工具，打造全球领先的数位信贷发行商。」

从传统企业转型成比特币巨鲸，Strategy 不仅在财报上惊艳市场，也透过多元金融工具，强化加密资产的投资与应用潜力。虽然这条路充满波动与风险，但他们的操作模式，或许正为数位资本未来勾勒出一条全新道路。

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