美联储政策将进入更长观察期，明年一季度或难见连续降息
据CME“美联储观察”工具最新数据，目前市场普遍认为，美联储在2026年1月的议息会议上维持利率不变的概率已高达80.1%。
这意味着，市场主流预期已从“何时降息”转向了“是否暂停”，对近期立即放松货币政策的期待已显着降温。
与此同时，市场对美联府降息时间节点的预期已有所后移。数据显示，2026 年 3 月美联储累计降息 25 个基点的概率为44.7%，维持利率不变的概率为47.1%，二者几乎持平；
而降息 50 个基点的概率仅8.2%。这表明美联储明年一季度更可能按兵不动或单次小幅降息，快速降息的可能性较低。
这一概率变化也是近期经济数据与美联储官员言论共同作用的结果。从经济面来看，通胀数据虽有所缓和但仍具粘性，就业市场也保持着较强韧性；
在此背景下，美联储多位官员近期释放明确谨慎信号，表示连续降息后政策需要留出观察效果的时间窗口。
与此同时，市场也在密切关注特朗普政府即将在1月初公布的美联储新任主席任命，未来领导层的政策倾向将是影响利率路径的关键变量。
综上，市场正为美联储进入一个长期的政策观察定价期。短期内利率维持高位的趋势不变，而2026年降息路径的节奏、幅度，将更多取决于后续的经济数据的表现以及美联储领导层过渡的明朗化。
#美联储 #利率

外媒称特朗普1月初公布美联储主席人选，预测市场看好前经济顾问Kevin Hassett
据CNBC及多家媒体报道，美国总统特朗普预计将在2026年1月的第一周，正式任命下一任美联储主席人选。这一关键人事决定的时间窗口，与现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束的节点密切相关。
据知情人士透露，这一任命时间表已基本确定。目前，特朗普政府对新任美联储主席的政策倾向已有初步轮廓。特朗普本人曾多次强调，他希望继任者能够支持“增长友好型”的货币政策，以促进经济扩张。
目前，预测平台Polymarket的数据显示，在众多潜在人选中，前白宫经济顾问、Coinbase前顾问Kevin Hassett 的获提名概率遥遥领先，市场预测其胜率高达61%。
Hassett 此前曾公开表示，美联储“仍有很大降息空间”，这一鸽派立场被认为与特朗普希望推行“增长友好型”货币政策的诉求高度契合，从而使其成为热门人选。然而竞争依然存在，预测市场的概率显示，其他潜在候选人的可能性合计近40%。
值得注意的是，美联储内部对于未来的利率路径也存在不同看法。美联储一众官员认为，在连续三次降息后，未来利率政策应在未来几个月保持稳定，并指出当前的主要风险仍是顽固的通胀。这表明，无论最终提名谁，新任主席都将需要平衡“促进增长”与“控制通胀”这两大核心任务。
整体来说，美联储主席的任命和确认是美国金融体系中最为关键的事件之一，

Coinshares 周报：美国《清晰法案》延迟实施引发数字资产ETP单周净流出近10亿美元
据 Coinshares 周报，全球数字资产投资产品出现了近四周以来的首周资金净流出，单周流出总额达9.52亿美元。
报告将这一趋势逆转的核心原因，归结为全球市场对美国《数字资产市场清晰法案》（Clarity Act）推迟落地的负面反应、监管不确定性的持续发酵，以及对大型持有者潜在抛售的恐慌性担忧。
具体来看，资金外流几乎全部集中在美国市场，该市场以高达9.9亿美元位居上周净流出榜首。尽管德国和加拿大分别以4620万美元和1560万美元的资金流入，略微抵消了部分流出金额，但这一现象仍显示出美国在监管政策上的实施滞后性，正开始影响该领域的资本吸引力。
而从资产表现看，以太坊以5.55亿美元遭遇了最大的单周流出。分析认为，这与其在悬而未决的《清晰法案》中可能受到的关键界定（即其是否被认定为证券）直接相关，不确定性进一步加剧了市场对这一资产的避险情绪。不过，从全年维度看，以太坊的资金流入总量仍以127 亿美元远超去年的53 亿美元。
与此同时，比特币单周也出现了4.6亿美元流出，其年初至今流入量（YTD flows）272亿美元，同样低于市场预计年初至今流入416亿美元的乐观预期。
与此形成对比的是，Solana和XRP持续获得资金青睐，分别录得4850万和6290万美元的单周资金流入，这表明投

