Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 在最新研究报告中表示，加密货币市场自 2025 年 1 月起已正式步入一轮“全面寒冬”，这一阶段并非普通回调，而是可与 2018 年、2022 年相提并论的深度熊市。他指出，本轮下行的根源在于上一周期累积的高杠杆结构，以及长期持有者的大规模获利了结。
报告显示，尽管近一年机构参与度上升、部分监管环境改善、加密资产应用场景持续扩展，但价格依旧持续走弱。Hougan 认为，在历史经验中，真正的熊市阶段往往会“无视利好”，直到杠杆被彻底清理、市场完成去泡沫化。
从情绪面看，多项指标仍处在极端区间。数据显示，加密市场的情绪指数仍接近高位，反映出投资者尚未完全消化风险。回顾历史，比特币在 2017 年 12 月见顶后，于一年后触底；2021 年 10 月再创新高，并在 2022 年 11 月完成周期底部。过往寒冬平均持续约 13 个月，这为本轮周期提供了参考框架。
Hougan 进一步指出，机构买盘在一定程度上掩盖了真实的市场疲软。分析显示，在观察期内，ETF 与数字资产产品合计买入超过 74.4 万枚比特币，形成强力支撑。若缺少这些资金缓冲，比特币价格理论上可能面临更深层次的回撤。
不过，报告也列出了潜在的转折因素，包括全球经济增长重新点燃风险偏好、《CLARITY 法案》的推进、主权层面采用比特币的早期迹象，以及周期自然演进带来的修复效应。Hougan 总结称，当前的情绪与历史寒冬尾声阶段高度相似，或许正为下一轮结构性复苏铺垫基础。
免责声明：本页面信息可能来自第三方，不代表 Gate 的观点或意见。页面显示的内容仅供参考，不构成任何财务、投资或法律建议。Gate 对信息的准确性、完整性不作保证，对因使用本信息而产生的任何损失不承担责任。虚拟资产投资属高风险行为，价格波动剧烈，您可能损失全部投资本金。请充分了解相关风险，并根据自身财务状况和风险承受能力谨慎决策。具体内容详见
声明。
相关文章
比特币衍生品引发争议：分析师关注$72K 阻力位
期权中立：比特币期权显示看涨和看跌需求平衡，预示短期内波动有限。
期货压力：大量多头平仓表明市场谨慎，短期内存在卖压。
上涨潜力：当前价格上方的平仓簇显示$72K r
Crypto News Land30 分钟前
川普喊伊朗战争快结束，BTC 要守住 7 万美元，技术面怎么看？
美国总统川普于3月10日表示伊朗战争「差不多结束了」，导致地缘政治风险情绪降温，推动加密货币如BTC逆转涨破70,000美元。市场对战争结束日期的预测显著上升，风险资产普遍攀升。回顾2月28日的空袭行动，市场曾蒸发128亿美元，现在多数指标仍呈中立，关键阻力在74,000美元。注意到油价跌破100美元，或进一步支持风险资产。今日美国CPI数据将影响市场情绪。
動區BlockTempo31 分钟前
七家央行下周公布利率决议，时间集中在3月17日至19日
下周七家主要央行将公布利率决议，市场对全球通胀和降息预期进行重新评估。中东冲突导致油价上涨，可能影响比特币价格。
GateNews44 分钟前
美CPI数据公布前，比特币短期承压逼近70,000美元
3月11日，比特币价格因市场观望情绪下跌超过2%。经济学家预计美国CPI数据将略高于上月，尽管此数据未能反映原油价格上涨的影响，短期内比特币反应可能平稳。中东局势紧张可能带来避险需求。市场应关注关键支撑和阻力位的变化，以应对潜在波动。
GateNews56 分钟前
对话摩根溪CEO：加密冬天已过半？比特币将成为AI时代的原生货币
播客源：Bitcoin Magazine
整理 & 编译：深潮TechFlow
嘉宾：Mark Yusko，Morgan Creek 资产管理CEO
主持人：Brandon Green：Brandon Green，BTC Inc CEO
播出日期：2026年3月4日
要点总结
Morgan Creek Capital 的 Mark Yusko 与 Brandon Green 深入探讨了比特币价格与价值之间的区别，并解释为什么这一点在当前尤为重要。他们分析了期货市场如何影响比特币的现货价格，揭示了比特币四年周期的规律性，以及
PANews56 分钟前
