政策重大逆转！美联储撤回2023年加密限制，加密银行的春天来了？

2025年12月17日，美联储正式宣布撤回其于2023年发布的限制性政策声明，该声明曾严格限制其监管下的州成员银行从事加密资产等“新型”业务。取而代之的是一份全新的、更具灵活性的2025年政策声明，其核心原则是“相同活动、相同风险、相同监管”。这一被业界视为“标志性转折”的举措，为包括 Custodia Bank 在内的专注于加密资产的银行，打开了申请开展数字资产托管、稳定币等业务的大门，标志着美国加密金融监管环境进入了一个新阶段。

从“强烈推定禁止”到“基于风险审批”：美联储政策为何转向？

美联储此次政策转向并非无迹可寻。2023年的政策是在 FTX 交易所崩盘后，监管机构对加密行业风险高度警惕的背景下出台的。它建立了一个“强烈推定”，反对州成员银行从事那些全国性银行未被明确允许的“新型”活动，这实质上将加密货币托管、持有比特币或以太坊资产、发行稳定币等业务挡在了传统银行体系之外。美联储理事米歇尔·鲍曼对此解释称，新技术的出现为银行和客户带来了效率与新产品，而新政策旨在“为负责任的创新产品和服务创建一条通路”。

促成这一转变的核心驱动力，是监管机构对数字资产风险与价值的认知发生了“演进”。美联储在官方声明中承认：“自该政策声明发布以来，金融体系以及委员会对创新产品和服务的理解已经发展。”这种表述上的变化，呼应了近期美国政治高层对数字资产行业更为明确的支持态度，反映出监管框架正试图在“防范风险”与“拥抱创新”之间寻求新的平衡。

新的监管哲学可以概括为“相同活动、相同风险、相同监管”。这意味着，一项业务不会仅仅因为其涉及区块链或加密货币就被自动禁止，而是会评估其实际风险特征，并施以相应的监管要求。监管的焦点从“业务类型”转向了“风险管理能力”，为银行在展示出足够的流动性、损失吸收能力和可信处置方案后，探索新业务提供了可能。

美联储加密监管政策演变关键节点

2023年政策：

• 核心态度： 强烈推定禁止州成员银行从事全国性银行未被允许的“新型”活动。
• 实际影响： 事实上禁止了银行持有加密资产、发行稳定币等核心业务。
• 标志性事件： 成为拒绝 Custodia Bank 申请联储主账户的关键依据。

2025年新政：

• 核心原则： “相同活动，相同风险，相同监管”。
• 审批路径： 为银行（尤其是无保险的州成员银行）提供了个案申请开展创新活动的清晰路径。
• 监管焦点： 从业务禁令转向对银行风险管理能力与资本充足的审查。

新规如何为银行打开加密业务的大门？

此次政策调整最为关键的突破点，在于它为不同性质的银行参与加密生态划定了差异化的路径。根据长达12页的新政策声明，已投保的州成员银行（即拥有FDIC存款保险的银行）在从事新型活动时，仍然受到《联邦存款保险法》第24条的严格限制。然而，对于像 Custodia Bank 这样不提供存款保险的州成员银行，新规开辟了一条“个案审批”的通道。

这意味着，专注于数字资产的特殊目的机构，现在可以正式向美联储董事会提交申请，请求批准从事那些对投保银行尚未开放的业务，例如为客户大量持有比特币和以太坊等加密资产，或构建与法定货币挂钩的稳定币发行与结算系统。美联储负责监管的副主席迈克尔·巴尔虽然对政策转向持有异议，认为2023年的统一限制有助于维护公平竞争环境，但其不同意见也恰恰印证了此次调整对特定类型银行的倾斜性影响。

对于整个银行业而言，新政策提供的不再是一张“通行证”，而是一幅清晰的“路线图”和一套明确的“交通规则”。有意探索加密货币托管、资产代币化、区块链结算或稳定币集成等业务的银行，终于获得了：

• 一个正式的申请与审批流程；
• 关于监管期望的明确指引；
• 一个不再预设加密活动本质上不安全的监管氛围。

这种从“原则上禁止”到“在监管下允许”的基调转变，是结构性、根本性的。

Custodia Bank 的转机：从被拒之门外到重获希望

美联储此次政策逆转，与一家名为 Custodia Bank 的银行命运紧密相连。这家由业内资深人士 Caitlin Long 于2020年创立的银行，是怀俄明州特许的特殊目的存款机构，其商业模式就是为数字资产提供合规的银行、托管和支付服务。作为一个持有100%准备金、不提供联邦存款保险的“无保险银行”，Custodia 正是2023年政策首要限制的对象，其向美联储申请主账户（Master Account）的请求也因此在当时被拒绝。

联储主账户是美国银行体系的核心基础设施，接入该系统的银行可以直接进行美联储的支付服务，而无需通过中介银行，这对于处理实时、大额的加密资产相关支付结算至关重要。此前政策的限制，使得 Custodia 这类新型银行无法获得平等的金融服务准入，业务发展受到严重制约。

新政策的出台，直接移除了拒绝 Custodia 申请的关键依据。作为一家无保险的州成员银行，Custodia 现在可以根据新框架，就其希望开展的加密资产业务向美联储提交个案申请。这不仅是 Custodia 一家的胜利，更为怀俄明州 SPDI 模式以及其他专注于数字资产的信托公司指明了获得主流金融体系接纳的可能性路径，具有强烈的示范效应。

对美国加密监管格局的深远影响

美联储的这一举动，并非孤立事件。它是美国数字资产监管整体松绑趋势中的重要一环。今年以来，我们看到货币监理署批准了多家加密公司的信托章程，商品期货交易委员会也启动了相关的试点项目。这些协同动作为市场传递了一个连贯的信号：美国正试图从“防御性监管”转向“框架性监管”，旨在将加密活动纳入既有监管体系中进行规范，而非一味排斥。

从行业影响来看，最直接的受益者将是那些寻求与传统银行合作，或需要银行级托管、支付服务的加密机构、交易平台和大型资产管理公司。合规的法定货币入口与出口通道有望变得更加顺畅。此外，稳定币的发行与监管，很可能成为下一阶段银行涉足加密领域的焦点，新政策为此类创新扫除了一大障碍。

当然，这绝不意味着银行可以随意开展任何加密业务。新政策设置了明确的审查门槛，要求申请机构必须证明其具备强大的风险管理能力、充足的资本和清晰的处置计划。监管的审慎性依然存在，只是逻辑从“一刀切的禁止”转变为“有条件的许可”。未来的博弈焦点，将集中在具体案例的审批标准与尺度上。