Vitalik Buterin：预测市场正通过经济问责与概率锚定机制使其更“追求真相
近日，以太坊联合创始人Vitalik Buterin发文从机制设计角度，阐述了预测市场为何比传统金融市场与社交媒体情绪化话题的讨论更具“健康”特质。
他指出，预测市场的核心机制在于，其直接将社区观点情绪表达与真实经济后果进行绑定，从而构建起了一套强有力的市场“反馈机制”。
分析认为，在社交媒体或传统媒体平台，用户往往能凭借大胆、情绪化的预测博取关注，却无需为言论的准确性承担任何责任。
与之形成鲜明对比的是，预测市场的参与者需以自有资金下注，收益与事件最终结果直接挂钩，这就倒逼他们必须基于理性分析与客观事实形成观点。
Buterin还表示，每当看到引发恐慌的新闻标题时，便会查看相关预测市场的价格，然而市场所呈现的理性概率往往能助他平复情绪，这正是预测市场起到情绪 “降温” 作用的直接体现。
此外，Buterin还强调了预测市场相对传统股票市场的价格有明确界性，使其能够有效减少反身性效应、“博傻理论”以及拉高出货等操纵行为；同时，其合约结算价非 0 即 1 的特性，更能从根本上根除诱发资产非理性估值的投机狂热。
尽管Buterin承认，理论上确实存在掌握“制造灾难” 决定权的政治人物，可能通过提前押注灾难事件的发生来获利。但他认为，传统股票市场同样存在被操纵的风险，且其交易量比预测市场要大得多。
总的

美国两议员推动加密税收改革 直指质押双重征税问题

近日，由由美国共和党众议员 Mike Carey 牵头的跨党派议员团体，正式致函美国国税局代理局长 Scott Bessent，敦促其最晚于2026年初审查并更新现行加密货币质押税收政策。

该议员团体指出，当前政策要求质押者在获取质押奖励阶段，以及后续对应资产出售阶段，需就同一笔资产履行两次缴税义务。
这种“双重征税”模式不仅给纳税人带来不必要的行政负担，并对未实现收益征税，实质上抑制了公众参与区块链网络安全维护，这一基础性活动的积极性。

立法者们主张，税收征管应基于实际的经济收益，因此呼吁国税局将征税时点调整为，仅在出售质押奖励时产生。

议员Carey强调，此举不仅是为了让数字资产获得公平的税收待遇，更契合政府强化美国在全球数字资产创新领域领导地位的战略目标。

几乎与此同时，众议员Max Miller和Steven Horsford也同步提出一项，拟通过为小额稳定币交易提供免税政策，并为质押及挖矿奖励设置最长五年的延期纳税选项的讨论草案，来系统性减轻加密用户的税务负担。
尽管在这两项举措中，前者聚焦税法修订，后者提供弹性纳税方案；但二者共同折射出美国在立法层面的现行加密税收规则，正在抑制行业创新与市场参与的普遍共识。

整体来说，这一提案的核心目标旨在通过扫清滞后的税务壁垒，鼓励更多普通用户参与质押活动，进

美国 BTC 和 ETH 现货 ETF 上周双现净流出，累计总净流出近11.41 亿美元
据 SoSoValue 数据，美国 BTC 现货 ETF 上周以近 4.97 亿美元，录得本月以来的第 2 周资金净流出；
其中，贝莱德（BlackRock）IBIT 以 2.40 亿美元 居上周净流出榜首，目前 IBIT 累计流入 624.9 亿美元；
其后是 Bitwise BITB、ARK 21Shares ARKB 和 VanEck HODL，分别现 1.15 亿美元、1.01 亿美元和 3921 万美元的单周资金净流出；
而灰度（Grayscale）旗下 GBTC 和 BTC，上周分别现 2751 万美元和 733 万美元的资金总净流出；
值得注意的是，富达（Fidelity）FBTC却以 3315 万美元的净流入，成为上周唯一一支净流入的BTC ETF;
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1148.7 亿美元，占比特币总市值比例的 6.53%，累计总净流入 574.1亿美元。
同一周，以太坊现货 ETF以近 6.44 亿美元，同样录得 12 月以来的第二周资金净流出。
其中，贝莱德（BlackRock）ETHA 以 5.58 亿美元，居上周净流出榜首，目前 ETHA 累计净流入 126.7 亿美元；
其次是灰度（Grayscale）旗下 ETHE 和 ETH，分别录得 3

