比特幣暴跌至 8.5 万美元带动加密货币概念股全面崩跌，方舟（Ark Invest）通过旗下基金大举买进 BMNR、COIN、CRCL、XYZ、BLSH、SLMT 和 ARKB，同时逢高调节特斯拉股票（TSLA）。特斯拉股价逼近历史高点，方舟获利了结卖出 124,867 股价值 5900 万美元。

微策略（MSTR）週一披露在 12 月 8 日至 14 日期間斥資約 9.803 億美元購買 10,645 枚比特幣，均價為 92,098 美元。然而，微策略的 BTC 收益率（追蹤每股 MSTR 持有比特幣數量的核心指標）多年來首次轉為負值，季度收益率為 -1%，這意味著目前每股持有的比特幣數量比 9 月底要少。

由川普兒子小唐納德·川普和埃里克·川普背書的 American Bitcoin 公司，比特幣持有總量超越 ProCap Financial。自 12 月初以來，American Bitcoin 已向其儲備增加超過 1000 枚比特幣，使總持有量達到 5044 枚，價值約 4.43 億美元，躍升至企業持有者第 21 位。

微策略（MSTR）成功保住纳斯达克 100 指数成分股地位，创始人兼执行主席 Michael Saylor 随即宣示：「我们将继续增持比特币，直到市场不再抱怨为止。」尽管 MSCI 对将加密资产库纳入其指数体系表示担忧，并预计明年 1 月中旬决定是否将微策略从其指数中剔除，但纳斯达克仍维持微策略的基准指数地位。

最大的比特幣財資公司微策略（MSTR）向致函指數公司 MSCI，反對一項擬議的政策變更，該變更將把資產負債表上持有 50% 或以上加密貨幣的加密資產庫（DAT）排除在股票市場指數之外。微策略稱，DAT 是能夠積極調整其業務的營運公司，並質疑 MSCI 並未排除房地產投資信託基金、石油公司等專注於單一資產的企業。

支撑微策略和 BitMine 的「无限资金漏洞」消失，迫使加密资产库（DAT）被迫转型。 12月8日，微策略揭露上周斥资9.627亿美元购入10,624枚比特币，这是自7月以来最大单周支出，但股价年减51%至178.99美元。 BitMine同样为其资产负债表增加了138,452个ETH。

分析师Jacob King对微策略近期购买10,624枚比特币的行为提出质疑，声称此举造成感知上的冲击但并未产生实际影响。 King 指出，此次收购更多是舆论控。 他重提Saylor在互联网泡沫时期与SEC达成的和解协议，当时Saylor因虚报收入支付830万美元。

Twenty One Capital Inc. 12月9日通过SPAC合并上市首日股价暴跌25%，开盘价10.74美元远低于Cantor Equity Partners收盘价14.27美元。这家由Tether、软银集团等创立的比特币财库公司，持有价值约39亿美元的比特币。

微策略创办人 Michael Saylor 于 12 月 4 日迪拜演讲中，首次完整揭露 DAT（加密资产库）商业模式。微策略目前持有 65 万枚比特币，投入约 480 亿美元。Saylor 明确表示永不卖币，只要比特币年化涨幅超过 1.36% 即可覆盖成本，公司拥有 14.4 亿美元现金储备可支撑 21 个月运营。

微策略（MSTR）执行长 Michael Saylor 在阿布达比 Bitcoin MENA 活动上提出惊人愿景：各国可利用超额抵押比特币储备和代币化信贷工具，创建高收益、低波动性的受监管数字银行账户，吸引 50 兆美元资本流动。他称，日本、欧洲银行存款收益率接近零，而微策略设计的数字银行系统可提供远超传统金融的回报。

微策略（MSTR）主席 Michael Saylor 在 X 平台宣布，公司上週以平均每枚 90,615 美元的價格購入 10,624 枚比特幣，總價值約 9.627 億美元。此次購入使微策略持有的比特幣總數達到 660,624 枚，總購入成本約為 493.5 億美元，平均價格為每枚 74,696 美元。

Robinhood（HOOD）於 12 月 8 日正式宣布，已簽署協議收購印尼本地券商 Buana Capital Sekuritas 以及持牌數位金融資產交易商 PT Pedagang Aset Kripto。消息公布後，HOOD 股價錄得 3.74% 跌幅，報收於約 22.50 美元，成交量放大 25%。

彭博社12月7日报道称，币圈今年最疯狂的投资策略正在上演史诗级崩盘。2025年上半年，超过138家美国和加拿大上市公司转型为「数字资产财库」，借入超过450亿美元购买比特币和其他代币。但彭博数据显示，这些效仿微策略的上市公司股价中位数今年已下跌43%，而比特币仅跌6%。

