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永续年金这个概念一开始听起来很神秘，但其实核心逻辑挺简单的。简单说，就是某个金融产品承诺永远给你付钱，每年固定金额，直到永远。历史上政府和大公司都发行过这种永续债券，比如大众汽车就用过这种方式来融资。
乍一看，永远的现金流意味着无限价值。但实际上不是这样。这就是为什么我们需要理解perpetuity的现值计算——看似永无止境的收入，实际价值并没有那么高。
最直接的方法就是用这个公式：现值等于年度支付额除以折现率。听起来简单吧？让我举个例子。假设你持有一张永续债券，每年能拿到500美元。你觉得这笔投资应该有6%的年回报率。那么用公式算下来，这张债券的现值就是500除以0.06，等于8333.33美元。
这个数字告诉你什么呢？如果有人愿意出8333.33美元买你的债券，他能获得6%的回报。改变折现率，价值就会大幅波动。用4%的折现率，现值会跳到12500美元。但如果用10%的折现率，现值就只有5000美元了。这就是折现率和perpetuity价值之间的反向关系。
但不是所有的永续年金都按固定金额支付。有些会逐年增长，可能是为了对冲通胀，或者因为公司收益在增长。这时候公式就要稍微复杂一点了。现值等于下一年支付额除以折现率减去增长率。
比如你买了一只股票，预期一年后能分到每股2美元的股息。你认为股息会以4%的速度永远增长，而这只股票应该用12%的折现率来估值。那么现值就是2除以0.12减0

你是否曾经想过，为什么有些人痴迷于黄金，而另一些人则信任政府发行的货币？商品货币和法定货币之间的区别实际上对于理解当今市场的运作方式，尤其是在加密货币领域，是非常基础的。
让我来拆解一下。法定货币是我们日常使用的货币——它是由政府发行的，没有实体支撑。美元、欧元、日元——都是法定货币。这些货币的价值纯粹因为政府说它们有价值，以及我们集体同意接受它们。中央银行控制着货币的发行量，这赋予政府管理通胀、利率以及基本上引导经济的灵活性。
美元是经典的例子。1933年，美国放弃了黄金本位制用于国内，随后在1971年完全放弃了国际黄金标准。从那时起，美元的价值完全依赖于公众对联邦储备和美国经济的信心。没有实体商品支撑——只有信任和监管权力。
现在反过来看。商品货币是由某种有形资产支撑的货币——历史上是黄金、白银，甚至盐和牛。其内在价值来自于材料本身，而非政府政策。由于它与有限的实体资源挂钩，商品货币自然抗通胀。你不能随意印更多的黄金。
这里变得有趣了。这两种系统的主要差异塑造了经济运作的方方面面。法定货币赋予政府巨大的货币政策控制权——它们可以在经济衰退时注入资金，调整利率，进行量化宽松。这种灵活性非常强大，但如果管理不善也存在风险。商品货币？它的稳定性更高，但灵活性较低。你受到实际存在的商品数量的限制。
在流动性方面，法定货币远远优于商品货币。数字转账的法定货币可以瞬间完成且无国界。商品货币

在投资之前犹豫不决，因为担心会失去一切？是的，我理解。但事情是这样的——你实际上不需要冒险去建立真正的财富。有一类股票可以帮你完成繁重的工作，说实话，如果你想要稳定的回报而没有压力，它们是一些最好的股票。
我说的是股息增长股——那些不仅支付股息，还年复一年地提高股息的公司。基本上就是“设定好，忘记它”。你的钱在你睡觉时也在工作。
所以让我为你介绍我认为目前值得关注的三个选择。
首先是美国州水务公司。是的，我知道——水务公司听起来和看油漆干一样无聊。但这正是重点。90年来，这家公司一直在默默负责加利福尼亚和其他几个州以及军事基地的水和废水服务。关键是？它自1931年以来一直支付股息，并连续70年每年都在增加股息。这不仅仅是股息之王——简直是股息之王中的王者。
股息收益率大约为2.7%，派息比率舒适在56.2%，所以公司并没有过度负担。即使支付了所有这些股息，它们的运营利润率为30.9%，净利润率为20.4%。2025年第三季度每股收益同比增长11.6%。按这个速度，大约30年后，它们可以实现连续100年的股息增长。无聊？绝对是。但这是那种真正赚钱的无聊。
如果你想要更高一点的收益率，T. Rowe Price值得考虑。这家资产管理巨头成立于1937年，管理资产规模达1.78万亿美元。现在它的股息收益率为5.3%——明显高于美国州水务。我喜欢的是，自2022年以来，它们实际上将派息比率