Michael Saylor再抛预测：若 Strategy 持有 BTC 总量的 5%，单价或达100万美元
近日，比特币长期坚定支持者、Strategy 联合创始人Michael Saylor再度抛出惊人预测。他指出，若其公司累计持有比特币总量的 5%（约 105 万枚），比特币单价有望突破 100 万美元；
若持仓比例进一步提升至 7%，单枚价格或将飙升至 1000 万美元。Saylor将这一持仓目标定义为 “为比特币网络注入发展动力”。
这一论断的核心逻辑在于，他将Strategy这种大规模、持续性的机构购买行为，视作直接吸收市场有限供应、并为整个比特币网络注入信心与价值的关键动力。
目前，Strategy的持仓已超过67.12万枚，约占总量的3.2%。加密社区据此推算，若其维持当前每周约10亿美元（约合1万枚比特币）的购入速度，到2026年底，其总持仓量或能突破100万枚，从而接近5%的宏伟目标。
Saylor的最新预测建立在他一贯的极度乐观立场之上。他多次强调比特币作为“数字黄金”的地位正加速被机构采纳，并认为“加密寒冬”已经结束。
然而，市场对此也存在不同看法。有分析指出，比特币价格仍可能受其固有的市场周期影响，且其与宏观经济的关联性也增加了未来走势的不确定性。
总之，Saylor将一家上市公司的资产战略与一种全球性资产的终极估值直接绑定，这既凸显了Strategy在加

“比特币参议员”卢米斯不再寻求连任，加密货币立法或迎新权力平衡格局
上周六，美国共和党参议员、在加密货币领域享有“比特币参议员”之称的Cynthia Lummis于宣布，她将不会在2026年寻求连任。她表示，经过“艰难而令人筋疲力尽的几个会议周”，她已无力再承担下一个六年的任期。
Lummis的离任，正值美国加密立法进程的关键时刻，这无疑给行业带来了重大影响。作为怀俄明州的代表及参议院银行委员会下属数字资产小组委员会主席，Lummis是多项核心加密立法的关键推动者。
她参与提出了倡导加强联邦战略比特币储备的《比特币法案》，并积极推动关于稳定币和市场结构的关键立法《GENIUS 法案》。此外，她在税收等具体政策上的倡导，如推动小额交易税收豁免，也被行业视为重要变革。
因此，她的退休决定给这些悬而未决的关键法案的前景蒙上了显着的阴影。行业分析认为，她独特的跨党派协调能力、深厚的技术知识以及在委员会中的领导角色很难被迅速取代，这可能使得加密监管的明确化进程变得更加漫长和不确定。
消息公布后，加密社区普遍表达了惋惜和感谢，多位行业领袖称赞她是“加密领域的伟大盟友”，并肯定了她在国会中不可替代的作用。
Lummis目前的任期将持续到2027年1月，她表示仍期待在2026年与特朗普总统合作推动立法。尽管如此，无论谁最终接替她在怀俄明州的席位，或将在短期内仍难以复制其影响力。
她的离职也意味着美

不丹王国动用 1 万枚比特币储备，投资以数字驱动的正念经济特区新城发展
近日，不丹王国宣布将从国家储备中调拨1万枚比特币（价值约合10亿美元），注入其全新规划打造的“格莱普正念之城”，作为这座新型经济中心的长期发展专项资金。
这一重磅举措，由不丹国王吉格梅·凯萨尔·纳姆耶尔·旺楚克（Jigme Khesar Namgyel Wangchuck）在上周的国庆庆典致辞中亲自对外公布。
此举与不丹国王“运用现代数字技术服务人民与未来”的愿景高度契合，标志着这个座落在喜马拉雅山国在数字资产应用战略上的又一次深化。
回溯其数字资产探索之路，不丹自2017年起便利用其丰富的清洁能源进行比特币挖矿，而此次承诺并非临时举措，更是其长期国策的延伸。
这笔价值约10亿美元比特币的核心管理方案框架包括：将资产作为合规抵押品盘活资金、在风险可控前提下实施稳健收益策略、以长期持有为基础同步推进保值操作。
该国还强调，所有资金的使用都将遵循强有力的治理原则，优先保障资本的长期安全与价值稳定，以确保经济中心的可持续发展。
“格莱普正念之城”不仅作为促进身心健康与创新的中心，更被定位为一个由数字基础设施驱动的特殊行政区。
该中心将提供清晰的数字资产监管框架与便捷金融连接，面向全球数字资产实体开放合作。
作为战略配套，不丹已在该中心启用加密货币支付，并发行与实物黄金挂钩的主权支持代币 “TER”。
综上，这一系列举

