美股放空水准升至五年高位，但资金并未挑战 AI 巨头，而是瞄准被 AI 概念带飞却缺乏核心竞争力的「伪受益者」，公用事业板块与弱势 AI 个股成为了新焦点。本文源自金十数据所着文章，由深潮整理、编译及撰稿。 （前情提要：Arthur Hayes：比特币即将触底但别急着梭哈！「印钞行情」前要等美股再崩一次 ） （背景补充：比特币与美股相关性飙三年新高「2025涨幅全回吐」，减半与DAT救不了加密市场？ ） 数据显示，美股放空水准升至五年高位，但资金并没有贸然挑战 AI 巨头，而是绕道寻找那些被 AI 概念带飞却缺乏核心竞争力的「伪受益者」。 当前美国股市情绪略显紧张，甲骨文信用违约交换 (CDS) 交易量激增，甚至连 AI 业内人士也承认市场出现了一些「泡沫迹象」。在此背景下，关于何时、何地以及如何放空的讨论正日益增多。 高盛最新发布的避险基金持仓报告则包含了许多有趣的细节。报告显示，所谓的「聪明钱」目前还没有准备好大举放空 AI 巨头，但其中部分资金已经开始关注这波浪潮中较为疲弱的公司。 首先，在此前经历如此强劲的上涨行情后，标普 500 成分股的中位数放空比例仍出乎意料地高。按总市值计算相当于 2.4%，处于过去五年中放空水准的第 99 百分位，且远高于自 1995 年以来的长期平均值。 早在 5 月，放空兴趣就已经出现重新擡头的迹象，自那以后放空比例仍在上升，并在经历 7 月和 10 月中旬两次小但痛苦的「轧空」事件后依然维持高位。 另外值得一提的是，科技股集中的那斯达克 100 指数的放空比例略高，为 2.5%。而放空增幅最大的板块是小型股，罗素 2000 指数成分股的中位数放空比例目前达到 5.5%。 然而，高盛在报告中指出，最引人注目的发展是公用事业板块的放空比例激增 0.3 个百分点至 3.2%。听起来似乎并不惊人，但高盛表示，这是有史以来的最高水准之一。 这很可能与 AI 泡沫有关。毕竟，为了驱动 AI 模型所需的资料中心消耗巨大的能源，使得原本「无聊」的公用事业股票变得颇具吸引力。 比如，美国电力公司 (American Electric Power) 今年股价上涨超过 31%，市值达 650 亿美元。上月，该公司将未来五年的资本支出计划从原先庞大的 540 亿美元上调至 720 亿美元，主要用于向 Alphabet、亚马逊和 Meta 等公司建设的资料中心供电。 根据 Koyfin 的数据，其股票的放空比例目前为 4%,而在过去十年间通常维持在 1% 至 2% 的区间。 那么，个别公用事业公司是否成为高盛数据中最受欢迎的放空标的？报告显示，事实并非如此，因为其整体放空水准相较于其他行业仍较温和 (毕竟它们仍是公用事业公司)。 特斯拉依然位列美国最被放空公司的榜首，而摩根大通则以一种颇为「奇特」的姿态首次跻身第四位。在高盛所列的被大量放空的新成员中，有不少可归类为「弱势 AI 公司」或「与 AI 相关的泡沫型股票」。但最被放空的前十个股票仍然比较「眼熟」，分别是： 特斯拉 (TSLA.O) Palantir(PLTR.O) 帕洛阿尔托网路 (PANW.O) 摩根大通 (JPM.N) 罗宾汉市场 (HOOD.O) 好市多 (COST.O) 美国银行 (BAC.N) IBM(IBM.N) 甲骨文 (ORCL.O) 拉姆研究 (LRCX.O) 高盛统计显示，甲骨文被放空金额达 54 亿美元，英特尔达 46 亿美元，GE Vernova (为 AI 资料中心制造燃气涡轮机) 达 41 亿美元，均为榜单新入选公司。 当然，这些公司体量庞大，因此相对于市值而言，这些放空部位仍然较小 (分别约占 1%、3% 和 3%)。那么，相对规模而言最被放空的股票有哪些？高盛也提供了答案： 相比之下，相对其市值规模而言，在市值至少 250 亿美元的公司中，美国最被放空的股票是 Bloom Energy。名单中的其他公司还包括 Strategy、CoreWeave、Coinbase、Live Nation、Robinhood 和 Apollo 等公司。 需要记住的是，高盛的避险基金持仓报告仅是对当前市场状态的延迟快照，尽管如此，它依然具备相当的参考价值，毕竟该报告基于 982 家避险基金的最新持仓数据，总计持有 4 兆美元股票部位，其中 2.6 兆为多头，1.4 兆为空头。 目前看来，美国股市已从上周的波动中恢复，不少避险基金在面对 AI 巨头时仍保持谨慎，因为泡沫往往能持续的时间比基金的偿付能力更长。事实上，亚马逊、微软、Meta、辉达和 Alphabet 也仍是美国避险基金最常持有的五大多头部位。 不过，公用事业板块及部分弱势 AI 个股的放空上升，表明市场中已有部分资金开始尝试布局，围绕着这或许是下一轮「大放空」的潜在领域。 相关报导 Fed 放鸽》12 月降息机率破 80%，比特币冲上 8.9 万美元、以太坊站 $2900、美股齐扬 灰度向美国 SEC 提交 IPO 上市申请：股票代号 GRAY，最早今年底登陆美股市场 比特币回温突破 10.9 万美元、以太坊重返 $3,800！美股全红，纳指实现月线 7 连涨〈华尔街空头盯上了哪些目标？高盛揭露 AI 浪潮下的做空暗线〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。