那么你想知道如何快速通过股票赚钱吗？是的，我明白——每个人都在寻找那条通往财富的捷径。问题是，股市确实提供了合法的方式来获得可观的回报，但你越快追求，风险就越大。
让我拆解一下什么是真正有效的，什么基本上是打着策略幌子的赌博。
日内交易可能是最明显的玩法，如果你想快速行动。你在一天内多次买卖同一只股票，试图捕捉微小的价格波动。听起来很简单，对吧？但实际上——大约95%的日内交易者最终都会亏钱。而他们仍然继续这样做。如果你有敏锐的市场直觉，能像读书一样解读财务数据，也许你属于那少数的5%。但说实话，大多数人都做不到。这种事情是专业人士才会做的，而不是普通投资者。
然后是做空。你基本上通过借入股票，卖出高价，然后低价买回，来押注股价下跌。理论上听起来很聪明。问题是，当整体市场趋势上涨（(通常是这样)）时，做空就变成了一场输的游戏，除非你真的知道自己在做什么。你需要有充分的理由相信某只股票会崩盘——也许它被高估了，也许公司快要倒闭了。但即使是“明显”会失败的股票，有时也会继续上涨。这和日内交易一样风险巨大，而且需要专业知识。
场外小盘股（OTC penny stocks）也是一些人追逐快速赚钱的角度。这些股票在场外交易，价格通常只有几分钱，是的——一些人用微小的投资赚取了巨额收益。但问题是：这些市场充满了拉高出货的骗局和 outright 欺诈。很多公司破产。你可能很快翻倍，也可能一无所

最近关于如何真正安全存储加密货币的问题很多，说实话，大多数人都忽视了冷钱包的重要性。让我详细解释一下为什么这很重要，并带你了解整个过程。
事情是这样的——如果你持有任何实际数量的加密货币，你需要了解热存储和冷存储的区别。大多数人只是把所有东西留在交易所或移动钱包里，因为这样很方便。但方便不等于安全，这也是风险所在。
冷钱包的工作原理是将你的私钥完全离线保存。可以这样理解——你的私钥基本上是你加密货币的主密码。只有它能让你访问你的资产。如果私钥被泄露，一切都完了。冷钱包将私钥与互联网完全隔离，这意味着黑客根本无法远程触及它。你的公钥则不同——就像你的银行账户号码，可以分享给别人，让他们给你转币。但私钥？那必须离线保管，绝不外泄。
基本上有两种主要类型值得考虑。硬件钱包就像是专为加密货币设计的高端U盘。你在需要交易时插入，然后拔出，它就再次与互联网隔绝。像Trezor和Ledger这样的设备是行业大牌。Trezor的高端型号配备触摸屏，支持大量代币，而Ledger则以较低价格提供军规级别的安全性。两者都是不错的选择，价格大概在$80 到250美元以上，具体取决于型号。纸钱包是传统的方案——直接打印出你的私钥和二维码在纸上。它们无法被黑，但显然也容易丢失或被盗，所以现在不太流行。
如果你想知道如何创建冷钱包，其实很简单。首先，选择一个信誉良好的品牌——不要随便用新公司，选择经过安全审计的