微策略创始人兼执行主席 Michael Saylor 发布比特币 Tracker 信息，暗示再次加仓。但争相效仿微策略的数字资产管理公司遭受股价重创，今年迄今为止，这些公司股价中位数下跌 43%，大盘却在攀升。今年上半年，超过 100 家上市公司转型为加密货币持有工具，借入数十亿美元购买代币，但债务义务暴露结构性缺陷。

摩根大通分析團隊最新報告維持對比特幣的長期樂觀展望，基於波動性調整後的黃金比較模型預測，比特幣可能在 6 至 12 個月內達到 17 萬美元。該行認為，微策略（MSTR）能否維持其企業價值與比特幣持有量之比（mNAV）高於 1.0，並避免拋售其持有的約 65 萬枚比特幣，才是比特幣近期價格走勢的關鍵驅動因素。

微策略宣布設立 14.4 億美元儲備金，用於支付未來 12 至 24 個月的優先股股息和債務利息，引發市場對熊市預期的廣泛關注。鏈上分析機構 CryptoQuant 稱，這顯示微策略正在未雨綢繆，應對可能降臨的比特幣熊市。若空頭趨勢延續，明年比特幣價格恐將在 55,000 至 70,000 美元之間徘徊。

由 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的摩根大通分析师团队发出报告，指出比特币概念股龙头微策略（MSTR）的资产负债表韧性，比矿工抛售压力更能主导比特币近期价格走势。微策略企业价值与比特币持有量比率目前为 1.13，仍保持在 1.0 以上的安全线，显示公司不太可能面临出售比特币以支付股息或利息的压力。

2025年美国股市迎来戏剧性板块轮动，标普500指数中最耀眼的明星是加入指数不到三个月的新成员：Robinhood（HOOD）。Robinhood股价今年迄今暴涨近241%，远远领先所有大型科技股，成为标普500表现最佳股票。

比特币矿商 IREN 周三宣布将通过股票出售和可转换债券发行筹集 36 亿美元，以加速部署计算机满足人工智能需求。消息公布后，IREN 股价周三交易时段一度上涨 7.6%，触及 44.25 美元的高点，最终收于 43.96 美元，涨幅达 6.9%。此前，IREN 周二宣布计划增资后，股价下跌超过 15%。

MicroStrategy董事长Michael Saylor周三告诉路透社，该公司正与MSCI就是否将其排除在指数之外的决定进行磋商。MSCI表示计划在1月15日前决定是否移除以购买加密货币为商业模式的公司，因为担心其类似投资基金。摩根大通估计，若其他指数供应商跟进，MSCI重组可能导致MicroStrategy股票流出88亿美元。

在本周举行的币安区块链周活动上，MicroStrategy执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）称比特币是经济市场的基石，并指出华尔街巨头如贝莱德和富达管理的美国比特币ETF规模接近1500亿美元。他强调，这与特朗普总统在2025年初签署的行政命令设立战略比特币储备息息相关。

根据 CryptoQuant 报道，MicroStrategy 本周稍早设立了 14.4 亿美元的美元储备，此举表明该公司正在为比特币熊市做准备。CryptoQuant 的 Julio Moreno 表示，熊市从上个月初开始，若这种情况持续下去，比特币明年的交易价格可能会在 55,000 美元到 70,000 美元之间。

全球第二大稳定币发行公司 Circle 股价从 299 美元一路下跌到 76 美元，短短数月跌幅高达 75%，套牢大量投资者。CRCL 股票崩盘的背后，是稳定币商业模式面临降息周期和 RWA 货币基金代币化的双重夹击。机构测算显示，美联储每降息 1%，Circle 营收下滑 27%。

Ethereum储备企业BitMine宣布再加码近十万枚ETH，持仓总额已达372万枚以太币，总资产价值121亿美元。截至11月30日，BitMine过去一周收购了96,798枚ETH，另持有192枚比特币、3600万美元的Eightco Holdings股票和8.82亿美元现金。

在比特币自历史高点回落逾 30%、市场剧烈震荡之际，由特朗普儿子支持的比特币挖矿公司美国比特币公司（American Bitcoin）股价 12 月 2 日遭遇暴击，30 分钟内蒸发一半市值，多次触发熔断。这家由艾瑞克·特朗普（Eric Trump）共同创立的矿企盘中最低跌至 1.75 美元，跌幅达 51%。

微策略（MSTR）首次承认，若股价长期低于 1 倍帐面净资产价值，公司可能会出售部分比特币。这家过去五年把「比特币绝不卖掉」喊成企业信仰的公司，手上存约 65 万枚比特币，占全球流通量约 3%。这家公司头顶压着每年必须付出 7.5-8 亿美元的优先股股利，这不是「行情不好就先少付点」的那种，而是写死在合约里的刚性支出。

