比特币近期的价格走势与美国股市截然不同，CryptoQuant表示，这一差距已成为自2020年以来比特币与标普500指数之间最长的脱钩。在最近的一份市场报告中，分析公司指出，这一断裂始于10月10日的清算事件，当时单日内大约70,000个比特币的未平仓合约被清零，有效地抹去了超过六个月的杠杆积累。从那时起，比特币持续下跌，而同期标普500指数表现相对较好，这表明加密货币正面临自身的结构性损伤，而不仅仅是跟随更广泛的风险情绪。
最新的市场数据显示，比特币交易价格约为68,432美元，较前一日略有下跌，此前经历了一段波动剧烈的时期，路透社将其归因于流动性稀薄、风险偏好减弱以及对美联储政策的不确定性。路透社在二月报道，比特币已全部回吐选举后所有涨幅，且市场深度变薄使价格波动更加剧烈。这一背景如今尤为重要，因为流动性不足的市场在出现抛售压力时反应更为剧烈，尤其是在一次重大杠杆清算之后。
市场压力不断加剧
与此同时，美国股市开始变得更加动荡。路透社报道，3月18日标普500指数收于6624.70点，当时已较年初下跌约3%。到3月20日，受伊朗冲突担忧、油价上涨和通胀顽固等因素影响，市场情绪依然承压，标普500当天下跌1.51%。路透社的市场行情页面显示，3月20日指数开盘于6594.66点，前一交易日收盘于6606.49点，显示近期市场情绪变化之快。
这种脱钩尤为引人注目，因为比特币在风险偏好降低时常表现得像高贝塔科技股。CryptoQuant的观点不仅在于相关性减弱，更在于比特币在股市开始明显走弱之前就已承受巨大内部压力。这也是为何当前的走势看起来不像纯粹的宏观交易，更像是在更广泛的市场调整基础上层叠的加密货币特有的去杠杆周期。路透社最近指出，比特币的市场深度已缩减，该资产对宏观和地缘政治压力仍高度敏感，这与当前的市场格局相符。
最新的头条新闻也未能改善局势。路透社本月报道，花旗集团将其12个月比特币目标价从143,000美元下调至112,000美元，原因是美国加密立法停滞，同时警告在经济衰退情景下，比特币可能跌至58,000美元。美联储的政策也保持谨慎，央行上周维持利率不变，投资者仍在试图判断能源引发的通胀压力是否能很快缓解。目前来看，比特币的表现更像是一个仍在消化剧烈清算和脆弱流动性背景的市场，而非标普500的宏观双胞胎。
