Metaplanet巨亏背后藏着收入暴增密码？预计2026年营收飙升80%

1月27日消息，东京证券交易所上市的比特币资产管理公司 Metaplanet（TSE:3350）公布了最新业绩指引，在确认高达1046亿日元的比特币减值损失后，却同时上调了盈利与营收预期，引发市场高度关注。这一反差让其成为当前企业比特币财务模式的真实样本。

根据公司披露，2025财年营收预计为89亿日元，高于此前68亿日元的指引，增幅约31%；营业利润也被上调至62.9亿日元，同比增长33.8%。虽然合并报表录得766亿日元的净亏损，但Metaplanet强调，这主要来自季度末比特币市值下跌引发的会计减值，并非现金流流出。按日本会计准则，这类资产需按市价重新估值，因此价格波动会直接体现在利润表中。

值得注意的是，日元贬值为公司带来226亿日元的汇兑收益，部分对冲了比特币账面下跌。比特币战略负责人 Dylan LeClair 表示，公司核心业务与持币规模仍在快速扩张，目前持有比特币数量已升至35,102枚，是去年同期的近20倍。

从资本结构看，Metaplanet在2025年第四季度通过可转换优先股与5亿美元信贷额度实现了融资多元化，使其在继续加仓比特币时不再过度依赖股价。这也让其比特币收益率在全年达到568%，远超管理层原定目标。

展望2026财年，Metaplanet预计营收将跃升至160亿日元，同比增长近80%，其中绝大部分将来自围绕比特币持有与收益生成的业务。营业利润预计为114亿日元，同样接近翻倍。虽然该公司不提供净利润预测，但这一指引显示，其“持币+收益”模式正在尝试走出单纯囤币带来的波动困境。

在数字资产保管库模式备受争议的当下，Metaplanet的表现或将成为企业级比特币战略能否可持续的关键观察案例。