Discord 秘密提交 IPO，百亿估值能否带动投资热潮？

据彭博社报道，知名社群通讯平台 Discord 已秘密向美国监管机构提交首次公开发行（IPO）申请。Discord 拥有超过 2 亿月活跃用户，曾在 2021 年达到 150 亿美元估值，并拒绝过微软的收购要约。然而，公司在推进上市的同时，也面临加强儿童安全保护措施的监管压力与挑战。

Discord 秘密申请美股 IPO，科技股募资回温的关键讯号

知名通讯软件 Discord 据悉已以保密方式提交 IPO 申请，此举标志着科技独角兽重返资本市场的重要讯号。该公司目前正与高盛及摩根大通紧密合作，尽管具体上市时程尚未敲定，但凭借其超过 2 亿的月活跃用户基础，已成为市场焦点。

美国科技股 IPO 市场正经历显著复苏，彭博数据显示，去年科技股首次公开募资总额达 156 亿美元，较 2024 年成长逾两倍，目前已提交 IPO 申请的还有人工智能车队管理软件公司 Motive Technologies Inc. 和旅游应用开发商 Klook Technology Ltd.

Discord 曾在 2021 年融资轮中获得约 150 亿美元估值，并拒绝微软 120 亿美元的收购提议。然而，目前市场对高成长科技股的估值逻辑已从单纯看重营收增长，转向重视盈利能力与现金流。Discord 能否在公开市场维持其高估值，将取决于投资人对其在后疫情时代成长动能的信心。

(加密货币拖累 2025 年美国 IPO 市场表现，报酬率惨淡不如投资 S&P 500)

Discord 商业模式与管理层布局

Discord 成立于 2015 年，提供语音、视讯和文字聊天功能。其基础平台免费使用，而付费的 Nitro 订阅产品则提供更高级的串流媒体和自定义功能。虽然 Discord 最初是为游戏玩家设计的，但用户也创建了各种主题的服务器，例如投资和社群电台。

Discord 的核心营收来自名为 Nitro 的付费订阅服务，提供进阶串流与客制化功能，这与高度依赖广告收入的 Meta 或 Reddit 形成显著差异。管理层方面，前动视暴雪（Activision Blizzard）高层 Humam Sakhnini 于去年四月接任执行长，接替共同创办人 Jason Citron。此人事变动暗示公司正将重心转向更成熟的企业治理，试图在核心游戏玩家群体之外，拓展投资、音乐等多样化的社群应用场景，以构建更具可持续性的商业模式来满足公开市场股东的期待。

Discord 因其在儿童安全方面的保障措施而受到各州政府的压力。该公司约有 15% 的员工致力于安全措施，其中包括利用机器学习技术识别和删除不良内容，以及配备社区版主来维护其政策。

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