刚刚捕捉到本周早些时候的市场动态，地缘政治紧张局势对整体市场的影响相当疯狂。股票遭遇了真正的打击，标普500指数下跌近1%，纳斯达克下滑超过1%，道琼斯也跟着下跌。我们在这里看到的是三个月的低点。

伊朗局势是房间里的大象。随着冲突进入第四天，没有任何缓和迹象，能源市场变得一团糟。WTI原油价格上涨超过4%，达到8.5个月的高点，人们非常担心霍尔木兹海峡被中断——该通道处理着全球约五分之一的石油供应。高盛基于可能的六周关闭场景，定价了每桶18美元的风险溢价。

有趣的是，特朗普宣布提供海上保险和海军护航实际上帮助市场从最糟糕的水平回升。原油价格从高点回落，股票也收复了一些损失，但损害已经造成。

能源冲击波及到各个领域。欧洲天然气价格暴涨超过22%，达到三年高点，此前卡塔尔关闭了其拉斯拉芳设施——这大约占全球液化天然气供应的20%。此外，阿联酋富查伊拉的石油枢纽发生火灾，原因是拦截的无人机碎片。这是供应链的严重问题。

在股市方面，抛售相当有选择性。芯片制造商遭重创——SanDisk下跌8%，美光下跌7%，几乎整个半导体板块都是红色。矿业股也崩盘，黄金下跌3%，白银下跌6%，像Hecla Mining和Coeur Mining这样的公司都遭遇了两位数的跌幅。甚至像Marathon和Riot这样与加密货币相关的股票也因为比特币走弱而下滑，比特币刚刚跌破1%。

但有趣的是，软件股实际上反弹了。Workday领涨标普，涨幅达7%，Adobe、ServiceNow和微软都走高。考虑到不确定性，这种防御性轮动是合理的。

财报季接近尾声，超过90%的标普500公司已公布财报。数据表现稳健——73%的公司超出预期，第四季度盈利同比增长8.4%。不包括“七巨头”，仍然实现了4.6%的增长，表现还算可以。不过也有一些明显的失误：MongoDB对2027年的收入指引下调，Sea Ltd在第四季度净收入方面令人失望，Surgery Partners的全年指引远低于市场预期。

在宏观方面，债券收益率上升，通胀担忧激增。十年期国债收益率达到4.054%，盈亏平衡通胀率跃升至2.318%。美联储官员对此变得鹰派——堪萨斯城联储的Schmid基本表示，在近五年通胀持续高于目标后，他们不能对通胀掉以轻心。这不是你希望听到的，如果你期待降息的话。

欧洲市场受到的打击更大——Euro Stoxx 50下跌3.59%，日本的日经指数下跌3%，中国的上证综指从近期高点下跌1.43%。欧元区的通胀数据也比预期更热，这对欧洲央行的降息预期形成压力。

展望未来，我们将迎来周三的ADP就业数据，周五的ISM服务业指数，以及即将公布的重要非农就业报告。市场目前只预期在3月中旬的美联储会议上降息25个基点的概率为2%，因此预期相对稳定。真正的问题是，这种地缘政治溢价是否会持续存在，还是会出现一些缓和，让市场得以喘息。无论如何，能源股和大宗商品将继续受到关注——这不仅仅是一天的故事。