“比特币是恐惧资产”！贝莱德 CEO 立场转趋温和，IBIT 规模冲上 700 亿

资产管理巨头贝莱德董事长兼首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）软化了对比特币的立场。他将比特币描述为“恐惧资产”，称在美中贸易协议和乌克兰战争可能结束的消息传出后，比特币价格下跌。贝莱德 iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）市值曾达 700 亿美元，但 11 月经历超过 23 亿美元净流出。

芬克立场 8 年大逆转：从洗钱批评到 700 亿 ETF

12 月 3 日，芬克在《纽约时报》DealBook 峰会上发表讲话，回答了记者安德鲁·罗斯·索尔金关于他对加密货币和比特币看法的问题。贝莱德首席执行官表示，他从最初将加密货币主要与洗钱联系起来，到如今持有价值数十亿美元的比特币，是“他观点发生重大转变的一个非常明显的公开例证”。

芬克的言论与 2017 年 10 月发表的言论截然相反。当时，比特币尚未迎来著名的牛市，价格也未达历史新高。这位首席执行官当时表示，加密货币“显示了世界上对洗钱的需求有多大”。这种强硬批评在当时引发广泛讨论，因为贝莱德作为全球最大资产管理公司，其领导人的观点对整个金融产业具有风向标意义。

自那条信息发出后的八年间，贝莱德的立场发生了 180 度转变。贝莱德获得了美国证券交易委员会的监管批准，并于 2024 年 1 月推出了首批现货比特币交易所交易基金之一。iShares Bitcoin Trust ETF（股票代号：IBIT）的最高峰市值达到了约 700 亿美元，使其成为美国市场上规模最大的比特币 ETF。

这种立场转变并非孤立事件，而是反映了整个传统金融产业对比特币认知的演变。2017 年时，多数华尔街机构将比特币视为投机泡沫和犯罪工具。但随着监管框架逐步完善、托管解决方案成熟，以及机构级产品（如 ETF）的推出，比特币已经从边缘资产进入主流投资组合。芬克的态度转变，某种程度上代表了整个华尔街的集体觉醒。

贝莱德进入比特币市场的三大里程碑

2024 年 1 月：SEC 批准首批现货比特币 ETF，IBIT 成功上市

2024 年中期：IBIT 资产规模突破 500 亿美元，成为史上增长最快 ETF

2024 年高峰：IBIT 市值达 700 亿美元，确立市场领导地位

芬克在峰会上坦承：“我的思维方式总是在不断发展变化。”这种公开承认过去判断错误的态度，在华尔街高层中极为罕见。大多数金融领袖宁愿保持沉默，也不愿承认立场转变。芬克的坦率反而提升了贝莱德的可信度，显示公司决策基于理性分析而非意识形态。

比特币是“恐惧资产”的深层含义

与 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 同台的芬克在整个讨论过程中并未完全看好比特币。芬克将比特币描述为“恐惧资产”，并指出，在美中贸易协议和乌克兰战争可能结束的消息传出后，这种加密货币的价格有所下跌。这个定义为理解比特币在全球金融体系中的角色提供了新视角。

“恐惧资产”这个词汇值得深入解读。传统上，黄金被视为典型的恐惧资产或避险资产，当地缘政治风险上升、金融市场动荡时，投资者会涌向黄金寻求安全港。芬克将比特币归类为恐惧资产，意味着他认为比特币已经获得了与黄金类似的避险功能。这是对比特币地位的重大肯定，因为它不再被视为纯粹的投机工具，而是具有防御性价值的资产类别。

然而，芬克的观察也揭示了比特币作为恐惧资产的悖论。当美中贸易协议和乌克兰战争可能结束的积极消息传出后，比特币价格确实有所下跌。这种价格行为与传统避险资产一致：当风险缓解时，资金从避险资产流出，转向风险资产如股票。这种反应模式证明比特币正在扮演宏观资产配置中的避险角色。

芬克也提醒投资者：“如果你买比特币是为了交易，它是一种波动性极大的资产。你必须非常擅长把握市场时机，而大多数人都不具备这种能力。”这种警告显示，尽管贝莱德推出了比特币 ETF，但芬克个人对比特币的态度仍保持谨慎。他承认比特币的价值，但也强调其高风险特性，这种平衡的观点反映了成熟投资者的理性态度。

IBIT 单月流出 23 亿但长期信心未变

Cointelegraph 报道，IBIT 在 11 月经历了超过 23 亿美元的净流出，其中包括 11 月 14 日约 4.63 亿美元的赎回和 11 月 18 日约 5.23 亿美元的赎回。这种大规模流出发生在比特币价格从历史高点回落的背景下，反映了部分投资者选择获利了结或降低风险暴露。

23 亿美元的月度净流出在绝对数字上相当可观，但必须放在 IBIT 的整体规模中来评估。即使经历这些流出，IBIT 的资产规模仍维持在数百亿美元水平，远超其他竞争对手。单日最大赎回 5.23 亿美元发生在 11 月 18 日，当天比特币价格经历显著波动，部分大型机构可能选择在此时调整仓位。

然而，贝莱德的业务发展总监克里斯蒂亚诺·卡斯特罗当时表示，这家资产管理公司对 ETF 作为“流动性强且功能强大的工具”充满信心。这种表态显示贝莱德将短期流出视为正常的市场波动，而非对产品本身信心的动摇。ETF 的核心优势正是提供流动性，允许投资者根据市场情况灵活进出。

从更长时间维度来看，IBIT 自推出以来累计净流入仍达数百亿美元。11 月的流出仅是阶段性调整，并未改变机构对比特币长期配置的趋势。事实上，许多分析师认为，这种流出为新资金提供了更优惠的进场机会。当比特币价格在高位时流出，在低位时重新流入，是专业投资者的典型操作。

IBIT 11 月流出分析

总流出规模：超过 23 亿美元

单日最大赎回：11 月 18 日约 5.23 亿美元

11 月 14 日赎回：约 4.63 亿美元

贝莱德回应：对 ETF 作为流动性工具充满信心

市场上规模最大的现货比特币 ETF 还包括 Grayscale、Bitwise、Fidelity、ARK 21Shares、Invesco Galaxy 和 VanEck 等公司的产品。这些竞争者的存在为投资者提供了多样化选择，但 IBIT 凭借贝莱德的品牌优势和分销网络，仍稳居市场龙头地位。

芬克立场软化背后的产业深层变革

芬克在峰会上的发言揭示了华尔街对比特币认知的根本性转变。从“洗钱工具”到“恐惧资产”的定义变化，反映了比特币在全球金融体系中角色的演进。2017 年时，比特币主要在暗网和灰色市场流通，监管缺失且价格极度投机。2025 年的比特币已经拥有清晰的监管框架、机构级托管解决方案和主流投资产品。

芬克软化立场的时机也值得玩味。贝莱德推出 IBIT 后迅速成为市场领导者，这种商业成功无疑强化了公司对比特币的正面看法。然而，芬克仍保持谨慎，强调波动性风险，显示贝莱德并非盲目看多，而是基于风险管理框架提供产品。这种平衡态度可能是贝莱德能够获得 SEC 批准并吸引保守机构投资者的关键因素。