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比特币卖压背后的神秘卖家可能终于明朗

					![Petar Jovanović]()

						Petar Jovanović			
					
															

			 							 				 2025年12月17日				 									

数月来，比特币交易者一直在问同一个问题。是谁在趁势卖出？这种模式难以忽视。价格在夜间推升至高点后，几乎每天都在面对稳定的卖压。背后很少有明确的新闻，但卖盘却持续不断。

越来越多的链上数据和调查报道指向一个可能的来源。中国地方政府。

你将了解 👉

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• 供应过剩的起源
• 还剩多少比特币？
• 为什么这能解释市场行为
• 为什么有人认为这是看涨信号

供应过剩的起源

故事始于PlusToken事件。2019年，中国当局查封了大约194,000个比特币，这些比特币与历史上最大的加密货币诈骗之一有关。当时，许多人认为这些币将多年未动。

但这种假设不再成立。

最新报道显示，中国地方政府一直在变现被查封的加密资产，以支持公共财政，尤其是在经济放缓期间。尽管中国大陆禁止交易，但销售通过离岸渠道进行，常用香港的经纪商和专门从事场外大宗交易的私营公司。

谁是卖家？

有大量链上和分析证据表明，中国政府 (主要通过地方当局) 已出售了大部分被查封的194,000个比特币，尽管没有中国政府的官方确认，剩余的……

— MartyParty (@martypartymusic) 2025年12月17日

今年早些时候，路透社的一项调查详细记录了这一做法。据报道，一家公司自2018年以来处理了超过 $400 百万的加密资产销售。所得款项通过银行转换成人民币，保持活动的隐秘。

还剩多少比特币？

在这里，估计出现分歧。由于缺乏官方披露，没有人能确切知道剩余的原始存量有多少。一些分析师估计，仍持有大约15,000 BTC，来自最初的194,000个被查封的比特币，而其他人则认为这个数字可能更低或更高，原因是与加密相关犯罪的额外查封。

比起确切数字，更重要的是趋势。一个大规模、对价格不敏感的卖家似乎已活跃了很长一段时间。这比2025年整个市场的价格行为更符合，而非散户获利了结或矿工抛售。

分析师 MartyParty 简单总结，称这个卖家是“解释每日卖压的缺失拼图，而机构仍在买入。”

为什么这能解释市场行为

这个框架帮助连接了之前看似矛盾的几个点。

一方面，比特币ETF持续吸收供应。像Michael Saylor这样的企业买家不断增持数十亿的BTC。长期持有者并未大规模分发。

另一方面，价格难以保持动力。每次反弹都遇到阻力，市场中没有明显的恐惧或恐慌。

这种不平衡可以用政府相关的持续卖出流解释。这些卖家不是在交易图表，而是在将资产转换为现金。时机比执行更重要。

MartyParty 还指出，一旦这个供应来源枯竭，“市场就不再有人为的压力。”

另见：比特币 (BTC) 价格再次暴跌：背后的驱动因素

为什么有人认为这是看涨信号

乍一看，政府卖出听起来偏空。实际上，市场更关心的是确定性，而非新闻标题。

如果这些供应已经被ETF、鲸鱼和机构吸收，那么损失可能已经发生。当被迫或非经济性卖出结束时，市场通常会迅速回归平衡。

这并不意味着价格会直线上升。它意味着一种持续的压力源可能很快会消失。

这也重新定义了比特币相对于传统市场表现不佳的叙事。不是需求不足，而是来自单一、模糊来源的过剩供应。

如果ETF流入依然强劲，而特定时间段的卖压减弱，那么支持这个卖家几乎已完成的论点将更有说服力。如果价格开始持稳而不是每天早上都回吐涨幅，事后看这个转变将一目了然。

市场在重置之前常常看似崩溃。如果这个解释成立，比特币可能在2025年大部分时间都在吸收一次周期性的供应事件，而非未能吸引买家。

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