一直在更深入地探讨市场制造商究竟是如何塑造加密生态系统的——老实说，这比大多数人意识到的要重要得多。这些人基本上是维持市场顺畅运转的隐形“支柱”。

所以关于加密市场制造商，有一点要弄清楚：他们不只是坐在那里靠价差赚钱。当一个新代币上线时流动性很差，它的价格就会暴跌，吓跑投资者，削弱市场动能。市场制造商会及时介入，从买方和卖方两侧补充流动性，收窄买卖价差（bid-ask spread），于是这个资产就突然变得更容易交易了。对那些试图真正起步的项目来说，这一点至关重要。

对像我们这样的交易者来说，价差更紧意味着更低的手续费、以及大额订单上更少的滑点。你甚至可以在不破坏价格的情况下调整仓位。拥有一批真正实力到位的市场制造商，这才是最核心的好处。

而在目前这份加密市场制造商名单里，最大的玩家其实很有意思。DWF Labs 是从 2022 年起“突然出现”，但现在已经发展得非常庞大——他们在数百个项目中开展高频交易，从 TON 到 Algorand 一应俱全。他们的业务也不再局限于做市，还扩展到风险投资和衍生品交易。

GSR Markets 则可以追溯到 2013 年，所以他们具备相当扎实的机构背书。他们与矿工、交易所、大型投资者合作。截至目前，他们已经投资了 200 多个区块链项目。正是这种玩家，能够稳定市场。

Jane Street 也很值得关注，因为他们是一家传统的量化交易公司，后来爆发式地进入了加密领域。他们的加密交易在 2024 年直接翻了三倍。他们在 45+ 个国家/地区的 200+ 个交易场所开展业务。尽管如此，他们还是因为监管压力在 2023 年不得不从 United States（U.S.）撤退——这也从侧面说明，这个领域正在变得多么复杂。

Cumberland 自 2014 年以来一直在做这件事，主要面向机构客户提供充足且严谨的流动性。他们还交易比特币（Bitcoin）和以太坊（Ethereum）的期权以及远期合约。他们不仅仅是交易者——他们也参与监管讨论，并投资于整个生态系统。

Bluesky Capital 和 Jump Trading 则共同构成了这份加密市场制造商名单。Bluesky 侧重市场中性策略以及带严格风控的高频交易（HFT）。Jump Trading 的加密业务一直在搭建基础设施并进行算法交易；据说他们在先前收缩后，正准备重新加大在 United States（U.S.）的运营力度。

正在变得愈发清晰的是：加密市场制造商的“质量”正在变得更复杂、更成熟。这些不再只是流动性机器人（liquidity bots）——它们是管理风险、投资项目、并帮助塑造市场运作方式的机构力量。随着监管不断趋严，能够适应并保持合规的市场制造商，很可能会进一步占据主导地位。