美国CFTC推出试点计划，开放比特币、以太币、USDC作为衍生品市场抵押品

美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 宣布啟動一項試點計畫，開放 BTC、ETH 與 USDC 用於受監管的衍生品市場抵押品。新規不僅替代了過時的限制性指引，也象徵數位資產正被納入傳統金融的抵押品體系。待落地，期貨商 (FCM) 便能在嚴謹框架下接受加密貨幣作為保證金。

CFTC 試點計畫：BTC、ETH、USDC 成衍生品抵押品

CFTC 代理主席 Caroline Pham 週一宣布啟動數位資產試點計劃，首階段開放 BTC、ETH 與 Circle 的 USDC 穩定幣，旨在安全測試加密資產作為期貨等衍生品市場抵押品的可行性。

Pham 強調，美國若要維持金融創新領導地位，就必須讓「負責任的創新」能在明確監管框架下運行，並讓市場參與者能安全且妥善地運用資本。

Coinbase 法律長 Paul Grewal 讚揚此舉「解除一層阻礙創新的天花板」，並表示 CFTC 的決定證明數位資產能在支付與結算方面降低成本與風險。

(加密貨幣抵押貸款會對美國房地產市場帶來風險嗎？)

全新監管框架上路：代幣化美債也能當抵押品？

作為計畫的一部分，參與的期貨商 (FCM) 被要求遵守嚴格的監督機制，包括每週回報客戶帳戶持有的加密資產總量，並揭露任何可能影響抵押品安全的營運故障或系統問題。

CFTC 在同一份聲明中也發布了最新指引，初步界定代幣化資產在期貨市場中的法律可執行性、資產隔離要求與風險管理標準。包括「代幣化美國國債、貨幣市場基金 (MMF)、 支付型穩定幣」將初步納入可接受的抵押品範疇。

新政策更為此向 FCM 提供「免罰立場 (no-action position)」，讓他們能在符合的條件下使用上述數位資產作為客戶保證金。

同時，CFTC 也撤銷過去對加密資產抵押品有著諸多限制的「員工諮詢意見第 20-34 號」法條，指出該文件已因 GENIUS Act 的通過而過時，不再適用於現今的市場環境。

(美國 CFTC 推動「代幣化抵押品與穩定幣」計畫，代幣化市場已成趨勢)

從代幣化到抵押品：加密貨幣成功接入主流金融

CFTC 此次改革不僅為 BTC、ETH、USDC 開啟進入華爾街的大門，也替未來更多代幣化資產鋪平道路。

Pham 表示，新指引提供的監管清晰度，將讓交易所與經紀商在未來加入更多資產類別，其中以代幣化資產為優先。Circle 執行長 Heath Tarbert 則指出，這將減少結算摩擦、降低風險並提升市場效率。

隨著 CFTC 在加密監管中的角色愈加明確，衍生品、保證金與市場基礎設施的合規框架正逐漸成型，加密資產也正逐步接入傳統金融體系。

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