数字资产管理公司灰度 (Grayscale Investments) 最新宣布，旗下以太坊 ETF 将首次向投资者发放来自链上质押的现金收益，这也是美国上市现货加密 ETF 首次实际进行与链上质押活动直接挂钩的分红。
2025 启用质押机制，为后续分红铺路
时间回到 2025 年 10 月 6 日，灰度正式为旗下以太坊相关投资产品启用以太坊质押机制，并通过机构级托管商以及第三方验证节点服务商，将基金持有的以太币投入质押运作。
这项调整让灰度的以太坊 ETF “ETHE” 以及以太坊 “Mini Trust ETF”，成为美国市场首批能够间接参与以太坊质押的加密现货 ETF。
首次宣布发放质押收益，每股约 0.08 美元
时间来到今年 1/5，灰度正式宣布 ETHE 将进行首次质押收益分红，每股约发放 0.08 美元，分红来源为将以太坊质押奖励出售后，统一转换为美元现金形式发放，而非直接分发以太币，并预计于 1/6 进行，计算基准则是以 1/5 收盘时的持股纪录为准。
这也使 ETHE 成为美国市场首个实际将链上质押回报转换为现金，并回馈给投资者的上市产品。
质押先行者出现，同业仍待监管放行
目前灰度仍是美国市场中，唯一已实际向投资者发放以太坊质押收益的上市基金。以下是陆续启动相关程序，尝试争取在现货以太坊 ETF 中纳入质押机制的机构业者：
2025 年 2 月：21Shares 提交为 21Shares Core Ethereum ETF 添加质押的申请。
2025 年 3 月：Cboe BZX 向美国证券交易委员会 (SEC) 申请，为 Fidelity Ethereum Fund 新增质押功能，允许部分或全部以太币通过第三方进行质押。
2025 年 11 月：贝莱德 (BlackRock) 在特拉华州注册一档“可质押以太坊 ETF”，属于推出前的程序性步骤。
资金持续流入，市场规模快速扩大
美国现货以太坊 ETF 自 2024 年 7 月正式挂牌交易后，2025 年成为这类产品第一个完整运作的年份。
根据统计，美国现货以太坊 ETF 在 2025 全年累计吸引约 96 亿美元资金流入，目前整体美国现货以太坊 ETF 的资产管理规模约为 180 亿美元。其中，贝莱德的 ETHA 规模约 111 亿美元，为市场最大。其次为灰度的 ETHE，约 41 亿美元，而灰度的以太坊 Mini Trust ETF 则约为 15 亿美元。
灰度的做法，让以太坊质押收益正式进入美国上市 ETF 的实际运作层面，也成为后续其他以太坊 ETF 是否能纳入质押机制的重要参考案例。
(灰度 2026 加密展望：BTC 上半年有望创新高，监管与避险需求成关键支撑)
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