观点：稳定币叙事基本形成三足鼎立的局面

作者：陈默 来源：X，@cmdefi

USDT/USDC

中心化稳定币，秦始皇时代，统一Crypto的定价单位

DAI/crvUSD/GHO/FRAX

超额抵押，DeFi native稳定币，平衡不可能三角的产物

USDe/iUSDe

收益型结构化美元，与传统投资组合收益互为补充。

三者互为补充，预计会稳定持续1-2个周期:

1. 中心化稳定币作为流动性最强、应用最为广泛的支付和交易媒介。算法稳定币是一个X因素，在LUNA时期迎来高光时刻，但历史证明它很难与1美元锚定，AMPL也脱离了锚定的枷锁，转型作为一种抗通胀的记账单位。OHM也转型成为储备货币，非锚定的算稳会以一个特殊的形态存在。

2. DeFi native稳定币通常是协议级的，它们充分利用链上的借贷、交易、挖矿等场景为自身稳定币提供收益，目前体量有限，但是它们的利率最能反应链上真实状态。

3. USDe/iUSDe是这个周期崛起的一支力量，目前基本垄断了高收益场景，除了个别的套利机会，大多数高收益的稳定币Yield都与它有关，或者是采用了同类型机制的项目，而它的优势还在于通常Basis Trade收益与传统市场利率呈负相关关系，当传统利率下降(降息环境)，可能意味着 sUSDe/iUSDe 收益上升(资金费率上升)。这让Crypto在不同的市场环境下都能够提供丰富的Yield选项。