Samson Mow 声称比特币相对于黄金被低估最多66%，并引用了历史Z-Score模式

山姆·莫（Samson Mow），比特币技术公司Jan3的首席执行官，于2026年3月1日表示，比特币目前相对于黄金的估值被低估了大约24%到66%，暗示可能出现价格反转。

莫引用了比特币与黄金比率的Z分数，该指标衡量偏离历史平均值的程度，指出当读数低于-2时，历史上通常预示着比特币的重大上涨，目前的Z分数约为-1.24。这一分析是在2月28日4月交割的黄金期货收盘价为5247.90美元，而比特币在伊朗遭受打击后，地缘政治紧张局势持续，交易价格接近66,400美元的背景下进行的。

比特币与黄金的Z分数信号：历史上的低估

比特币与黄金比率的Z分数衡量当前比率偏离其历史平均值的标准差数。Z分数为零表示与历史平均值一致，负值则表示比特币相对于黄金被低估。

（来源：TradingView）

莫强调，当该指标跌破-2时，历史上比特币通常会经历显著的价格上涨。目前的Z分数约为-1.24，仍高于这一阈值，但显示出明显的相对低估。

历史数据显示，曾有两次极端Z分数预示着比特币的重大上涨。2022年11月，在加密货币交易所FTX崩溃期间，Z分数跌破-3，随后比特币在接下来的12个月内上涨超过150%。在2020年3月COVID-19市场崩盘期间，该指标跌破-2，比特币价格达到约3717美元，随后在下一年内上涨超过300%，最终在2021年11月创下接近69000美元的历史新高。

那些在2026年1月提出比特币-黄金比率幂律带的分析师表示，“一切都指向比特币在未来几个月内将大幅跑赢黄金”，基于这些估值指标。历史模式显示，比特币的最强价格上涨阶段通常在黄金牛市之后两个月到一年以上。

黄金创纪录高点扩大比特币估值差距

2月28日，4月交割的黄金期货收盘价为5247.90美元，而报告时，代币化黄金PAX Gold的交易价格为5404.14美元。过去一年，黄金上涨了超过80%，受全球不确定性增加的影响，世界不确定性指数（World Uncertainty Index）在贸易关税、美国国内机构纷争以及与中国和伊朗的紧张局势升级中不断上升。

莫将黄金描述为“过度扩张”，而比特币仍远低于其相对于黄金的趋势线，反映出其市值和全球货币供应量的差异。这种背离造成了莫所说的比特币相对于黄金的24%到66%的低估差距。

比特币与黄金比率，即衡量一比特币等价黄金的数量，已从2024年末的高点下降约55%，使比特币在技术上处于对黄金的熊市状态，持续约14个月。该比率目前处于之前市场周期中出现的水平。

市场分歧：看涨的Z信号与看跌的价格预测

莫的分析与其他市场观察者的观点形成对比，后者预测在地缘政治不确定性中比特币将继续下行。一些分析师预计比特币可能下跌至5万美元，暗示当前的价格走势可能类似于2022年的熊市结构。

比特币从峰值到谷底下跌超过50%，最低接近6万美元，随后在中东周末事件后略有反弹，涨至约6.64万美元。这一下跌伴随着现货比特币ETF的资金流出，自去年11月以来，约有78亿美元流出，约占ETF总资产的12%。

然而，大型投资者将此次下行视为积累的机会。阿布扎比的主要投资公司在2026年2月中旬增加了现货比特币ETF的敞口。

Mercado Bitcoin分析：黄金计价的潜在底部

通过黄金计价的视角分析比特币潜在底部时间线，显示出不同的模式。在美元计价中，比特币最近的高点发生在2025年10月，约为12.6万美元。如果该周期遵循历史上的12到13个月的模式，低点可能会延续到2026年末。

但以黄金计价时，时间线会发生变化。比特币在2025年1月达到相对于黄金的高点。应用相同的12到13个月模式，潜在的底部可能在2026年2月左右，反弹可能在3月开始。

分析师指出，随着全球不确定性增加，资本转向黄金，导致比特币相对黄金的表现早于美元。建议投资者在市场恐惧时期采用平均成本策略，因为历史数据显示，“在恐惧时期买入比在狂热时买入更有效”。

常见问题：比特币与黄金的估值

比特币对黄金的Z分数是什么，它意味着什么？

Z分数衡量比特币与黄金比率偏离其历史平均值的标准差数。Z分数低于-2通常预示着比特币的重大上涨。当前的Z分数约为-1.24，表明比特币相对于黄金被低估，但尚未达到触发以往重大上涨的极端-2阈值。

根据山姆·莫，比特币相对于黄金的低估程度是多少？

山姆·莫估计，比特币相对于其对黄金的趋势线和全球货币供应量被低估了大约24%到66%。他认为黄金目前“过度扩张”，每盎司价格创下新高，超过5200美元。

比特币的价格预测为何存在分歧？

看涨的分析师指出，历史上的Z分数模式暗示潜在的上涨空间，极端低估后在几个月内实现了150%到300%以上的涨幅。看跌的分析师则关注地缘政治不确定性、ETF资金流出以及类似2022年熊市的技术形态，部分预测比特币可能下跌至5万美元左右。