美国 BTC 和 ETH 现货 ETF 持续资金流出，昨日累计总净流出近 2.34 亿美元
12 月 20 日讯，据 SoSovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以1.58 亿美元，录得本周以来第 4 日的单日资金总净流出。
其中，贝莱德（BlackRock）IBIT 以近 1.74 亿美元（约合1,970枚BTC）居昨日净流出榜首，目前 IBIT 累计净流入 624.9 亿美元；
而富达（Fidelity）FBTC 昨日却以 1533 万美元（174.38枚BTC）成为昨日唯一一支净流入的BTC ETF，目前 FBTC 累计净流入122.1 亿美元；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1148.7 亿美元，占比特币总市值比例的 6.53%，累计总净流入 574.1 亿美元。
同一天，美国以太坊现货 ETF 以 7589 万美元，录得持续 7 日的单日资金总净流出。
其中，贝莱德（BlackRock）ETHA 昨日净流出 7589 万美元（约合25,390枚ETH），成为昨日唯一一支资金流动的 ETH ETF，目前 ETHA 累计净流入 126.7 亿美元；
截止当前，以太坊现货 ETF 总资产净值 182.1 亿美元，占以太坊总市值比例的 5.04%，累计总净流入 124.4 亿美元。
#比特币ETF #以太坊ETF

分析师：比特币链上活动演变规律表明市场正进入“深度低估”后的估值重建期
12月19日，据CryptoQuant 分析师 MorenoDV\_通过观测比特币 NVT 黄金交叉指标（该指标可有效评估市场估值与链上活动的演变规律）发现，比特币新一轮估值重置已然启动，市场也随之逐步回归至以基本面主导的定价模式。
从理论层面来看，NVT 指标可被理解为比特币的 “市盈率”。其核心逻辑在于，以链上交易量替代传统市盈率中的盈利数据，进而判断比特币的市值是否由链上真实交易活动所支撑。
数据显示，该指标已从本周期接近-0.58的历史性深度负值低谷，回升至约-0.32的水平。这一变化，标志着市场已度过因强制抛售而被迫去杠杆及普遍回避风险的最严峻阶段；此外，当前指标仍处于负值区域，意味着比特币的当前市场定价，相对于其实际的网络效用而言，依旧偏于保守。
整体来说，当前市场正处于从深度低估向估值均衡迈进的过渡阶段。从历史经验来看，这一阶段往往会伴随资金的积累行为，以及结构更健康的价格发现过程；与此同时，资本的配置策略也会从盲目规避风险，转向更具针对性的选择。
综上所述，比特币市场正经历一轮关键的估值重置，当前正处于从深度低估向估值均衡迈进的过渡阶段，这一过程也为投资者带来了布局积累与参与更健康价格发现的良好机遇。
#比特币 #估值重置

美国 BTC 和 ETH ETF 上周双现净流入，累计总净流入近 4.96 亿美元
据 SoSoValue 数据，美国 BTC 现货 ETF 上周以近 2.87 亿美元，录得本月以来的首周资金净流入；
其中，贝莱德（BlackRock）IBIT 以 2.14 亿美元 居上周净流入榜首，目前 IBIT 累计流入 627.3 亿美元；
其次是富达（Fidelity）FBTC、Bitwise BITB 和灰度（Grayscale）BTC，上周分别录得 8447 万美元、2466 万美元和 2282 万美元的净流入；
而 FranklinTempleton EZBC、InvescoGalaxy BTCO 和WisdomTree BTCW，分别现 809 万美元、650 万美元和 98.71 万美元的单周净流入；
值得注意的是灰度（Grayscale）GBTC、VanEck HODL 和ARK 21Shares ARKB，上周分别却现 3876 万美元、2514 万美元和1112 万美元的净流出；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1182.7 亿美元，占比特币总市值比例的 6.57%，累计总净流入 579亿美元。
同一周，以太坊现货 ETF以近 2.09 亿美元，同样录得 12 月以来的首周资金净流入。
其中，贝莱德（BlackRock）ETHA 以近 1.39 亿美元 居上周净

