Ripple 估值 400 億拒絕 IPO！總裁：保持私有化更健康

Ripple 总裁 Monica Long 周二接受彭博专访排除 IPO 计划，称「保持私有化」。去年 11 月融资 5 亿美元，估值达 400 亿。Long 强调财务健康无需上市。12 月获 OCC 银行牌照，XRP 交易价 2.15 美元，市值第四大。

400 亿估值背后的私有化逻辑

周二，在接受彭博社采访时，Ripple 总裁 Long 回应了有关该公司计划在去年 11 月估值达到 400 亿美元后上市的传闻。Long 表示，在 Citadel Securities 和 Fortress Investment Group 领投的 5 亿美元融资之后，公司专注于成长，而此次融资也促成了 Ripple 估值的提升。

「目前，我们仍然计划保持私有化。」Long 在 11 月融资后发表的言论基础上进一步解释，「通常，IPO 的策略是为了获得投资者和公开市场的流动性。我们目前的财务状况非常稳健，完全可以在不上市的情况下继续为公司发展提供资金和投资。」

这种逻辑在科技公司中并非首例，但在加密产业却相对罕见。多数加密公司在估值达到数十亿美元后都会考虑 IPO，例如美国最大合规加密交易所在 2021 年上市、Circle 在 2025 年 5 月 IPO。Ripple 的拒绝反映出其对公开市场监管压力和季度财报透明度要求的谨慎。

私有化的最大优势是灵活性。上市公司必须每季公布财报，接受股东和分析师的审查，任何业绩不佳都会导致股价波动。私有公司则可以专注长期战略，不受短期盈利压力影响。对于 Ripple 而言，跨境支付基础设施的建设需要数年时间，若过早上市可能被季度业绩压力拖累。

400 亿美元估值是否合理？美国最大合规加密交易所目前市值约 700 亿美元，Circle 估值约 50 亿美元。Ripple 介于两者之间，既有支付网络 RippleNet 的 B2B 业务，也有 XRP 代币的金融属性，400 亿美元的估值反映投资者对其双重价值的认可。

Ripple 拒绝 IPO 的四大原因

财务自给自足：5 亿美元融资提供充足资金，无需公开市场融资

避免监管压力：上市需遵守 SEC 严格监管，私有化保持灵活性

长期战略自由：不受季度财报压力，专注跨境支付基础设施建设

XRP 复杂性：XRP 地位仍有争议，上市可能引发新的监管挑战

OCC 银行牌照才是真正里程碑

12 月，美国货币监理署（OCC）有条件地批准了 Circle 和 Ripple 的国家信托银行牌照申请。BitGo、Fidelity Digital Assets 和 Paxos 也获得了有条件批准，将其现有的州级信托公司转为联邦特许的国家信托银行。这牌照的含金量远超 IPO。

国家信托银行牌照允许 Ripple 在联邦层级提供金融服务，而不仅限于单一州。这种跨州经营能力对跨境支付业务至关重要，因为 RippleNet 需要连接全球数百家金融机构。联邦牌照还提升了 Ripple 在传统金融机构眼中的合规性，大型银行更愿意与联邦监管的实体合作。

Ripple 的申请书中称，其章程「不会成为其与美元挂钩的稳定币 Ripple USD（RLUSD）的发行机构」。这种设计将稳定币发行与信托银行业务分离，降低监管复杂度。其他公司将为用户提供各种数字资产托管服务。在这些申请者中，BitGo 已宣布上市计划，Circle 则于 5 月进行了 IPO。

与 Circle 选择 IPO 不同，Ripple 选择拿到银行牌照后继续私有化，显示其战略重点在于业务合规性而非资本市场融资。银行牌照解锁的业务价值，可能远超上市带来的品牌效应。

SEC 诉讼结束后的战略自由

Long 在展望 2026 年之际发表了上述言论，而就在几个月前，美国证券交易委员会宣布将逐步停止对 Ripple 的执法行动，这引发了外界对 Ripple 进行 IPO 的猜测。Long 多次否认了 Ripple 正在寻求上市的报道。这种坚决否认显示，Ripple 的战略规划中 IPO 确实不是优先选项。

SEC 诉讼的结束为 Ripple 掃清了最大的监管障碍。2020 年 SEC 起诉 Ripple 非法销售证券，这场官司持续数年，严重影响 Ripple 在美国的业务拓展。2023 年法官裁定 XRP 的程序化销售不构成证券发行，2025 年 SEC 撤回上诉，Ripple 终于获得胜利。

这场胜利的战略意义极为重大。一旦 XRP 被明确为非证券，Ripple 在美国的业务障碍基本消除。IPO 原本可能被视为洗白和获得主流认可的途径，但既然监管问题已解决，IPO 的必要性大幅降低。Ripple 可以继续私有化运营，避免公开市场的种种限制。

截至撰稿时，XRP 的价格为 2.15 美元，在过去 24 小时内下跌了约 6%。以市值计算，该代币是第四大加密货币。XRP 价格与 Ripple 是否 IPO 的关系微妙，若 Ripple 上市，短期可能提振 XRP 价格，但长期可能因财务透明度要求而暴露业务弱点。维持私有化反而保持了神秘感和想象空间。

整体来看，Ripple 拒绝 IPO 是基于财务自给自足、战略灵活性和监管风险的综合考量。400 亿美元估值加上 OCC 银行牌照，已使 Ripple 具备与上市公司相当的市场地位，无需承担公开市场的额外负担。