Polygon 执行长 Sandeep Nailwal 警告称，微策略可能成为「本轮周期 LUNA」，因为 MSTR 股票的暴跌速度比比特币更快。微策略股价暴跌近 10% 至 159.77 美元，较 7 月约 473 美元的高点下跌了惊人的 66%。微策略持有的 65 万枚比特币占总量 3.1%，面临「死亡螺旋」风险。

微策略（MSTR）12 月 1 日更新 2025 财年获利预期，估算如果 2025 年底比特币价格区间为 85,000 美元至 110,000 美元，则 2025 财年营业收入约在 70 亿美元至 95 亿美元之间，净收入约在 55 亿美元至 63 亿美元之间，稀释后每股收益为 17.0 美元至 19.0 美元。

比特币失守 87,000 美元大关，加上中国人民银行就严控加密货币发声，拖累香港加密货币概念股表现全线重挫。博雅互动（0434）泻 6.7%、欧科云链（1499）泻 9.7%、云锋金融（0376）泻 11.3%。中国央行会议罕见点名稳定币，称其存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险。

Michael Saylor 用「绿点」贴文暗示微策略即将进行新的比特币购买。图表显示，微策略的比特币投资组合价值约 590 亿美元，累计买入比特币 649,870 枚，共 87 次。微策略执行长 Phong Le 称，微策略只会在 mNAV 跌破净值且无法获得新资金时才会卖币。

微策略 CEO Phong Le 在 What Bitcoin Did 节目中表示，只有当公司股价跌破净资产值且无法获得新资金时，才会考虑出售比特币。Le 指出，若微策略的市净率（mNAV）低于 1，且融资选择枯竭，那抛售比特币在数学上就变得合理，以保护「比特币每股收益」。但他强调，此举将是最后的手段，而非政策转变。

美国加州公务员退休基金（CalPERS）因近期微策略股价回调而踩到空头行情，其首建的比特币代理股票部位，在短短数月内从逾 1.44 亿美元缩水至 8,000 万美元。根据最新提交给 SEC 的文件，CalPERS 在第三季度购买 448,157 股 MSTR，目前浮亏超过 5,000 万美元，亏损幅度超过 40%。

随着比特币从 10 月峰值暴跌 30%，特殊目的收购公司（SPAC）复制微策略成功案例面临考验。由软银集团和 Tether 支持的比特币公司 Twenty One Capital Inc. 与 Cantor Equity Partners Inc. 合并后的表现，将在 12 月 3 日投资者投票表决后受到密切关注。

微策略（MSTR）支持者批评摩根大通提出的比特币支援票据，指责该银行散布对微策略和其他加密货币财务公司的恐惧、不确定性和怀疑。摩根大通的票据是一种与比特币价格挂钩的杠杆投资产品，追踪比特币价格但会放大收益，使持有者在 2028 年 12 月之前获得 1.5 倍的收益（或损失）。

Hive Digital Technologies 本周推出一项新的以市价出售股票计划，该计划将允许该公司在未来一段时间内出售高达 3 亿美元的股票，从而在上周公布创纪录的季度业绩后增加财务灵活性。尽管该公司大力扩张，Hive 股价仍跌至 3.10 美元左右，自 10 月高点跌幅超过 53%。

白宫国家经济会议主席凯文・哈塞特（Kevin Hassett）近日成为下一任联准会主席的最热门人选。彭博社引述多名知情人士报导，川普政府内部普遍认为他最符合总统对「更积极降息」的期待。今年 6 月哈塞特申报持有至少 100 万美元的比特币概念股 COIN 股票，使其与比特币概念股的关系引发央行独立性与利益冲突讨论。

BitMine 董事长 Tom Lee 表示，比特币的「最佳时期」尚未到来，但他似乎不再像之前那样乐观地预测比特币将在 2025 年底达到 25 万美元。他周三受访时表示：「我认为比特币在年底前很有可能突破 10 万美元，甚至可能创下新高。」这似乎是 Tom Lee 首次公开软化他设定的 25 万美元年底目标。

根据 Arkham Intelligence 的数据显示，一个与马斯克旗下 SpaceX 关联的加密钱包今天将价值约 1.05 亿美元的 1,163 枚比特币转移到了一个新的钱包地址。这是该公司自 10 月 29 日以来首次进行重要的比特币转帐，分析师认为，这次转移显示太空巨头改进了托管策略，而不是计划清算。

