发现场景
Brett Harrison，前FTX US总裁，计划在接下来的几周内推出一个新的永续期货交易所——但它不会包含加密货币市场。
事实上，前FTX US高管在接受Decrypt采访时表示，他认为在波动性加大的加密资产上提供杠杆交易，即利用借入的资本来放大收益和损失，是“不负责任的”，并且正在成为一个“重大问题”。他的评论与最近对加密市场过度杠杆提出担忧的分析师们的观点相呼应，此前在10月10日发生的闪电崩盘中，创纪录的$19 亿被冲击出衍生品市场。
哈里森的新交易所，名为Architect，将提供传统股票、外汇市场和其他资产类别（如稀有金属）的永久期货。虽然数字资产不会在交易所上市，但他表示，用户将能够使用一些稳定币作为抵押。在接下来的几周内，它将向机构开放，然后在“中期未来”向零售投资者开放。
永续合约，或称为合约，是没有到期日的衍生合约，允许用户利用借入的资金进行杠杆投注，预测资产的价格走向。交易者可以开设多头头寸，押注资产价格会上涨，或空头头寸，押注资产价格会下跌，将其作为对现货市场风险的对冲策略。
如果资产朝着有利于交易者的方向移动，他们的头寸将膨胀到所选杠杆的倍数。但是，如果交易者错误，他们的损失也会被放大—在最坏的情况下，他们的头寸可能会被强制平仓。
而这本身没有问题，哈里森表示，Architect 的灵感来自于永久期货在加密世界中是多么“极其成功和有用”。麻烦开始于交易所提供大量杠杆——交易者初始资本的100倍甚至1000倍——在高度波动、容易出现大幅波动的市场上，前FTX US高管表示。
"我认为这是一个重大问题。我认为这是不负责任的。它鼓励人们尽快耗尽他们的账户，"哈里森在Decrypt上说。“衍生品交易所的目的是让人们安全、可靠地以长期的方式建立未平仓合约。目标不是试图耗尽账户并收取清算费用。我认为这更像是一个赌博平台，而不是一个真正的期货交易平台。”
建筑师表示，交易头寸将提供最高 25 倍的杠杆，且仅限于交易所提供的波动性最低的资产——例如 EUR/USD 交易对。他说，更具波动性的资产，如特斯拉股票，最高可能只有 8 倍的杠杆。
这与加密衍生品市场相去甚远，在那里，100倍甚至1000倍杠杆的快速收益已逐渐成为常态。
根据DefiLlama，当前加密市场的永续合约每月产生1.3万亿美元的交易量。而加密市场永续合约的崛起很大程度上得益于去中心化交易所，如Hyperliquid和Aster，降低了进入的门槛。
在传统金融或集中式交易所，用户需要完成了解客户程序(提供个人可识别信息)，填写风险评估表格或通过测验。在去中心化金融和去中心化交易所（DEX）的世界中，这些要求并不存在，这意味着任何拥有加密钱包的人都可以在Aster DEX上访问1,001倍的杠杆。
去中心化交易所的杠杆交易倡导者和支持者认为，他们正在实现公平竞争，使这些市场的准入不仅限于机构投资者和对冲基金，从而实现民主化。
Gleb Kostarev，Telegram交易应用Blum的联合创始人，之前对Decrypt表示，由于对这种交易策略的高需求，将永续合约添加到其平台上是一个"毫无疑问的决定"。他还表示，Blum应用提供100倍杠杆，作为吸引散户交易者的一种方式，因为杠杆对那些投资组合较小的投资者更具吸引力。
换句话说，通过永续合约提供高杠杆的加密交易所只是满足了散户交易者的需求。
总部位于塞舌尔的交易所 BitMEX，被广泛认为是发明加密货币永续期货的交易所，没有回应 Decrypt 关于哈里森声明的评论请求。Hyperliquid、Aster 和 Blum 也没有回应。
在本月早些时候加密衍生品市场创下记录性清算的情况下，哈里森认为，零售交易者受到伤害的激励依然存在，未来更多的清算潮将对加密市场造成严重影响。
“如果交易所允许不负责任的杠杆，并且没有良好的程序来支持这种杠杆，那么你就会面临清算级联，”哈里森说道。
