看好 Robinhood 还有 105% 上涨空间！Bernstein：币市恐慌仅属短期现象

美国线上券商Robinhood（纳斯达克：HOOD）公布财报后股价一度大幅下挫，市场焦点集中在第四季度加密货币营收同比下降38%。不过，研究与经纪机构伯恩斯坦（Bernstein）认为，这波疲软反应反映了“短暂的加密货币市场恐慌”，无需过度解读，并重申160美元的目标价，意味着较周三收盘价仍有约105%的上行空间。 Robinhood周三收盘报78美元，盘中最低点为74.25美元后回升，但今年以来仍累计下跌约32%。 引发市场波动的关键在于营收结构出现分歧。Robinhood第四季度整体净营收同比增长27%，达到创纪录的12.8亿美元，主要受益于期权与股票交易的增长。然而，加密货币交易营收却同比减少38%至2.21亿美元，形成明显对比。 进一步观察，Robinhood加密货币营收下滑，与核心App交易量同比减少52%密切相关。这反映平台正逐步降低对散户短期交易热潮的依赖，转向订阅制（如Gold会员）与利息收入等多元化收入来源。 在周三发给客户的报告中，由Gautam Chhugani领衔的Bernstein分析团队指出，加密货币交易活动放缓带来的营收疲软早已在“预料之中”，并认为Robinhood股价已接近底部，现在转而看空毫无意义。 Bernstein表示，尽管加密货币市场动荡，但Robinhood多项核心运营指标依然稳健，包括入金账户数、Gold订阅会员与Gold信用卡用户均创新高，以及退休金资产规模翻倍增至265亿美元。 此外，2025年底推出的Robinhood Banking服务，已吸引超过2.5万名入金客户，存款余额超过4亿美元。 分析师还提到，Robinhood的预测市场业务屡创佳绩，已成为公司的新金鸡母，占交易类营收约14%、占总营收约8%。第四季度共交易85亿份合约，远高于市场原先预期；2026年初至今交易量已达40亿份，正稳步迈向全年270亿美元的预期目标。 分析师也指出，Robinhood预计于2026年中旬推出与量化交易巨头Susquehanna合作的预測市場合資企业“Rothera”，有望成为推动公司向更广泛信息和资本市场生态系统转型的关键。 展望未来，Robinhood将聚焦家庭理财、私募市场与资产代币化，并已于周二宣布推出以太坊Layer2网络Robinhood Chain的公共测试网，未来将支持对代币化资产进行实验，并规划在今年稍晚启动主网。