美国OCC允许银行从加密交易服务中实现零风险盈利
12月9日，美国货币监理署（OCC）发布了解释函1188，明确允许国家银行在不持有代币库存、不承担净风险敞口的前提下，以 “无风险本金” 模式参与加密资产交易。
意味着银行可同时充当买卖双方的中介，为客户对接并匹配交易，其业务属性与传统证券经纪的模式基本一致。
此举既直接回应了传统银行合规入局加密市场的核心诉求，也为其搭建了一条风险可控的清晰参与路径。
该政策所强调的核心是 “技术不应成为业务壁垒”，因为监管机构认为数字资产托管与交易的核心功能和传统金融业务无本质差异，完全可纳入银行现有法律框架统一管理。
这一政策的转变，也标志着监管思路已从过往的“隔离与审慎怀疑”，正式转向“分类纳入与合规规范”的新方向。
此外，OCC 还为加密行业预留了国家信托特许权这一关键准入通道，对于那些符合资本要求、规范管理体系及风控严格标准的加密公司，可申请联邦信托牌照，获批后即可在 OCC 监管下合规开展加密资产托管、稳定币储备管理等核心业务。
该政策也从侧面回绝了传统银行业协会关于 “不公平竞争” 的相关游说，表明 OCC 始终是按业务实质而非技术形态颁发金融许可，以保障各类机构市场准入公平。
综上，OCC 的这一监管举措也使传统银行可合法开展加密服务、参与市场以避免客户流失；而加密公司则能凭联邦信托牌照获取机构信任、实现业务升级。
从全球层面看，这

比特币链上抛售压力显著缓解，美联储降息或为反弹助力
据 CryptoQuant 分析观点，比特币市场在过去几周经历了显著的抛售压力缓解，这或为价格回升奠定了基础。
报告指出，多项关键链上指标显示，投资者，尤其是大型交易者，向交易所存入比特币的数量急剧减少，这是市场抛压减弱的核心信号。
数据显示，比特币交易所的总体充值量已从11月中旬的日均约88,000枚，大幅下降至目前的约21,000枚。
这一下降趋势与BTC价格同期从8万美元低点反弹至94,000美元的高点同步发生，这表明市场中流通的比特币供应量减少，可能推动价格上涨。
不仅如此，大型交易者（巨鲸）的存款占比较峰值时期下降了超过一半，平均存款规模也在缩小。这一趋势与比特币交易所总体充值量的下降相吻合，进一步表明市场可能面临“供应冲击”。
分析师认为，抛售压力缓解是因为投资者已认知并消化了既有损失。大约在一个多月前，新旧巨鲸曾遭遇7月以来最大单日亏损，金额达6.46亿美元，此后该群体累计损失超32亿美元；
同期短期持有者也连续四周以负利润率（支出产出利润率SOPR低于1）抛售资产。历史经验，当市场参与者普遍认清并承担大幅亏损后，恐慌割肉的卖盘通常会枯竭，从而为市场筑底提供条件。
从宏观层面看，刚刚结束的美联储FOMC会议宣布降息25个基点，这一宽松的货币政策转向可能为比特币等风险资产提供了额外的流动性预期支撑，进一步巩固了市场的乐

