Raoul Pal 表示比特币现在遵循全球流动性周期，而非四年减半时间表。
机构资金流入和稳定币增长表明市场处于整合阶段，而非市场顶部。
宏观流动性扩张可能推动2026年加密货币的重大突破。
Raoul Pal 认为加密投资者对当前市场的解读存在误区。价格走势图显示红色警告，但资金流依然强劲。许多交易者仍依赖塑造过去周期的熟悉四年节奏。这个框架已不再主导比特币的轨迹。Pal 认为，全球流动性现在主导方向，而恐惧反映的是过时的习惯，而非现实。
最新消息：
这不是崩盘。
它是一个线圈。Raoul Pal 刚刚阐明：
旧的四年减半周期已经结束。
我们正处于一个由流动性驱动的超级周期中。过去15年，剧本很简单：
减半。供应冲击。散户狂热。顶部。冬季。这一切在超过1250亿美元的ETF等产品出现后结束，… pic.twitter.com/zlwY1jQ5Lv
— Merlijn The Trader (@MerlijnTrader) 2025年12月19日
十多年来，比特币遵循一个围绕减半构建的明确模式。供应冲击引发上涨，散户蜂拥而入，随后迎来严冬。当比特币作为一个小众资产运作时，这一模型曾奏效。如今，市场结构已发生变化，由机构资本和全球采纳重新塑造。现货比特币ETF的管理资产已超过$125 十亿。主权实体、养老金和宏观基金将比特币视为一种全球金融工具。
这些参与者响应流动性周期，而非预设日历。因此，基于减半的预测难以解释当前的市场行为。近期的价格变动让投资者感到不安。比特币自11月初以来已下跌近13%，而索拉纳则下跌超过17%。受历史波动性训练的交易者会在这种回调中看到危险。然而，资金流数据描绘出更为平静的图景。
美国现货比特币ETF今年吸引了224.7亿美元的净流入。这一需求水平与看空的叙述相冲突。市场似乎在消化涨幅，而非准备崩溃。整合比耗尽更为合理。Raoul Pal 在 Binance 区块链周迪拜2025期间谈到了这一分歧。Pal 拒绝盲目信仰 Satoshi 周期。流动性，而非传统，才是价格发现的主导力量。全球流动性趋势显示扩张而非收缩。
Pal 将论点建立在宏观流动性基础上。全球 M2 供应和央行资产负债表与比特币表现呈强相关。这一关系超过了减半效应。2026年初，几种催化剂可能引发流动性扩张。财政刺激是最重要的驱动因素之一。美国的政策转变可能为市场注入新资金。
银行监管变化也是一个强大杠杆，特别是对补充杠杆率的调整。降低国债风险权重将允许银行更积极地购买债券。这类活动在金融体系中创造流动性。流动性通常流向风险资产。比特币将直接受益于这一过程。山寨币也会对宏观变化做出反应。ISM制造业指数突破50常常引发风险偏好轮动。
当经济动能改善时，资金通常会沿风险曲线向下流动。在此类阶段，山寨币表现得像小盘股。机构持仓持续收紧供应。上市公司目前持有超过一百万比特币。企业资产负债表的需求不同于散户投机。长期策略减少流通供应，减轻下行压力。
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