Gate 研究院：主流山寨币小幅修复｜Q3 加密风投规模回升至三年高位

加密资产全景

BTC（+0.57% 丨 现价 89,226 USDT）

BTC 在 86,000 美元附近获得支撑后，随大盘小幅回升至 88,000–89,000 美元区间，短线结构逐步企稳。均线方面，MA5 与 MA10 稳定运行在 MA30 上方，显示价格维持温和的修复节奏，但整体上仍缺乏明显的趋势突破信号，需要观察价格能否持续站稳 88,000 美元上方以强化反弹动能。MACD 红柱在 25 日明显放大，但随后逐步收敛，表明短线买盘虽曾增强，但市场追价意愿依旧有限。若 BTC 能稳定守住 87,500–88,000 美元，则震荡向上结构可延续；若跌破 87,000 美元，则可能再度测试 85,000 美元附近的支撑区。

ETH（+0.79%丨现价 2,977 USDT）

ETH 在 2,900 美元附近止跌后，于 25 日晚强势反弹至 2,980–3,000 美元区间，短线情绪有所改善。均线方面，MA5 与 MA10 始终运行在 MA30 上方，结构较为健康，显示反弹动能维持稳定，但仍需观察是否能持续站稳 2,950–2,980 美元区，以确认多头强度。MACD 红柱在 25 日明显扩张，随后趋缓，代表短线买盘有介入但力度并未进一步放大。若 ETH 能守住 2,950 美元，则维持震荡偏强格局；若跌破 2,900 美元，则需留意价格可能重新测试 2,850 美元下方区域。

GT（+0.40% 丨 现价 10.15 USDT）

GT 在 10 美元附近反复震荡整理后，于 26 日早间小幅走高至 10.10–10.20 美元区间，整体维持区间震荡结构。均线方面，MA5 与 MA10 略高于 MA30，呈现温和的短线修复，但趋势强度仍有限，目前仍属于横盘偏弱转平的阶段。MACD 红柱在 25 日后趋于平稳、未见明显放量迹象，显示市场买盘介入有限，资金更多处于观望。若 GT 能站稳 10.10–10.20 美元区间，则短线区间有望延续；若跌破 10 美元整数关口，则需关注是否会回测 9.70–9.80 美元的下方支撑。

日涨跌幅代币

过去 24 小时，市场情绪仍偏谨慎，恐慌指数维持在 15 的极度恐慌区间，反映投资者风险偏好持续走弱。尽管情绪低迷，主流山寨币在近 24 小时仍出现小幅修复，其中 SOL 上涨 1.26%，DOGE、ADA、TRX 等亦录得 0.4%–1% 的温和涨幅。XRP 则小幅回落近 2%，表现相对偏弱。整体而言，资金在恐慌情绪下呈现选择性回补，但动能有限，市场仍处谨慎震荡阶段。

MON Monad（+43.61%，流通市值 5.14亿美元）

据 Gate 行情数据显示，MON 代币当前报价为 0.04699 美元，24 小时内上涨约 43.61%。Monad 是一条面向高性能去中心化应用的新一代 L1 区块链，旨在以并行执行、低延迟确认与强扩展性为核心设计，为开发者提供接近 Web2 体验的链上运行环境。其架构通过 MonadVM 与并行化执行引擎提升吞吐量，使智能合约在保持 EVM 兼容性的前提下获得更高执行效率，帮助 dApp 在主流链拥堵与高费用环境下实现稳定运行。

近期，Monad 主网正式上线，并同步推动生态应用的集中部署，引发市场高度关注。包括跨链桥、DEX、合成资产、衍生品平台等关键基础设施均已在主网上线，使 Monad 在启动初期就形成完整的可用性闭环。此外，MON 代币已登陆 Gate 等主流交易所，加速资金流入，同时官方与 Telegram Wallet 展开深度合作，使用户可在 Telegram 内直接存取、兑换 MON，进一步强化用户入口与代币流动性。主网落地、生态快速扩展、CEX 集中上线以及与大型入口应用的整合，共同驱动市场对 MON 的需求与预期显著上升，也成为其短期价格强劲上涨的主要催化因素。

IP Story Network （+21.66%，流通市值 7.39 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，IP 代币当前报价为 2.976 美元，24 小时内上涨 21.66%。Story Network 是一条专为“可编程 IP”设计的 L1 区块链，目标是将文化内容、创作数据、学习轨迹、AI 训练素材等长期被低估的生产资料转化为可确权、可组合、可交易的链上资产。

近期，Story 宣布多个关键生态模块正式落地，包括首批预测市场上线、与 MUSIC 协议合作扩展文化与娱乐相关的预测应用，以及教育技术企业 EDUM 将其数百万小时学习数据迁移至 Story，以可授权 IP 的形式用于 AI 训练。同时，IP Strategy（IPST，纳斯达克上市公司）在投资者日中强调 Story 作为“IP 金融化轨道”的角色，进一步提升市场关注度。这些消息不仅明确了 Story 在 AI 训练、教育数据与文化 IP 领域的实际落地场景，也展示其将 80 万亿美元规模的全球 IP 市场引入可交易资产类别的潜力。多项生态进展、高流量应用场景的启动，以及传统资本市场的背书共同推动市场对 IP 代币的需求与预期快速提升，成为近 24 小时价格显著上涨的主要驱动力。

