金融稳定监督委员会在2025年报告中放宽加密货币立场

简要概述

• 金融稳定监督委员会（FSOC）在其最新年度报告中已取消了对加密货币和稳定币的许多警告。
• 该报告表示，GENIUS法案提供了一个联邦框架，将稳定币纳入监管范围。
• 银行在参与加密相关活动方面获得了更明确的许可。

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金融稳定监督委员会（(FSOC)）2025年度报告于上周发布，相较于以往版本，采取了更为温和的态度，之前多次警告数字资产对金融稳定构成系统性风险。

2025年的报告语气更为审慎，反映出监管环境的变化，部分行业已纳入联邦监管，以及特朗普总统对行业的支持带来的政治态度转变。早期的FSOC报告主要关注加密市场的传染风险，强调稳定币的挤兑风险、加密企业的治理薄弱以及非法金融的威胁。

“委员会建议成员机构继续积极应对与受监管机构数字资产参与相关的监管和监督中存在的任何未解决问题，”报告指出。

“这可能包括发布更明确的预期和/或指导方针，涉及允许的活动(包括在资产负债表上持有数字资产)、数字资产托管、代币化、将稳定币储备作为存款、使用无需许可的区块链、反洗钱/反恐怖融资(AML/CFT)义务、第三方关系，以及参与数字资产试点项目的能力。”

这一转变的核心是7月颁布的GENIUS法案，该法案为支付稳定币发行人建立了联邦框架。FSOC将该立法描述为一种监管明确性来源，旨在激励美国的稳定币创新，同时减轻金融稳定风险。

FSOC还指出，联邦银行机构已采取措施澄清银行可以从事某些加密资产活动，只要这些活动符合安全、稳健和现有法律。

这些措施包括撤回2023年发布的两份联合声明，强调银行加密活动的风险，发布关于允许参与的新的指导方针，以及取消银行在进行某些数字资产相关活动前通知监管机构并获得“无异议”意见的预期。

值得注意的是，2025年的报告没有重复去年警告稳定币极易挤兑或市场集中度可能放大系统性风险的措辞，即如果某一主导发行商倒闭。2024年的报告中，FSOC指出，单一公司约占稳定币市场价值的70%，并警告投资者亏损可能削弱对金融监管的信心。

态度转变的背后原因

“变化的不是稳定币突然变得‘安全’，而是美国终于为它们披上了联邦监管的外衣，”human.tech的首席营销官Yan Ketelers告诉Decrypt。

“GENIUS法案为监管者提供了具体的指引：储备规则、披露义务和更明确的责任追究。这让FSOC不再发出警报，而是转向管理。但这并不意味着潜在风险消失了，只是现在被视为可控而非生死攸关。”

Ketelers表示，这一转变反映了市场环境的平静、政治格局的调整，以及监管者越来越愿意将加密货币融入金融体系，而不是保持距离。“你可以从用词中感受到，减少了对传染的恐惧，更关注整合和竞争，”他说。“这是一个重要的信号。监管者不再只是被动反应，而是在主动布局。”

他提醒，然而，监管并不能消除风险，只是重新分配风险。“风险已经转移了，”Ketelers说。“一旦发行商和储备受到监管，薄弱环节不再只是资产负债表，而是接口、托管、身份识别和控制。”

“失败很可能会在这些环节出现，”他补充道。“我们反复学习到，系统崩溃的地方不是监管者关注的点，而是用户实际接触的地方。”

FSOC还淡化了对非法活动的担忧，与前几年相比有所减弱。报告指出，大部分链上交易量与合法活动相关，非法用途在整体市场中所占比例较小。虽然承认需要持续监控，但委员会强调，执法工具应针对犯罪滥用，而不应侵犯合法活动。

这一立场与2024年报告形成鲜明对比，后者指出加密企业普遍存在治理失败、严重不合规、2023年涉及超过56亿美元的加密相关诈骗损失，以及恐怖组织日益增加的稳定币使用。

全球加密货币动态

美国的转变与欧洲监管机构的立场形成对比，后者仍在警告稳定币带来的系统性风险。

然而，在英国，政府已表示将从2027年开始监管加密资产，基本与美国的做法保持一致。金融行为监管局（FCA）已敦促首相基尔·斯塔默优先考虑稳定币监管。

Uniform Labs的创始人兼CEO Beeson告诉Decrypt，美国的立场使得此类优先事项变得尤为重要。“如果你试图反对稳定币创新，而美国在推动它，你可能会在全球金融影响力方面处于更弱的位置，”他说。