英国拟统一FCA加密货币监管框架，新规预计将入2027年生效
据英国《卫报》12月15日报道，英国财政部已正式宣布，正在制定一项全面的加密货币监管新规，计划自2027年起将加密资产正式纳入金融行为监管局（FCA）的统一监管框架。
这也意味着，加密货币交易所、数字钱包提供商等加密服务机构，未来需遵循与传统金融产品同等的运营透明度、消费者保护及市场行为标准，旨在为当前规则模糊的加密市场建立清晰统一的规则体系。
财政大臣Rachel Reeves表示，此举旨在增强透明度、提升消费者信心，并打击非法行为。英国政府同时计划禁止使用加密货币进行政治捐款，以回应加密资金来源不明的担忧。
财政大臣Rachel Reeves表示，此举的核心目标是“为英国消费者提供强有力的保护，并将不法分子排除在英国市场之外”，同时为合规企业提供长期发展所需的确定性。
英国财政部的监管的动因，直接源于日益严峻的现实风险。数据显示，过去一年英国消费者因投资诈骗产生的损失激增 55%，而虚假加密货币投资正是这类诈骗的主要类型。
此外，出于对资金来源透明度的担忧，政府已同步计划禁止使用加密货币进行政治捐款，以回应外界对此类献金可能规避审查的忧虑。
综上，英国推出的加密货币监管举措，其意义远超单纯的风险管控。其通过主动构建具有国际前瞻性的监管框架，既为加密行业划定了清晰的合规边界，也意在将伦敦打造为全球合规加密企业的首选聚集

TRM Labs 报告：稳定币在委内瑞拉已不可或缺，采用率随经济困境将持续扩大
据TRM Labs最新研究报告，委内瑞拉在经历十年经济压力后，民众已严重依赖区块链技术进行银行业务。如果状况恶化，区块链技术的采用率可能会继续增长。
分析指出，委内瑞拉加密货币生态是在经济崩溃和国际制裁压力下发展的。这一独特背景，已让加密货币（尤其是稳定币）从一种替代金融工具，转变为民众生活中不可或缺的核心金融基础设施。
核心原因在于地缘政治紧张升级、宏观经济动荡、本国法币玻利瓦尔持续贬值，叠加稳定币需求攀升，其价值储存与交换媒介功能因此获得更多民众青睐。
同时，多重因素如监管政策模糊性、监管机构SUNACRIP的权威及执法能力存疑、以及传统银行公信力下滑等因素，将进一步延长民众对加密货币的依赖并推高其使用规模。
在此环境下，稳定币（尤其是USDT）已超越投机属性，成为家庭和企业进行日常交易的主要工具，扮演了零售银行服务的替代角色。
此外，受本国可靠银行渠道短缺的影响，点对点（P2P）交易平台的作用愈发关键，因此超 38% 的委内瑞拉加密货币相关网站流量都流向了具备 P2P 功能的全球平台。
据Chainalysis的《2025年加密货币采用指数报告》，按人口规模调整后，委内瑞拉在加密货币采用率按人口规模排名上升全球第九位，印证了数字资产在该国渗透的深度。
TRM Labs预测，除非委内瑞拉的宏观经济状

巴基斯坦与签署战略协议：拟将20亿美元主权债券等资产代币化
据路透社12月12日报道，巴基斯坦财政部与全球头部加密货币交易所币安签署了一份谅解备忘录，以探索高达20亿美元的政府资产代币化，包括政府债券、国库券以及政府拥有的石油、天然气和金属等大宗商品储备。
这项合作旨在提升资产的流动性、透明度，并增强其在国际资本市场的吸引力。币安将可能为此提供技术专业知识和咨询支持，以帮助巴基斯坦评估合规的区块链基础设施。
在同一天，巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA）向币安和HTX（前身为火币）颁发了“无异议证书”，允许这两家交易所在明确的监管监督下进行市场推广和客户沟通等准备工作。
此外，这些交易所还被要求在巴基斯坦的反洗钱平台完成注册，并与当地证券监管部门合作，设立受监管的本地子公司，为申请完整的虚拟资产服务提供商牌照奠定基础。
值得注意的是，巴基斯坦在全球加密零售参与度中位列第三，坐拥数千万用户与庞大且活跃的加密市场，其年相关交易额预估已超3000亿美元。
在此市场格局下，该国建立正式监管框架的举措，既能有效遏制非法交易，也能为负责任的区块链金融创新提供正向引导。
综上，巴基斯坦政府通过探索主权资产上链和引入全球头部交易所的举措，展现了其在规范金融与创新之间寻求平衡的战略意图。这一系列行动不仅有助于吸引全球资本，也推动了国内金融体系的现代化。
#巴基斯坦 #资产代币化

美SEC发布加密货币中立托管指南，从“执法打击”逐渐转向“投资者教育”
本周五，美国证券交易委员会（SEC）向广大投资者发布了一份面向广大投资者的加密货币托管指南，旨在为投资者提供一份关于加密货币安全存储的客观、中立的“入门手册”。