所以我一直在密切关注这个机器人出租车领域，确实有一些真正有趣的事情正在发生，大多数人现在可能还在睡觉。
中国基本上在自动驾驶汽车的规模化方面走在了前列。武汉一直是测试场地，现在北京和上海也开始开放。这个事情已经不再是遥远的未来——它正在发生。而且关键是：当美国看到在中国主要城市如此规模地运作时，监管机构会开始以不同的眼光看待在国内允许这项技术。
如果这个趋势加速，有几家公司绝对有能力大获成功。让我来介绍一下我注意到的三家。
首先是百度 (BIDU)。他们的阿波罗机器人出租车服务在武汉的运营量很大——每天有数千次无人驾驶出行。运营速度比预期更快，盈亏平衡预计很快就能实现。令人惊讶的是，他们的单位经济学正在改善。即使在最近股价上涨之后，百度的市盈率仍在10左右，企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）也低于6。对于一家几年后可能运营全球机器人出租车网络的公司来说，这价格简直便宜得离谱。
然后是Aurora Innovation (AUR)。他们目前还没有做乘客机器人出租车——他们专注于自动驾驶卡车，这实际上是一个更聪明的切入市场。刚刚与Uber Freight达成合作，获得了一个重要客户。这笔交易让他们在自动驾驶货运领域占据了先发优势，今年年底将在达拉斯和休斯顿之间启动运营。这里的潜力在于，Aurora明确表示他们最终想进入叫车市场。所以你实际上是在押注两个庞大市场的潜力。

所以我刚刚了解到这个社会保障的规则，真的让我有点震惊。你知道大家都说如果提前领取福利，福利会永久减少吗？其实有一个大多数人不知道的漏洞。
基本上，如果你的完全退休年龄是67岁(如果你出生在1960年或之后)，在那个年龄领取，你可以拿到全部的月度支付。但我理解——很多人等不了那么久。你可以在62岁开始领取社会保障，说实话，早退听起来在你感到疲惫时还挺不错的。
不过，事情变得更有趣了。假设你提前领取，拿到前几次支票，然后发现自己犯了个错误，因为减免比你预期的要严重得多。你实际上并不一定要永远坚持那个决定。有一个鲜为人知的社会保障秘密规则，基本上给你一次重来机会。
如果你在过去12个月内提交了申请，并且非常后悔，你实际上可以撤回你的申请，然后稍后再次申请。而且如果你等到完全退休年龄再重新申请，你就完全避免了终身福利的减少。挺疯狂的，对吧？
但这里有个陷阱——这也是让很多人困惑的地方。要使用这个重来选项，你必须偿还社会保障局已经发给你的每一美元。所以如果你已经花掉了那笔钱，除非你有存款来偿还，否则你就有点卡住了。我知道这对很多人来说是个难题。
真正的策略是什么？其实根本不需要用这个重来选项。在你还没申请之前，先坐下来算算数字。看看提前领取的减免在你一生中到底会造成多大的影响。社会保障可能是你唯一的终身保证收入来源，所以做出正确的决定很重要。
我一直在研究这些社会保障的秘密，老实说，有一些策

刚刚发现一些老的水牛五角硬币竟然值大钱，现在我开始担心我把一笔财富给扔掉了。听说哪些水牛五角硬币值钱，取决于造币错误和品相——有些甚至能卖到超过10万美元。仅1937-D那种“三腿”版本就能值大约15万美元，因为水牛的前腿在模具抛光时缺失了。还有1935年的“双重模具”版本，据说仔细看能看到加倍的字母，价格能超过$100k 。
最疯狂的是，许多这些“哪些水牛五角硬币值钱”的情况都涉及造币失误——它们要么是在错误的铸币坯上被压铸的，要么是模具被过度抛光，导致图案被弄乱了。甚至1914年的未流通品也能只因为品相完美就卖到$15k 。显然，你需要检查年份、铸币标记，并留意那些抛光错误，才能看出哪些才是真正有实际价值的。
所以是的，如果你家里还放着什么旧五角硬币，尤其是1910年代到1930年代的，说不定值得更仔细地看看。带有错误的更稀有年份，就是收藏家真正会去追的东西。依然很夸张：哪些水牛五角硬币值钱，实际上可能根据年份以及铸造过程中出了什么差错，动辄就是几千美元。让我现在就想去翻翻我奶奶那些旧硬币收藏了，哈哈。

