Final Stretch：Ripple 跃升为市值第三，XRP 的惊人反弹是否预示加密市场新格局？

上周是美国的感恩节假期，市场成交量清淡，整体维持盘整格局。美国股市即将再次创造历史，2024 年将成为历史上表现最好的年份之一，且过去 6 年中有 5 年的回报率达到了两位数的高点。

2024 年有望成为历史上表现最好的年份之一

市场广度仍然具有支撑性，52 周股票新高新低数量差值看起来依然健康，上涨趋势保持完好，波动率指数（VIX）呈下行趋势，同时，在 Trump 宣布 Scott Bessent 将出任财政部长后，美债市场恢复平静，10 年期收益率较 10 月高点下跌了近 35 个基点。

SPX 的技术指标依然良好

Source: Cam Hui Source: Cam Hui

除了所谓的「支持加密货币」立场外，Bessent 同时也是财政鹰派和独立美联储的支持者，他提出的 3-3-3 计划 (将财政赤字降至 GDP 的 3%，将实际 GDP 增长提高到 3%，能源每日增产 300 万桶）为美国固定收益市场带来了缓解，自他获得提名以来，收益率曲线溢价一直稳定在当前水平。 尽管对他的核心观点仍存疑，但记者们在研究其早期演讲时发现，由于央行持续积累，他“长期看多”黄金，这是否会对 Bitcoin 产生溢出效应，尤其是在近期关于战略储备组合的讨论中？至少可以说，未来 4 年无疑会非常有趣。

自 Bessent 确定出任以来，固定收益市场已趋于稳定

Source: Fred, Cam Hui Bessent 部长被认为「长期看多」黄金…那 BTC 呢？

交易员将重返忙碌的一周，迎接今年最后一次的非农就业数据发布。尽管对通胀回升的担忧刚刚浮现，市场仍预计降息的可能性有 65% 左右，但考虑到经济情况强劲，2025-2027 年的远期降息预期已大幅降低。在就业数据方面，市场预计整体就业数据将反弹至 +16 万左右，失业率则维持在 4.3% 左右的水平。鉴于近期 PMI 调查和高频就业数据的疲软，最终数据结果也有机会低于预期，但除非出现极其令人意外的结果，否则风险情绪可能仍会保持积极。

利率市场已大幅削减 2025 年及以后的远期降息预期

Source: Citi

华尔街预期本月非农就业数据将出现反弹

Source: Citi 通胀是否会在 2025 年回归？

加密货币市场的乐观情绪依然普遍存在，不过本周的焦点是 Ripple，在预期政府将撤销其长期诉讼的背景下，XRP 飙升了惊人的 73%，这波显著的涨势帮助 XRP 超越 USDT，成为市值排名第三的加密货币。预期到这一发展，巨鲸地址在过去一个月积极买入（而现正卖出）XRP。

Ripple 超越 USDT，成为市值第三大的代币

Source: Messari

大额持有者近期在 XRP 的买卖中非常活跃

Source: Messari

目前的涨势主要集中在主流币 (不包括 ETH)，BTC 领涨，而 altcoins 目前仍在努力回到 1 月的高点。虽然近期 L2 和协议转型区块链（例如 Hyperliquid）的成功仍主导着加密货币市场的注意力，不过我们通过 ETH ETF 的流入看到以太坊出现了一些起色，上周五资金流入超过 3.3 亿美元，年底前是否会看到更多次级主流币被带动反弹？

BTC 仍主导年初至今的涨势

L2 手续费和 DeFi 协议转型区块链项目 (例如：Hyperliquid) 的成功主导了近期的加密货币叙事

Source: Coingecko, Bloomberg

ETH ETF 资金流入终于开始回升…这是一个预兆吗？

Source: Farside Investors

无论如何，加密货币的基本指标仍然乐观，稳定币的市值终于超过了 Terra-Luna 时期的高点。稳定币通常是大多数法币用户进入加密货币市场的第一站，而较高的市值（价格固定，因此完全由数量驱动）表明主流参与度更高。

随着投资者投入更多新资金，新的一年会出现更快速的增长吗？希望如此！

稳定币市值提高通常意味着更高的主流参与度 作者介绍

创办合伙人 Augustine Fan，SOFA.org

Augustine Fan 是一位拥有超过二十年卓越经历的专业人士，活跃于华尔街、家族办公室、私募股权，现投身于加密货币领域。目前，他在 SOFA.org 担任领导职务，同时也是 SignalPlus 的合伙人兼首席财务官（CFO），该公司是加密货币期权领域领先的数字资产软体技术提供商。

在进入加密货币领域之前，Augustine 在高盛工作了十年，担任美国利率交易员及宏观专家，先后在纽约、伦敦、东京及香港办公室服务。离开华尔街后，他加入了香港一个以航运为基础的家族办公室，协助管理亚洲最活跃的次级宏观交易组合之一。随后，他成为另一家位于香港的家族办公室的首席投资官（CIO），专注于私募股权、信贷、房地产、上市公司及前沿市场投资。

Augustine 是 CFA 特许金融分析师、Leslie Wong Fellow，并以一级荣誉毕业于加拿大英属哥伦比亚大学（UBC），获得商学学士学位。

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