美联储政策将进入更长观察期，明年一季度或难见连续降息

据CME“美联储观察”工具最新数据，目前市场普遍认为，美联储在2026年1月的议息会议上维持利率不变的概率已高达80.1%。

这意味着，市场主流预期已从“何时降息”转向了“是否暂停”，对近期立即放松货币政策的期待已显着降温。

与此同时，市场对美联府降息时间节点的预期已有所后移。数据显示，2026 年 3 月美联储累计降息 25 个基点的概率为44.7%，维持利率不变的概率为47.1%，二者几乎持平；

而降息 50 个基点的概率仅8.2%。这表明美联储明年一季度更可能按兵不动或单次小幅降息，快速降息的可能性较低。

这一概率变化也是近期经济数据与美联储官员言论共同作用的结果。从经济面来看，通胀数据虽有所缓和但仍具粘性，就业市场也保持着较强韧性；

在此背景下，美联储多位官员近期释放明确谨慎信号，表示连续降息后政策需要留出观察效果的时间窗口。

与此同时，市场也在密切关注特朗普政府即将在1月初公布的美联储新任主席任命，未来领导层的政策倾向将是影响利率路径的关键变量。

综上，市场正为美联储进入一个长期的政策观察定价期。短期内利率维持高位的趋势不变，而2026年降息路径的节奏、幅度，将更多取决于后续的经济数据的表现以及美联储领导层过渡的明朗化。

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