刚刚一直在研究华尔街最近在说的衰退概率，老实说，这些数字简直相当离谱。早在2025年，像高盛和摩根大通这样的主要机构就抛出了45-60%的短期衰退概率，而这种程度的不确定性会让你对自己的投资组合重新思考。
让我最在意的是，某些股票在情况变得艰难时，实际表现会有多大的差异。我一直在查看大萧条的数据，这很有意思：有些股票居然直接赚了钱，而标普500指数却暴跌了35.6%。Netflix上涨了23.6%，iShares Gold Trust上涨了24.3%。与此同时，像沃尔玛和麦当劳这类公司则比更广泛的市场稳得多。
人们把这一类称为防御型股票或衰退股票，而把它们放在现实里一想就很说得通。那些生产人们无论如何都需要的东西的公司——消费必需品、公用事业、医疗保健。无论如何人们还是得吃饭，还是需要水和电。然后还有我所说的“小确幸”策略。经济下行时，人们会削减大额消费，但他们仍然会去买一杯咖啡、去看节目、买一些巧克力。Netflix和好时（Hershey）就在这个时候派上用场。
让我感到最意外的是公用事业这一角度。美国水务公司（American Water Works）和NextEra Energy在大萧条期间表现大幅跑赢，尽管很多人此前根本没怎么关注它们。NextEra是按市值计算最大的电力公用事业公司，也是全球最大的可再生能源发电商。这些衰退股票并不只是“无聊”的防御型配置——它们在长期里确

刚刚听到黄仁勋关于人工智能未来方向的最新评论，老实说，这重新定义了英伟达下一章节的许多内容。
所以事情是这样的——大家都知道英伟达目前基本垄断了GPU市场。他们通过不断创新、每年更新芯片，以及围绕硬件构建的完整生态系统，建立了一个疯狂的护城河。训练模型？那是英伟达的核心业务。但故事已经不只是关于芯片了。
让我注意到的是黄仁勋六个月前提到的——在人工智能中出现了一个转折点，大多数人现在才开始意识到。我们正从训练阶段迈入一个更为有趣的阶段：代理智能AI。这些系统不再只是坐在那里处理数据，而是在主动解决实际问题，这完全是另一种生物。
黄仁勋简单地说——这些代理是真正聪明的，它们在应对实际用例。这意味着随着这些系统进行推理和大规模运行，GPU的持续需求将保持不变。但更重要的是：他还提到实体AI，将这些智能代理引入机器人和现实世界应用中。他直言这是一个“巨大机遇”。
这告诉我，英伟达的收入增长空间远远超出人们的预期。确实，训练热潮曾经非常巨大，但我们可能正处于下一阶段的早期。公司预测收入将达到$78 十亿美元，年增长率为77%，如果这个代理和实体AI的理论得以实现，那可能只是个开始。
那么，明天股价会大涨吗？可能不会——宏观环境和市场情绪才是关键。但如果你从长远角度考虑AI作为一项技术的未来发展，英伟达的布局看起来相当稳固。基础设施的布局还没有结束，它还在不断演变。

所以我注意到关于AI股票市场有一些有趣的现象，大多数人似乎都忽略了。虽然大家都在关注那些显而易见的AI龙头股，但也有一些低调的AI股票，通过将这项技术巧妙地融入到现有业务中，悄然取得了不错的成绩。
我注意到的两个名字是Datadog和Workiva。它们都不是传统意义上的纯粹AI公司，但它们都找到了利用AI的方法，真正推动了业务的发展。令人惊讶的是，它们的AI功能在客户中获得了多大的关注。
以Datadog为例。它基本上是云监控的首选平台——帮助公司在技术问题爆发之前发现问题。但有趣的是：它们并没有简单地在现有产品上添加一些AI功能然后就算完成了。它们开发了专门的工具，比如LLM监控，用于帮助开发者追踪成本和排查大型语言模型。还有OpenAI监控，适用于那些不想从零构建LLM的企业。
数据说明了一切。到2025年第三季度，超过5,000家客户（总共32,000家）至少使用了一款AI产品——同比增长67%。更令人惊讶的是，AI相关收入占总季度收入的比例从6%升至12%。这不仅是增长，更是加速。其首席财务官（CFO）表示，AI客户目前正带动整体动能。
再来看Workiva，它关注的是不同的角度。大型企业被来自多个应用的数据淹没，Workiva打造了一个平台，将所有数据整合到一个仪表盘中。去年，他们还新增了一个AI助手，能够根据提示自动起草监管申报和合规文件。这个AI理解系统中所有内容的

