比特币在伊朗和巴基斯坦停火希望之间攀升至超过75,000美元，根据CoinDesk的报道，过去24小时涨幅为1.5%，而以太坊上涨1.2%。尽管加密货币出现涨势，但它落后于全球股票市场更广泛的反弹。该价格走势发生在显著的机构买盘和矿业领域的结构性变化之际。
现货ETF资金流入支撑价格，而矿工面临压力
现货比特币交易所交易基金的净流入达到了996.4百万美元；据该报告称，其中需求由贝莱德的IBIT贡献了US$612 百万。这样的机构性买入有助于抵消来自公开上市比特币矿工的抛售压力：他们在第一季度售出创纪录的32,000 BTC。
挖矿利润率依然紧张：在该期间挖矿难度下跌2.43%。据CoinShares（一家数字资产投资研究公司）称，2025年第四季度生产一枚比特币的加权平均现金成本约为79,995美元，这对矿工盈利能力造成压力。比特币永续期货的资金费率连续约46天保持为负，反映杠杆头寸较为克制。
这些因素引发了疑问：当市场在机构ETF需求与矿工清算之间相互竞争的力量中寻求平衡时，价格是否能够维持在76,000美元至80,000美元的区间上方。
比特币矿工将战略转向AI基础设施
更紧的挖矿经济正在加速公开上市比特币矿工的战略转型：转向高性能计算 (HPC) 和人工智能基础设施。部分公司正在将既有电力和制冷基础设施改造用于AI工作负载，而不是比特币挖矿。
据CoinShares称，截至年底前，上市矿工的收入中可能有多达70%来自AI，而目前约为30%。这一变化也体现在估值倍数上：拥有已获保障HPC合同的矿工，其企业价值对未来12个月销售额 (EV/NTM sales) 的倍数为12.3x；而纯比特币矿工为5.9x，据CoinShares表示。
这种转变标志着矿业领域的根本性变化：公司正从押注单一比特币价格的赌注，转向更广泛的基础设施业务，在AI数据中心市场中与其他企业展开竞争。
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