微策略（MSTR）持有约 641,000 枚比特币，价值 560 亿美元。然而，为什么华尔街阻止微策略进入标普 500 指数？核心原因在于该公司无法满足连续四个季度正收益的指数要求，股价从高点暴跌 68%，机构投资者减持 53.8 亿美元，以及一年内通过七次证券发行筹集 210 亿美元导致的严重股权稀释。

Cathie Wood 的 Ark Invest 周二持续增加对比特币概念股的曝险，尽管整体加密市场下跌。根据交易申报，Ark Invest 以 1350 万美元购买 Block 股票、价值 760 万美元的 Circle Internet Group CRCL 股票，以及价值 386 万美元的美国最大加密交易所股票。

比特币储备策略始祖微策略（MSTR）今年已募得 208 亿美元的高额资金，除了 119 亿美元的普通股，微策略今年推出五档永续优先股也是重大功臣，但 8% 以上的年化配息率也引发不少质疑。为了证明自身的付息能力，微策略官网上推出即时资讯，证明以目前的比特币价格 88,221 美元，公司有足够的资金支付 72 年的股息。

2025 年記憶體的價格，在 AI 需求與大廠產能轉移帶動下進入超級週期，市場缺貨漲價，甚至出現「暫停報價」與「一天一價」的現象。光是下半年，DDR4 價格就上漲了 180%，供不應求態勢延續，南亞科（2408）、華邦電（2344）等大廠均表示缺貨潮可能到 2027 年，記憶體族群也因此成為投資人觀察的重點股票。

本月，比特幣一度暴跌至 81,000 美元，單日跌幅最高 8%，創三個月新低。比特幣儲備公司微策略（MSTR）面臨 MSCI 指數剔除危機，這家持有 64 萬枚比特幣、動用 276 億美元槓桿的公司，正站在生死邊緣。若比特幣跌破 7 萬美元關鍵支撐位，微策略可能被迫清算 5 萬枚比特幣，引發市場崩盤。

標普道瓊斯指數公司週一宣布，電腦儲存設備製造商 Sandisk Corp. 將於 11 月 28 日正式加入標普 500 指數。Sandisk 擊敗了比特幣概念股微策略（MSTR），後者近期剛獲得入選標普 500 指數的資格。這已是微策略第二次落選，先前在 2025 年 9 月的季度調整中，微策略也未能入選。

儘管遭遇巨大未實現損失，BitMine（BMNR）仍加倍投資以太坊，增加 21,000 枚 ETH，儘管市場情緒低迷且美國宏觀經濟情勢不明朗，仍砸 6000 萬美元押注。BitMine 董事長 Tom Lee 將市場壓力歸咎於「流動性衝擊」而非基本面疲軟，預測 3500 美元可能是短線底部，下一輪牛市可能已準備就緒。

TD Cowen 研究集团董事总经理 Lance Vitanza 警告，微策略（MSTR）的比特币溢价持续下滑，目前正朝着 2021-2022 年的「加密货币寒冬」低点迈进。TD Cowen 仍维持微策略 535 美元目标价，但 MSCI 指数可能在明年 2 月剔除微策略，若其他指数跟进可能导致额外 88 亿美元流出。

比特幣價格在 88,000 美元左右徘徊，這使得微策略的營運成本基礎再次受到關注。微策略在 11 月 10 日至 16 日期間增持了超過 8,000 個比特幣，平均價格接近 102,000 美元，推高了混合成本基礎。微策略公司尚未發布任何關於預期比特幣購買計劃的更新資訊，這可能意味著該公司已暫停持續的比特幣投資。

BitMine Immersion Technologies（BMNR）是一家領先的專注於以太坊的數位資產財務公司，由華爾街資深人士 Tom Lee 擔任主席，公佈 2025 財年淨利潤達 3.28 億美元，完全攤薄後每股收益（EPS）為 13.39 美元。BMNR 股票首次派發年度股息每股 0.01 美元。

根據總結申報數據，2025 年第二季末至第三季末期間，機構投資組合在微策略（MSTR）標記紙面曝險減少約 53.8 億美元，從約 363.2 億美元降至約 309.4 億美元，相當於機構持有的紙面價值下降約 14.8%。包括貝萊德、富達在內的主要基金管理公司，各自削減了超過 10 億美元或接近 10 億美元的投資。

在上週甚至更早之前，比特幣價格呈現令人擔憂的走勢。美國交易時段推動比特幣下跌，而亞洲市場持續買進下跌，顯示區域性明顯背離。比特幣先驅 Max Keiser 指，美國政府正關注微策略（MSTR），並可能趁比特幣崩盤在 11 月大幅拋售機會牟利。據稱，美國政府希望微策略市值與淨資產價值（mNAV）接近 1.0 以壓縮溢價。