理解比特币的存量流模型：PlanB的公式真的能预测BTC的价格吗？

想象一下，有一份路线图告诉你比特币何时会达到下一个里程碑。虽然加密货币交易者没有水晶球，但自2019年PlanB提出以来，“存量与流量模型”已成为该领域讨论最多的框架之一。无论你对这种方法持怀疑态度还是看涨，都很难忽视交易者在决定BTC仓位时频繁引用它。

分解存量与流量概念

存量与流量（S2F）模型的基本假设其实很简单：比特币的价格可以通过分析其稀缺性来预测。其工作原理是——存量代表当前流通中的比特币总量，流量代表在特定时期内进入市场的新增BTC数量。

PlanB的洞察非常巧妙：由于比特币模仿贵金属的稀缺特性，为什么不采用商品市场中使用的估值方法呢？通过将当前供应量除以预期产出速率，交易者可以得到一个S2F比率，理论上与比特币的价格潜力相关联。

其魅力在于比特币的可预测性。每四年，网络会经历一次减半事件，矿工奖励减半，形成可预期的供应冲击。这种机械式的稀缺机制意味着比特币的S2F比率会随着时间不断增加——根据模型，价格也应如此。

解读S2F图表：颜色的真正含义

比特币存量与流量图通过颜色编码系统直观展示这种关系。你通常会看到比特币的实际市场价格与S2F预测的价格区间被绘制在一起。颜色渐变反映距离下一次减半的接近程度：较冷的色调（蓝色、紫色）表示即将到来的减半事件，而较暖的色调（红色、橙色）则显示距离下一次事件较远的时期。

方差指标——预测价格与实际价格之间的差距——告诉交易者比特币是高于还是低于模型预期。许多交易者会利用这种偏差模式，结合比特币历史，寻找潜在的入场或退出时机。

为什么S2F在交易者中获得了动力

该模型的受欢迎程度源于其几个合理的优势。首先，它极其易于理解——PlanB将复杂的概念浓缩成一幅易于扫描的可视化图，不需要高深的数学知识。这种简洁性让价格预测变得更加大众化，超越了机构分析师的范畴。

第二，它以比特币的基本代币经济学为基础，而非主观猜测。通过将预测与固定的供应计划和可衡量的稀缺性指标挂钩，避免了许多加密货币理论中常见的空想陷阱。

第三，其历史表现并非不可忽视。自2019年以来，虽然S2F的预测并非完美无缺，但模型很少出现偏差超过一个数量级。更重要的是，其核心论点——比特币的长期价格趋势因稀缺性增加而向上——在多个市场周期中基本成立。

没有人应忽视的真正局限性

然而，将S2F视为圣经忽略了关键盲点。该模型运行在一个过于简化的泡沫中，认为只有代币经济学才重要，但比特币的实际价格还受到无数其他变量的影响。市场情绪变化、网络升级（如SegWit）、技术创新（如闪电网络）以及突发的监管公告都可能超越S2F的预测。

该框架还假设比特币将永远作为“数字黄金”运作——这一前提并非普遍接受。有些人认为，比特币的点对点支付潜力或储备货币的应用应在估值模型中占有同等地位。

对交易者而言，最具破坏性的是：S2F无法应对黑天鹅事件。当前所未有的危机袭击市场——无论是地缘政治冲击还是金融传染——历史模式变得毫无用处。模型假设需求持续，但现实并非如此。

日内交易者和波段交易者尤其应注意，S2F是一个长期工具。它关于减半驱动的价格周期的洞察对短期波动或周内仓位调整帮助有限。对于短线策略，技术指标和图表形态仍然更具相关性。

专业交易者实际如何使用此模型

成功的交易者不会单独依赖S2F，而是将其与其他分析方法结合使用。技术图表形态、宏观经济数据和链上指标共同构建出比特币价格的更完整图景。

将存量与流量视为众多工具中的一个。它擅长揭示比特币的长期结构性轨迹——尤其是在减半周期附近——但在捕捉日常价格变动的细节方面则力不从心。最有效的方法是将S2F的长期框架与其他工具结合，形成整体的交易策略。

当前背景：比特币价格95.62K美元

比特币目前交易价格接近95.62K美元，市值达1.91万亿美元，市场参与者仍在引用存量与流量模型，以判断比特币是否相对于其稀缺性指标被高估或低估。无论你属于哪个阵营，理解这个框架的运作方式——以及它的局限性——对于任何希望制定可持续加密策略的人来说都至关重要。