最近一直在研究空头利息数据，才发现很多交易者其实并不真正理解他们在看什么。让我来拆解一些对解读市场情绪真正重要的内容。
所以，基本上，空头利息比率告诉你，按照正常交易量，空头卖出者需要多少天才能平仓。你可以通过将总空头卖出股数除以日均交易量来计算。简单的数学，但能反映出表面之下发生了什么。
如果你看到某只股票的空头利息很高，意味着很多投资者在押注它会下跌。这是有用的信息，因为它显示了市场对这只股票的怀疑集中在哪里。问题是，高空头利息并不一定意味着股价会崩盘——它更像是一个信号，表明人们对它感到紧张。
我关注的是：如果比率低于2.0，说明没有很多人在做空。介于2.0到5.0之间感觉比较平衡。但当超过5.0时，就变得有趣了。高于10.0的空头利息，如果出现好消息，空头可能会恐慌性买入平仓，从而形成“挤压”的潜力。
难点在于，背景环境非常重要。周期性股票在经济下行时可能自然会有较高的空头利息。成长型科技股的空头利息也可能因为估值看起来过高而飙升。不能只看数字，要结合整体情况。
还要记住：这些数据是交易所每两周提供一次的，所以不是实时的。等你看到数字时，市场状况可能已经发生变化。而且，高空头利息并不保证价格一定会走向——被大量做空的股票如果情绪转变，也可能会出现反弹。
我会结合其他指标一起使用——比如基本面分析、成交量趋势、动量变化。当空头利息开始下降，有时候意味着空头在平仓，这可能是看涨

所以我一直在深挖我脑子里挥之不去的一件事——埃隆·马斯克到底每天能赚多少钱？老实说，把它拆开来看，答案确实有点离谱。
关键在于：马斯克并没有像你我这样固定的薪水。他的财富几乎完全被锁在他所持有的股票和他公司里的股权中——包括特斯拉、SpaceX，以及他更早期的一些创业项目。正因如此，他的日常收益会根据市场走势以及他各项业务的进展情况大幅起伏。
让我用一些数字来说明。到2024年底，他的净资产大约达到了$486.4 billion，这相当于他在那一年获得了大约$203 billion的收益。如果你把这些数字算一算，那大约折合成每天$584 million。而如果你想知道埃隆·马斯克每小时能赚多少钱，我们说的是$24 million。Per. Hour. 也就是每分钟$405,000，或大约每一秒$6,750。这个规模，真的很难让人一下子理解过来。
到2025年年中时，他的净资产大致徘徊在$473-500 billion之间，不过在某个时间点，它其实曾下跌过大约$48 billion（年初至今）。同时，他的日均大约为$191 million。波动之所以如此剧烈，是因为他的财富并不在现金里——而是全部以股权头寸的形式存在。
有趣的是，从严格意义上讲，马斯克在特斯拉其实拿不到任何薪水。他没有按固定周期领取工资支票。相反，他的报酬取决于完成特定的绩效目标，以及达成市值里程碑。除此之外，还有一

刚刚看到X本周达到了另一个使用高峰。马斯克一直在炒作这个平台，称其为目前的首选地点。不确定这只是炒作，还是背后有真正的动力，但参与度数字似乎在上升。很有趣看看事情会如何发展。你们最近更频繁地使用X了吗？

一直在研究跨链协议的实际工作原理，Wormhole在每次讨论中都不断出现。它基本上是一个桥梁，让不同的区块链可以相互通信，而无需依赖中心化的中间人。
让我感兴趣的是它如何解决加密货币中的两个实际问题。首先，不同链上的智能合约实际上无法通信，因为它们建立在不同的系统上。Wormhole通过在每个区块链上部署他们称之为核心层合约，然后使用消息传递来中继链间数据，从而解决了这个问题。第二，在Wormhole出现之前，你必须信任中心化交易所来交换区块链之间的资产，这显然不适合去中心化的生态系统。
它的机制实际上非常巧妙。当你通过Wormhole发送数据时，你的数据会被封装成源链上的一条消息，然后中继到目标链。安全性部分就变得很有趣——他们使用19个守护节点，只有当至少13个节点签署同意时，交易才会通过。这些签名的消息变成验证操作批准(VAAs)，然后被中继到你的目标协议。验证者在这个过程中不能修改任何内容，这也是整个设计的核心。
使Wormhole与其他桥不同的是它在其基础上构建的功能集。他们集成了零知识证明以增强安全性，增加了查询功能，让开发者可以按需访问区块链数据，而不依赖中心化提供者，并且他们正在通过他们的Gateway连接Cosmos与其他链。此外，Wormhole Connect让你只需三行代码就能为去中心化应用添加跨链功能。
代币经济模型也值得关注——他们将代币分配给基金会金库

