比特币长期持有者（LTH）供应量在经历数月的分发后再次开始增加，分析师认为这可能是经验丰富的投资者重新建立信心的迹象，可能表明这是一个中周期的反弹，而非现有牛市的终结。
比特币长期持有者供应量在数月的分发后已回升，目前接近1430万枚比特币。在过去的周期中，LTH供应的创纪录高点大约提前3到4个月引领了比特币价格。如果这种积累持续下去，就支持这是一个中周期重置，而不是最终高点的观点。pic.twitter.com/EJ0Q87vp7d
— Bitfinex (@bitfinex) 2026年2月11日
根据Bitfinex的最新市场统计，长期持有者——通常定义为在至少155天内未进行任何转账的钱包——的比特币数量正回到历史积累水平，即1430万枚比特币。这一恢复发生在比特币价格强劲上涨后，较早的币重新流入市场的时期，显示出获利了结和资产重新配置的迹象。
理解长期持有者指标
长期持有者供应指标是一种常用来判断比特币市场情绪的指标，特别是针对最强的参与者。这些投资者通常对短期波动反应较少，更倾向于符合比特币多年的采用故事。
LTH供应的增加意味着比特币被转移到更安全的手中——低概率在价格波动中出售的钱包。相反，指标的减少往往伴随着分发阶段，在此期间，经验丰富的持有者将利润转移给市场，增强市场力量。
过去，LTH供应的波动——从下降到上升——在比特币的市场结构中具有历史意义。
历史周期提供重要线索
市场分析师观察到，在过去的比特币周期中，长期持有者的供应在价格显著上涨前大约三到四个月达到新高。此前的牛市也出现了类似趋势，逐步积累后爆发性上涨。
因此，一些分析师将近期的激增视为市场正在经历更大周期中的重置，而非宏观顶点。
此类重置通常包括：
价格快速上涨后动能减弱。
资金在短期交易者和长期投资者之间的分布。
逐步恢复的供应紧缩，随后可能引发价格加速。
价格走势与供应动态的协调
最新数据显示，比特币价格在90,000美元左右波动，长期供应再次增加。这一高价水平的持续以及重新积累表明，长期投资者对市场波动没有恐惧。
他们似乎并未平仓，而是在利用整合期增加敞口——这也是早期扩张阶段的典型特征。
这种动态支持比特币市场结构的一个显著方面，即随着更多人采用，比特币的供应实际上变得不流动，限制了新买家的库存。
这对更广泛市场的重要意义
持有者的长期供应量在长期增加的情况下，可能对流动性和价格发现产生重大影响。在流通中的比特币数量减少时，即使需求相对较小，也可能对价格产生不成比例的巨大影响。
由于常被称为供应紧缩，这一现象历来是比特币价格大幅上涨的关键因素。
此外，LTH供应的增加也可能表明市场逐渐成熟，所有权模式逐步转向基于信念的持有，而非投机性交易。