ICNT Impossible Cloud Network Token（+20.80%，流通市值 4,606 万美元）

据 Gate 行情数据显示，ICNT 代币现报 0.24678 美元，24 小时内上涨约 20.80%。Impossible Cloud Network 是一套面向下一代分布式云基础设施的协议网络，旨在以去中心化架构取代传统云服务中的单点故障与中心化性能瓶颈。其核心设计包含四层堆栈：用于提供硬件算力的 ScalerNodes、实现资源抽象的协议层、负责性能与执行强制的 HyperNodes，以及对最终用户提供服务保证的交付层。

近期，ICN 发布了重要的网络性能数据，包括超过 556 万次协议验证、跨 6 个区域的 127 个 ScalerNodes、总计 91.54 PB 的可用网络容量，以及超过 91.5 万枚 ICNT 的节点质押量，展示了其基础设施规模的快速增长。同时，官方发布“四层云堆栈”并强调 ICN 在抗单点故障、高可靠性企业服务场景中的优势，进一步强化其作为分布式云替代方案的叙事。随着网络规模、验证数据与节点参与度的持续提升，市场对 ICNT 作为云基础设施代币的潜在价值重新定价，推动其在 24 小时内出现明显上涨，反映投资者对分布式云赛道的关注度持续攀升。

热点解读

Circle Arc 测试网推出 Gateway，强化跨链 USDC 流动性能力

Circle L1 区块链 Arc 于测试网推出全新的 Circle Gateway，为开发者提供更高效的跨链稳定币基础设施。Gateway 支援统一管理 USDC 余额、即时跨链调度资金，并可按需生成跨链流动性，使跨链体验从原本的多链分散状态转向集中式管理。此举大幅降低开发者在跨链稳定币场景中的技术复杂度，提升应用构建效率。

透过一键接入所有已支持链，Arc Gateway 进一步强化了多链互通性，为 DeFi、支付、链上结算与企业级金融应用带来更顺畅的跨链体验。统一 USDC 流动性池不仅减少流动性碎片化，也有助于提升整体资本利用率。随着 Gateway 功能成熟，Arc 有望成为跨链稳定币流动性的核心枢纽，推动以 USDC 为中心的跨链应用生态加速扩张。

Q3 加密风投规模回升至三年高位，但资金呈集中化与后期偏好

2025 年第三季度加密风投规模升至 45.9 亿美元，为 2022 年 Q3 以来的第二高纪录，显示市场在宏观不确定性下仍维持结构性投资热度。虽然整体交易数量环比大致持平，但资金分布极为集中，仅 7 笔大型交易就占据了超过一半的投资额，资金明显向头部项目倾斜，早期与中型项目的获得资本能力持续收紧。

第三季度近 60% 的风投资金流向后期公司，为 2021 年 Q1 以来第二高，也反映投资人更偏好具商业化基础与规模化能力的成熟团队。另一方面，募资环境仍显疲弱，16 支新基金仅募集 31.6 亿美元，且主要由两家大型交易所关联基金支撑，显示整体风投募资兴趣下降、外部资本趋于谨慎。综合来看，Q3 风投规模虽反弹，但结构上更偏向集中与保守，早期创新项目仍面临融资压力。

USDe TVL 回落至 76 亿美元，规模较 10 月缩水逾半

Ethena 的合成稳定币 USDe TVL 自 10 月的 148 亿美元大幅下滑至约 76 亿美元，降幅超过 50%。这一变化主要受市场走弱、杠杆需求减少及永续资金费率收敛影响，导致 USDe 年化收益率从年初的两位数回落至现今约 5.1%。然而，虽 TVL 明显下降，USDe 的实际链上使用量却呈增长态势，上月链上交易额超过 500 亿美元，说明其在支付、交易与流动性使用场景中仍具黏性。

TVL 急速收缩主要源于 DeFi 借贷协议中普遍使用的杠杆循环策略遭到集中平仓，尤其在 Aave 等平台更为显著。过去套利者会将 sUSDe 反复作为抵押品借入 USDC，再兑换回 sUSDe，以获取高倍杠杆收益，只要 USDe 年化回报高于借入 USDC 的成本便能维持正收益。但随着 USDe 收益率跌破 Aave 借贷成本 5.4%，该循环策略不再具备利润空间，促使杠杆头寸快速平仓，进而加剧 TVL 的收缩压力。整体而言，市场从高杠杆模式转向去杠杆阶段，USDe 的使用结构正在由“收益驱动”向“真实需求”重新调整。

参考资料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• X, https://x.com/arc/status/1993049220035784878
• X, https://x.com/intangiblecoins/status/1993010266100187496?s=20
• DefiLlama, https://defillama.com/stablecoin/ethena-usde

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