刚刚看到墨西哥总统正前往坎昆会见德国总统。对于一次双边会谈来说，时机相当有趣，尤其是在当前全球局势下。他们显然计划讨论贸易协议和文化事务，这对两国来说都很合理。坎昆似乎是举办这类高层会晤的不错选择。不过让我特别注意的是经济合作方面——想知道他们实际上打算达成什么样的合作。这些大国之间的外交动作通常预示着更大的动向。无论如何，关注坎昆如何成为更多国际合作交易的背景。

刚刚看到彭博社对英国房地产行业这一有趣变化的看法。看起来，随着英国预算不确定性终于澄清，我们正看到专业人士对市场的态度发生了明显变化。
令人惊讶的是，一旦预算前的迷雾散去，情绪的波动有多大。房地产专业人士似乎对未来的走向变得更加乐观，老实说，你可以在对话中感受到这种变化。英国预算的解决方案似乎让每个人都有了更多的呼吸空间，能够真正考虑策略，而不是屏住呼吸。
问题是，这种乐观情绪可能很快就会转化为实际行动。如果房地产专业人士感到更有信心，这通常会影响定价决策和市场活动。彭博在X上提到了这一点，这值得关注，因为这些情绪的转变往往预示着市场的实际变动。
行业观察者正密切关注接下来会发生什么。英国预算的明确消除了一个主要变量，使人们不再谨慎，所以现在我们可能会看到这种新获得的信心是否真的持续，或者会受到其他因素的影响。无论如何，这种心理上的转变本身对未来几个月市场的演变具有重要意义。

所以 Ryan Selkis 基本上在 Messari 把自己的 CEO 职位给“作没了”——他在社交媒体上掀起了一阵关于内战的狂热发帖，并且还对移民发表了相当尖刻的观点。整个事情很快就乱成一团：同事们显然不买账，社区反弹也非常强烈。现在 Eric Turner (the CRO) 正在介入，负责把事情运行起来。Ryan 会继续留任，担任顾问，专注于加密政策——老实说，在这种情况下，这样的退出方式相当体面。
更疯狂的是，Ryan Selkis 一点都没有收着。他的部分发帖确实令人震惊：他呼吁暴力，借机嘲讽 Vitalik Buterin，认为对政治问题过于谨慎；还有一段交流，他几乎是在告诉对方：仅仅因为持有绿卡就应该被驱逐出境。就像，在大多数职业圈子里，这种事情会让你很快就被请出房间。
Eric Turner 似乎是自 2018 年以来从零开始搭建了 Messari 的研究团队，所以他们也不是把“钥匙”随便交给某个陌生人。Ryan 自己也说过，Eric 从第一天开始就表现得很稳。尽管如此，这仍然是那种你会意识到——当有人在社交媒体上完全失控时，事情究竟能有多快崩盘的时刻。Ryan Selkis 在 Messari 里做出了真正的成果，但这整个情况也提醒我们：为什么大多数 CEO 可能都需要有人替他们管理 Twitter 账号。

刚刚看到一些关于2023年加密货币的旧预测报告，那时比特币还在摸索阶段。Techopedia当时相当保守，预测年底可能$25K ，下行目标甚至可能到$18K 或甚至$15K。但Changelly？他们要乐观得多，给出了同一时期的$35-40K的数字。现在回头看这些2023年的加密预测，挺有趣的。
令人惊讶的是，两队都试图描绘2024年及以后的走势。Changelly认为我们在2024年会达到$51-52K，然后更有趣的是——他们预测比特币在2025年最终会突破2021年的历史高点，可能在$79-88K左右。Techopedia对2025年则更谨慎，建议根据情况可能在$21-53K之间。而Changelly对2026年的看法是，我们最终会看到六位数的价格。
显然这些2023年的加密预测并没有完全如预期那样实现。我们现在处于2026年中期，市场一直波动较大。分析师们把大致方向把对了——上涨趋势——但时间点和具体水平？这在价格预测中总是最难把握的部分。这让你意识到，在这个领域几年内变化可以有多大。