指南尤其提醒投资者，在选择第三方托管服务时必须仔细了解其关键政策，如托管方是否会“再抵押”客户资产以赚取收益，以及是否将客户资产进行混同管理而非隔离存放。这些政策与资产安全和追索权密切相关，对投资者至关重要。
此外，指南还详细列出了热钱包（联网）与冷钱包（离线）各自的优势与固有风险。它指出，热钱包主要面临网络攻击威胁，而冷钱包的风险则在于物理设备损坏、丢失或私钥保管不当可能导致资产的永久性损失。

该指南之所以引发行业高度关注，是因为它与SEC在前任主席Gary Gensler领导时期，对加密货币行业普遍持有的敌对和“通过执法监管”的姿态形成了鲜明对比。
行业观察人士普遍将此解读为，SEC现任主席Paul Atkins正试图从过去的“打击者”转向“规则制定者”再到“投资者教育者”。加密货币社区对此表示欢迎，认为SEC已从过去的打压者转变成了现在的市场教育者。

值得注意的是，前在前一天，SEC就批准美国存管信托和结算公司试点金融资产代币化，涵盖股票、ETF和政府债券。

综上，这一连续两天的动作表明，美国最高证券监管机构正在调整策略，将加密资

美国 BTC 现货 ETF 昨日总净流入 4916 万美元，ETH ETF 却现 1941 万美元的单日总净流出
12 月 13日讯，据 Sosovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以4916 万美元，录得本周以来的第 3 日单日资金总净流入。
其中，贝莱德（BlackRock）IBIT 以 5113万美元（567.26枚BTC），为昨日唯一一支净流入的BTC ETF，目前 IBIT 累计净流入
627.3 亿美元；
而富达（Fidellty） FBTC 却以 196万美元（21.79枚BTC），成为昨日唯一一支净流出的BTC ETF，目前 FBTC 累计净流入 121.8 亿美元；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1182.7 亿美元，占比特币总市值比例的 6.57%，累计总净流入 579亿美元。
同一天，美国以太坊现货 ETF 却以 1941 万美元，录得连续 2 日的单日资金总净流出。
其中，灰度（Grayscale）旗下 ETH 和 ETHE，分别以 2210 万美元（约合7,180枚ETH）和 1442 万美元（约合4,690枚ETH）居昨日净流出榜首；
其次是富达（Fidellty）FETH，单日净流出 614万美元（约合1,990枚ETH）；
而贝莱德（BlackRock）ETHA 却以 2325 万美元（约合7,560枚ETH），成为昨日唯

分析：比特币或正进入更为成熟的新周期，但年末表现仍存变数
富达（Fidelity）全球宏观主管 Jurrien Timmer 在 X 平台发文称，当前市场正处于年末收官阶段，过度投机风险出清带动市场情绪回暖，叠加美联储宽松政策落地及债汇市场平稳，已共同构筑起相对稳健的宏观环境。
然而，Timmer也提到此前曾作为比特币上涨重要助力的“比特币财库公司”，其市场叙事已发生根本转变，相关公司的财务压力与潜在代币抛售风险，也从上涨驱动力转变为当前市场的主要阻力。
这一市场叙事的转变，叠加BTC价格跌破长期趋势线的技术面现实，已引发市场对其标志性四年周期是否终结的广泛质疑。
针对比特币标志性四年周期是否终结的核心疑问，Timmer 没有依赖市场消息或主观判断，而是从比特币网络多年来的价格波动曲线入手，通过拆解其波浪走势的数学规律给出了分析视角。
他指出，自2010 年到现在，比特币已经经历了五轮大的上涨行情。这些行情呈现出一个清晰的长期规律，即每轮行情之后的新一轮行情的价格涨幅在逐渐减小，但牛熊周期的持续时间却在不断拉长。
这种“涨幅衰减、周期拉长”的规律，也标志着比特币市场正从一个剧烈波动的早期阶段，走向一个更为成熟、波动收敛的新阶段。
以 2022 年比特币第三次减半行情为例，其在探至 1.6 万美元低点后开启的新一轮牛市，走势形态既全然契合这一规律，也充分体现出市场逐步走向成熟的特质。