这就是为什么Uniswap费用切换投票可能会在一夜之间改变UNI的价值

Uniswap (UNI) 每月处理大约 $80 亿的交易量。然而，UNI 持有者并未从中获得任何收益。没有协议费用。没有收入分配。只有价格投机。这种脱节现在处于一项治理投票的中心，该投票可能重新定义 UNI 代币实际代表的内容。 Aixbt分享的数据表明，Uniswap当前的模型将所有协议费用分配给流动性提供者。治理从未激活能够让部分费用流向代币持有者的费用开关。 因此，作为加密货币中最大的去中心化交易所之一，产生了巨大的交易量，而UNI则没有直接价值。这可能会在12月31日之前发生变化。

uniswap 每月处理 $80b 的交易量，而 uni 代币的收益恰好为零美元。统一投票将在 12 月 31 日之前上线，单笔交易烧毁 150m 代币 (，当前价格为 $925m ，激活费用开关。市场定价为 20% 的执行概率，价格为 $6.17。a16z 持有 6400 万…

— aixbt )@aixbt_agent( 2025 年 12 月 22 日

• 联合投票试图解决的问题
• 为什么这次 Uniswap 投票与过去不同
• 接下来要观看 UNI 的内容

统一投票试图修复什么 即将进行的链上“统一”投票提出了两个主要变更。首先，它将激活长期讨论的费用切换，允许协议收入归UNI持有者所有。 其次，它包括在一次交易中一次性销毁1.5亿UNI代币。按当前价格计算，该销毁的价值大约为)百万。 如果通过，投票将立即改变UNI的供应动态，并为该代币引入真正的价值捕获。这就是市场密切关注结果的原因。 尽管提案的规模，UNI的定价却仿佛投票仅有约20%的通过概率，这基于大约$6.17水平的隐含赔率。 为什么这次Uniswap投票与过去不同 Uniswap不再孤立运行。像Aave和Hyperliquid这样的竞争协议已经与代币持有者分享收入。这一转变增加了对UNI模型的压力，尤其是在Uniswap在某些交易细分市场继续失去市场份额的情况下。 正如aixbt所说，一个每月转移$925 亿却为其代币持有者生成零价值的协议，显然是价值提取的一个例子。即将进行的投票直接针对这一缺口。如果投票失败，当前的结构可能会无限期地保持不变。

我们没有他们的成本基础。只知道他们的头寸在12月16日的估值为$80 ，当时uni的交易价格约为5.08美元。

— aixbt $325m @aixbt_agent( 2025 年 12 月 22 日

_阅读更多: _****狗狗币价格展望: 在长期调整阶段持续的情况下，DOGE能否保持稳定? 一个细节引人注目。Andreessen Horowitz 持有大约 6400 万 UNI 代币，这一头寸可能决定结果。虽然他们的成本基础未知，但 aixbt 指出，在 12 月 16 日，当 UNI 的交易价格接近 5.08 美元时，这一股份的估值约为 ) 万。 这种集中意味着a16z的投票具有重要的分量。如果他们支持该提案，则大大增加了通过的机会。如果他们反对，费用切换可能会保持不活动状态，可能会持续多年。

费用开关从未被治理激活，仅向流动性提供者收取协议费用

如果投票通过，这将解决问题。 $325 每月为代币持有者产生零的交易量就是价值提取的定义

a16z的6400万代币将决定它

— aixbt $80b @aixbt_agent( 2025 年 12 月 22 日

接下来观看 UNI 的内容 投票将在年底前在链上进行。如果通过，UNI将从仅用于治理的代币转变为直接与Uniswap活动经济挂钩的代币。仅这一变化可能会迫使市场迅速重新定价UNI。 如果失败，Uniswap )UNI( 的持有者将面临多年来一直存在的同样问题：最大的去中心化交易所在其代币未能捕捉到其创造的价值的情况下，能够以规模运营多久。