“想错了，就跟随人群”：K33 认为比特币已经超卖，还不应该卖出

比特币在经历数月持续抛售压力后，已跌入历史上最深的周线超卖区域之一，根据研究与经纪公司K33的最新报告。

“想犯错，就跟随大众，”研究主管Vetle Lunde在报告中指出，当前市场普遍存在悲观情绪，且防御性趋势在加密衍生品市场中占据主导。

在连续六周下跌、五个月持续走低——这是该资产历史上最长的下跌链之一——比特币的周线RSI已降至26.84，为第三低水平。

据报告显示，近期的调整主要源于长期投资者和机构的抛售。在2025年第四季度，持有期限超过六个月的供应大幅减少；通过ETF的投资者减持了近10万枚比特币；而CME集团的期货合约未平仓量也降至两年来的最低点。然而，近期资金外流压力已开始缓解。

衍生市场反映极度悲观的状态

K33指出，衍生市场是当前市场情绪最为明显的指标。比特币永续合约的30天平均资金费率已转为负值——这是自2018年以来仅第10次出现此情况。

负的资金费率表明，市场对做多（long）或做空（short）仓位的需求增加，导致永续合约以折价交易于现货市场。

期权市场也反映出类似的趋势。投资者支付高额费用以对冲价格下跌风险——换句话说，他们愿意支付高额溢价进行看空押注。

历史数据显示，深度负资金费率的时期通常伴随着比特币更为积极的收益，尤其是在中长期。平均而言，类似时期的30天收益率约为13%，胜率为56%。在90天和180天的时间框架内，胜率分别升至78%，平均涨幅分别为62%和101%。

比特币在地缘政治紧张中保持相对稳定

尽管衍生市场处于防御状态，比特币在中东地缘政治紧张局势升级的背景下仍表现出相对稳定。美国和以色列对伊朗的攻击，以及随之而来的油气设施袭击和霍尔木兹海峡关闭，导致油价飙升、股市走弱。而比特币在此期间仍录得小幅上涨。

Lunde表示，这种抗跌能力部分反映了近期“减风险”措施的加强。CME的机构持仓已减少约35%，ETF投资者在过去五个月中减持了近9万枚比特币。同时，长期持有者的抛售压力也在减弱，六个月以上的供应开始回升。

目前，比特币正围绕200周移动平均线进行震荡——这一水平多次与历史周期底部重合。

“最糟糕的时期可能已经过去，现在是等待的时机，”Lunde如是说。

比特币现价略低于71,000美元，过去24小时上涨4.7%，过去一周上涨8.7%。

总的来说，K33认为，目前没有充分理由在当前价格水平抛售比特币。Lunde指出，风险-收益结构倾向于积累策略，尽管比特币过去的底部形成通常需要时间才能变得清晰。